كريبتوكوانت: انتعاش بيتكوين في أبريل كان مدفوعاً بالمضاربة، وخطر التصحيح يلوح في الأفق

وصفت شركة تحليلات البيانات على السلسلة CryptoQuant قفزة سعر بيتكوين في أبريل بأنها “تجمع مضاربي” يفتقر إلى دعم شراء ذي أساسيات، محذرة من ارتفاع مخاطر التصحيح. ووفقاً لمدير الأبحاث في CryptoQuant خوليو مورينو، كانت هذه القفزة مدفوعة في المقام الأول بطلب عقود الدوام (perpetual futures) وليس بتراكم سوق الفوري (spot)، وهي نمط ارتبط تاريخياً بارتفاعات أسعار غير مستدامة.

حركة سعر أبريل وتباين الطلب

ارتفع بيتكوين بنحو 20% في أبريل، صاعداً من حوالي 66,000 دولار إلى ما بلغ 79,000 دولار كحد أقصى. غير أن هذا المكسب السعري كان مدفوعاً تقريباً بالكامل بنمو طلب عقود الدوام، بينما ظل طلب الفوري سلبياً طوال الفترة برمتها، حسبما أفادت CryptoQuant.

“كان طلب عقود الدوام هو المحرك الوحيد لارتفاع سعر بيتكوين في أبريل، بينما انكمش الطلب الظاهر في الفوري طوال الوقت، وهي تركيبة ارتبطت تاريخياً بمكاسب أسعار غير مستدامة خلال فترات الأسواق الهابطة”، كتب مورينو في تحليل الشركة.

وأوضح مورينو أن التباين بين ارتفاع طلب العقود الآجلة وتراجع طلب الفوري يشكّل إشارة آن-تشين واضحة على أن التجمع مضاربي وليس بنيوياً. ويشير هذا النمط إلى أن الزيادة السعرية مدفوعة بالرافعة المالية، لا بتراكم جديد لبيتكوين.

تحليل CryptoQuant على السلسلة يوضح التباين بين طلب عقود الدوام والطلب الفوري خلال تجمع سعر أبريل.

غياب أساس بنيوي

قال مورينو: “تاريخياً، تفتقر مثل هذه التكوينات إلى الأساس البنيوي اللازم للحفاظ على مكاسب الأسعار، وغالباً ما تنتهي بمعالجة تصحيحية عندما تنعكس أوضاع عقود الدوام”.

وأشارت CryptoQuant إلى أن الارتفاعات السعرية المستدامة خلال أسواق الصعود عادةً تتزامن مع نمو الطلب في كل من أسواق عقود الدوام والفوري. وأضافت: “دون حدوث انعكاس في الطلب الظاهر من السالب إلى الموجب، ستفتقر التجمعات المتجهة مجدداً نحو القمة المحلية عند 79,000 دولار إلى دعم آن-تشين اللازم لاختراق مستدام”.

المقارنة بسوق 2022 الهابط

حددت CryptoQuant نمط الطلب الحالي بأنه مشابه للظروف المرصودة في بداية سوق 2022 الهابط. ورغم أن الشركة أقرت بأن ذلك لا يضمن نتيجة مماثلة هذه المرة، فقد أشارت إلى أن البنية الحالية تحمل “مخاطر هبوطية جوهرية”.

مؤشر Bull Score يشير إلى تدهور

انخفض مؤشر Bull Score من 50 إلى 40 في أبريل، ليتراجع مجدداً إلى المنطقة الهابطة تحت العتبة المحايدة. ويؤكد هذا التراجع، وفقاً للشركة، أن الأساسيات على السلسلة تدهورت بعد الارتفاع الأخير في السعر المدفوع بعقود الدوام المضاربية.

“يشير رجوع Bull Score إلى 40 إلى أن الظروف ‘تتجه نحو الهابطة’، ويضع السوق في النطاق نفسه الذي سبق تاريخياً استمرار ضعف الأسعار”، خلصت CryptoQuant. يجمع مؤشر Bull Score عدداً من مؤشرات السلسلة والقطاع على مقياس من 0 إلى 100، حيث تشير الدرجات فوق 50 إلى ظروف صعودية، بينما تشير الدرجات تحت 50 إلى ظروف هابطة.

مؤشر Bull Score في CryptoQuant يظهر الانخفاض من 50 إلى 40 في أبريل، بما يشير إلى تدهور ظروف السوق.

وضع السعر الحالي

كانت بيتكوين تتداول عند حوالي 78,500 دولار وقت إعداد التقرير، وكانت شبه مستقرة خلال الـ24 ساعة السابقة.