فشلت شركة OpenAI في تحقيق أهداف النمو؛ أسهم التكنولوجيا تهوي

انخفضت ست شركات تكنولوجية كبرى بشكل حاد بعد تقارير تفيد بأن OpenAI لم تحقق أهداف النمو والمبيعات التي وضعتها لنفسها، ما يشير إلى أن المتداولين يعيدون تقييم قدرة الشركة على تمويل التزامات ضخمة خاصة بالبنية التحتية للحوسبة. أثّرت عمليات الهبوط يوم الثلاثاء على Coreweave (CRWV)، وSoftBank Group (9984.T)، وBroadcom (AVGO)، وAdvanced Micro Devices (AMD)، وNvidia (NVDA)، وOracle (ORCL)، مع خسائر تراوحت بين 0.2% وأكثر من 10%.

هبوط الأسهم وردود فعل الشركات

انخفضت Oracle بنسبة 4% رغم الحفاظ على شراكتها لمدة خمس سنوات للحوسبة بقيمة $300 billion مع OpenAI. فقدت Broadcom 4%، بينما هبطت AMD بنسبة 3%. تراجعت Nvidia بأكثر من 1%، وتراجعت Qualcomm (QCOM) بنسبة 0.2% قبل أن تتعافى قليلاً في تقارير عن عمل مع OpenAI على شرائح الهواتف الذكية. انخفضت Coreweave، شركة الحوسبة السحابية المثقلة بالديون والمرتبطة ارتباطاً وثيقاً بطلب الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي، بأكثر من 5%. وتراجعت SoftBank، وهي من أكبر المستثمرين في OpenAI، بنحو 10% في تداولات آسيا.

حذّرت كبيرة مسؤولي الشؤون المالية في OpenAI، Sarah Friar، زملاءها من أن مبيعات أبطأ قد تجعل من الصعب على OpenAI تمويل صفقات الحوسبة المستقبلية. وبالرد، قال Sam Altman وSarah Friar: “نحن متوافقون تماماً على شراء أكبر قدر ممكن من الحوسبة والعمل عليها معاً كل يوم”، ووصّفا مزاعم الانقسامات الداخلية أو التراجع عن مشتريات الحوسبة بأنها “محرجة/غير منطقية”.

كما دافعت Oracle عن الشراكة أيضاً. وقال متحدث باسم الشركة: “نحن متحمسون للغاية بشأن شراكتنا مع OpenAI وما زلنا نركز على بناء وتقديم القدرة التي يحتاجون إليها لدعم الطلب المتنامي بسرعة”، مضيفاً أن “نموذج OpenAI الجديد 5.5 يمثل خطوة كبيرة إلى الأمام، ونتوقع استمرار الزخم مع اتساع نطاق الوصول إلى تقنيتهم عبر مزودي الخدمات السحابية”.

تحديات نمو OpenAI وتوقعات حرق النقد

لم تحقق OpenAI مؤخراً أهدافاً داخلية خاصة بنمو المستخدمين والإيرادات. كانت الشركة قد وضعت هدف الوصول إلى مليار مستخدم نشط أسبوعياً لبرنامج ChatGPT بحلول نهاية العام الماضي، وهو رقم لم تعلنه. كما لم تُتحقق أهداف الإيرادات بعد أن نما Google Gemini بقوة في أواخر العام الماضي واستحوذ على حصة سوقية من OpenAI، مع الإشارة أيضاً إلى إلغاءات اشتراكات. وفي وقت سابق من هذا العام، فاتت OpenAI عدة أهداف شهرية للإيرادات عندما حقق Anthropic تقدماً في مجال البرمجة ومنتجات المؤسسات.

