تراجع/صعود أبريل لبيتكوين مدعوم بالمستقبليات لا بالطلب الفوري: كريبتوكوانت

ارتفع سعر Bitcoin بنسبة 20% في أبريل، متحركاً من نحو 66,000 دولار إلى ذروة شهرية عند 79,000 دولار، لكن وفقاً لتحليل من شركة بيانات التشفير CryptoQuant صدر الخميس، قد يكون هذا الصعود بُني على تمركزات مضارِبية بدلاً من وجود طلب حقيقي من المشترين. ووجدت الشركة أن كامل الزيادة في السعر كان مدفوعاً بنمو الطلب على العقود الآجلة الدائمة—a نوع من التداول المضخّم والمضارِبي—فيما بقي طلب السوق الفوري، الذي يعكس تراكم العملات فعلياً لدى المشترين، في منطقة سلبية طوال أبريل.

صعود مدفوع بالعقود الآجلة يفتقر إلى تأكيد السوق الفوري

لم تتحول أداة CryptoQuant الخاصة بالـ"طلب الظاهر" apparent demand، التي تتعقب التغير خلال 30 يوماً في نشاط الشراء الفوري على السلسلة المقدر، إلى الإيجابية طوال طفرة السعر في أبريل. وتشير الشركة إلى أن هذا التباين يمثل إشارة تحذيرية مهمة: فعمليات الارتفاع المرتكزة على طلب السوق الفوري تعكس مشترين حقيقيين يستلمون Bitcoin، بينما تعكس عمليات الارتفاع المرتكزة على العقود الآجلة قيام متداولين برهانات مضخمة على اتجاه السعر دون حيازة الأصل الأساسي بالضرورة. وعندما تتراجع تمركزات العقود الآجلة لاحقاً، تميل الأسعار إلى الانخفاض—أحياناً بشكل حاد.

تطابق تاريخي مع سوق هابطة 2022

تعكس هذه الحالة نمط بداية سوق هابطة في 2022، حين ظهر توقيع طلب شبه مطابق: ارتفع الطلب على العقود الآجلة الدائمة بينما انكمش طلب السوق الفوري الظاهر في الوقت نفسه. وقد سبقت هذه التكوينات انهياراً استمر عدة أشهر، انتهى بأن يفقد Bitcoin نحو 70% من قيمته مقارنةً بالذروة.

وقد بدأ Bitcoin بالفعل في التراجع عن أعلى مستوى سجله في أبريل، لينزلق إلى حوالي 76,400 دولار—وهو تحرك تصفه الشركة بأنه متسق مع الهشاشة التاريخية لعمليات الصعود التي يقودها جانب العقود الآجلة وتفتقر إلى تأكيد طلب السوق الفوري.

تراجع مؤشر Bull Score إلى منطقة هبوطية

وبزيادة القلق، انخفض مؤشر Bull Score Index الخاص بـ CryptoQuant—وهو مزيج من مؤشرات على السلسلة ومؤشرات سوقية مصنفة على مقياس من صفر إلى 100—من 50 إلى 40 خلال أبريل، ليعود إلى ما دون العتبة المحايدة ويدخل منطقة هبوطية. وقد وصل المؤشر لفترة وجيزة إلى 50، وهي قراءة محايدة، في منتصف أبريل، قبل أن يتراجع مع بلوغ النشاط المضاربي ذروته ثم انحساره.

وتوقفت CryptoQuant عند حد عدم التنبؤ بانعكاس كامل في السوق، لكن الرسالة كانت حذرة: من دون تحول في الطلب الظاهر من السلبي إلى الإيجابي، فإن أي محاولة جديدة لاستعادة ذروة 79,000 دولار ستفتقر إلى الأساس على السلسلة المطلوب لاختراق مستدام.

معنويات السوق لا تزال صعودية

على الرغم من مخاوف المحللين، يظل مستخدمو Myriad—وهو سوق توقعات يديره Dastan—متفائلين بخصوص آفاق Bitcoin قصيرة الأجل، إذ يضعون احتمالية تتجاوز 70% بأن تكون الخطوة التالية للعملة صعوداً إلى 84,000 دولار، بدلاً من هبوط إلى 55,000 دولار.