كريبتوكوانت: الارتفاع القياسي لبيتكوين في أبريل كان «مضارباً»، والطلب الفوري ضعيف

وصفت شركة تحليلات السلاسل Onchain CryptoQuant قفزة سعر البيتكوين في أبريل بأنها «اندفاع مضاربي»، مدفوعة أساساً بطلب عقود المشتقات الدائمة (perpetual futures) وليس بدعم شراء ذي طابع أساسي، مع تحذير من ارتفاع مخاطر التصحيح. ووفقاً لتحليل CryptoQuant، ارتفع بيتكوين بنحو 20% في أبريل، صاعداً من حوالي 66,000 دولار إلى ما يصل إلى 79,000 دولار، لكن هذا المكسب جرى مدفوعاً بشكل رئيسي بنمو طلب عقود المشتقات الدائمة، بينما ظل طلب السوق الفوري (spot) سلبياً طوال الفترة.

عقود المشتقات الدائمة تقود الاندفاع، وتراجع طلب السوق الفوري

كتب جوليو مورينو، رئيس قسم الأبحاث في CryptoQuant، في تقرير: «كان طلب عقود المشتقات الدائمة هو المحرك الوحيد لاندفاع سعر بيتكوين في أبريل، في حين انكمش الطلب الظاهر الفوري على مدار الفترة بالكامل؛ وتكوين من هذا النوع ارتبط تاريخياً بمكاسب سعرية غير مستدامة خلال أسواق هابطة».

يمثل هذا التباين—ارتفاع طلب العقود الدائمة بالتزامن مع انكماش طلب السوق الفوري—واحداً من أوضح إشارات السلاسل على أن الاندفاع مضاربي أكثر منه بنيوياً، بحسب مورينو. ويشير النمط إلى أن ارتفاع السعر مدفوع بالرافعة المالية لا بتراكم جديد للبيتكوين. وقال: «تاريخياً، تفتقر مثل هذه التكوينات إلى الأساس البنيوي اللازم للحفاظ على مكاسب السعر، وغالباً ما تُحَل عبر تصحيح بمجرد أن ينفك التموضع في عقود المشتقات».

تحليل CryptoQuant لحركة سعر البيتكوين وديناميكيات الطلب في أبريل

المقارنة بنمط سوق 2022 الهابط

لاحظت CryptoQuant أن نمط الطلب الحالي، الذي تقوده عقود المشتقات الدائمة، يتطابق مع ما شوهد في بداية سوق 2022 الهابط. ورغم أن الشركة أكدت أن ذلك لا يضمن نتيجة مماثلة هذه المرة، فإن البنية الحالية تحمل «مخاطر هبوط جوهرية».

تشير التحليلات إلى أن الاندفاع «غير مستدام»، إذ إن اندفاعات سعر مستمرة خلال الأسواق الصاعدة عادةً ما تتزامن مع نمو الطلب. وقالت CryptoQuant: «من دون انعكاس في الطلب الظاهر من سالب إلى موجب، ستفتقر الاندفاعات باتجاه القمة المحلية قرب 79,000 دولار إلى الدعم السلسلي اللازم لتحقيق اختراق مستدام».

تدهور إشارات مؤشر قوة الصعود (Bull Score Index)

انخفض مؤشر CryptoQuant Bull Score Index من 50 إلى 40 في أبريل، عائداً إلى منطقة هبوطية تحت العتبة المحايدة. ووفقاً للشركة، يؤكد هذا الانخفاض أن الأساسيات السلسلية تدهورت بعد موجة الارتفاع الأخيرة التي قادتها عقود المشتقات الدائمة المضاربية.

وقالت CryptoQuant في ختامها: «يشير Bull Score عند العودة إلى 40 إلى أن الظروف تُصبح «أكثر هبوطاً»، ويضع السوق في النطاق نفسه الذي سبق تاريخياً استمرار ضعف السعر». يجمع مؤشر Bull Score Index عدداً من مؤشرات السلاسل والأسواق على مقياس من 0 إلى 100؛ حيث تدل الدرجات فوق 50 على ظروف صعودية، وتدل الدرجات دون 50 على ظروف هبوطية.

تحرك مؤشر CryptoQuant Bull Score Index في أبريل

السعر الحالي ووضع السوق

يتم تداول بيتكوين حالياً قرب 78,500 دولار، وهو شبه ثابت خلال آخر 24 ساعة، وفقاً لبيانات سعر بيتكوين لدى The Block.