على الرغم من رفع $122 billion في أحدث جولة تمويل لها—وهي الأكبر في تاريخ وادي السيليكون—تواجه OpenAI حرقاً كبيراً للنقد. فقد وقّعت الشركة التزامات بنحو $600 billion في إنفاق الحوسبة في المستقبل. ووفقاً للمصدر، حتى مع أهداف مبيعات طموحة، تتوقع OpenAI استخدام رأس المال الذي تم جمعه حديثاً خلال ثلاث سنوات. كما أن جزءاً من التمويل يعتمد على اتفاقيات الشركاء، ما يعني أن ليس كل رأس المال مؤمَّناً بالكامل دون شروط.

داخل OpenAI، ما زالت بعض المجالات تنمو. يزداد انتشار Codex، أداة البرمجة لديها، وأصدرت الشركة GPT-5.5، وهو نموذج تغلب على عدة معايير صناعية. ومع ذلك، تقوم OpenAI بخفض التكاليف عبر تقليص مشاريع مثل Sora، وهي تطبيق توليد الفيديو لديها.

منذ فترة طويلة، أعطى Sam Altman أولوية لتأمين أقصى قدر من سعة مراكز البيانات، معتبراً أن نقص القدرة الحاسوبية هو القيد الأساسي على نمو OpenAI. وقد قادت هذه الاستراتيجية إلى سلسلة كبيرة من الصفقات العام الماضي، لكنها تركت الشركة ملتزمة بشكل كبير بالتزامات الحوسبة طويلة الأجل. وتشير ردّة فعل سوق الأسهم إلى أن المتداولين ينظرون حالياً عن كثب أكثر إلى التدفقات النقدية وأهداف الإنفاق وفواتير الحوسبة مقارنةً بسرديات النمو.

الأسئلة الشائعة

لماذا انخفضت الأسهم المرتبطة بـ OpenAI؟ أشارت تقارير إلى أن OpenAI لم تحقق أهداف النمو والإيرادات الخاصة بها، ما أثار مخاوف المستثمرين بشأن قدرة الشركة على تمويل التزامات ضخمة خاصة ببنية تحتية للحوسبة. وقد دفع ذلك المتداولين إلى إعادة تقييم الشركات التي تعتمد على إنفاق OpenAI للحوسبة، بما في ذلك Oracle وBroadcom وAMD وNvidia وCoreweave وSoftBank.

ما هي الأهداف التي فاتتها OpenAI تحديداً؟ لم تحقق OpenAI هدفها الداخلي المتمثل في الوصول إلى مليار مستخدم نشط أسبوعياً لبرنامج ChatGPT بحلول نهاية العام الماضي (وهو رقم لم يُعلن عنه علناً). كما فاتت الشركة أهداف إيرادات ChatGPT السنوية، حيث جرى الاستشهاد بالمنافسة من Google Gemini وإلغاءات المشتركين كعوامل. وفي وقت سابق من هذا العام، فاتت OpenAI أيضاً عدة أهداف شهرية للإيرادات.

كم من الوقت ستستمر تمويلات OpenAI البالغة $122 billion؟ وفقاً للمصدر، تتوقع OpenAI استخدام رأس المال الذي تم جمعه حديثاً خلال ثلاث سنوات، حتى إذا حققت أهداف مبيعات طموحة. وقد وقّعت الشركة التزامات بنحو $600 billion في إنفاق الحوسبة في المستقبل، ويعتمد جزء من التمويل على اتفاقيات الشركاء بدلاً من كونه مؤمَّناً بالكامل.

ما رد OpenAI على الانتقادات؟ قال Sam Altman وSarah Friar إنهما “متوافقان تماماً على شراء أكبر قدر ممكن من الحوسبة” ووصّفا مزاعم عدم الاتفاق الداخلي أو التراجع عن مشتريات الحوسبة بأنها “محرجة/غير منطقية”. كما أكدت Oracle مجدداً التزامها، قائلة إنها ما زالت “متشوقة للغاية” بشأن الشراكة وتركز على تقديم سعة الحوسبة لدعم الطلب المتنامي لدى OpenAI.