يدفع حراك ثنائي الحزبين داخل الكونغرس الهيئات التنظيمية الفيدرالية إلى الحد من مخاطر التداول من الداخل المرتبطة بأسواق التنبؤ. وفي رسالة موجّهة إلى رئيس لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) مايك سيليغي وإلى مكتب أخلاقيات الحكومة (OGE)، دعا ما لا يقل عن 42 من المشرعين الديمقراطيين إلى إرشادات من داخل السلطة التنفيذية تُلزم موظفي الحكومة الفيدراليين بالامتناع عن استخدام معلومات غير متاحة للعامة للتداول في عقود أسواق التنبؤ. تأتي هذه الخطوة في ظل تدقيق متزايد على منصات مثل Kalshi وPolymarket، التي واجهت تساؤلات حول كيفية الاستفادة من أسواقها للحصول على معلومات داخلية.
وتطلب الرسالة، التي جاءت استجابةً لـ “عدة حوادث” أثارت تكهّنات بشأن احتمال قيام موظفين فيدراليين بالتداول من الداخل في أسواق التنبؤ، من لجنة CFTC وOGE تعميم إرشادات تنطبق على كامل القوى العاملة الفيدرالية. ويُبرز هذا الطلب، كما ورد في بيان صحفي صادر عن مكتب السيناتور إليزابيث وارن، الحاجة إلى قواعد واضحة لمنع العاملين في الحكومة من استغلال المعلومات الداخلية في هذه الأسواق. ويشير بيان وارن إلى القلق من أن هذا النوع من النشاط قد يقوض الثقة العامة ويعرّض لانتهاكات تنظيمية.
ومن بين الحوادث التي استشهد بها المشرعون صفقات مُبلَّغ عنها مرتبطة بأحداث جيوسياسية وتطورات سياسية، بما في ذلك رهانات على الاستيلاء على نيكولاس مادورو ومراهنات مرتبطة لمدة إحاطة صحفية للبيت الأبيض. كما تشير الرسالة إلى تقارير لاحقة عن صفقات مشبوهة مرتبطة بغزو إيران وبوفاة آية الله خامنئي، بما يضفي دلالات تتعلق بالأمن القومي على النقاش حول كيفية عمل أسواق التنبؤ ضمن الإشراف الفيدرالي. ويصف المشرعون هذه الوقائع باعتبارها مؤشرات على الحاجة إلى سياج أقوى وآليات إنفاذ. وتوفر التغطية ذات الصلة سياقاً حول النمو الأوسع لجهود نشاط أسواق التنبؤ والتدقيق المتزايد عليها.
في طلبهم، يطلب المشرعون عقد إحاطة وإجابات مكتوبة بحلول 13 أبريل، بما في ذلك ما إذا كانت لجنة CFTC قد أجرت تحقيقات أو تلقت تقارير عن قيام موظفين فيدراليين بالانخراط في تداول من الداخل في أسواق التنبؤ، وما الخطوات التي تتخذها الوكالة للكشف عن هذا النشاط وردعه. ويسعى الدفع بشكل صريح إلى فهم كيف تخطط الجهات التنظيمية لمراقبة وإنفاذ الخط الفاصل بين المشاركة القانونية في الأسواق وبين الاستخدام غير السليم لمعلومات داخلية.
النتائج الرئيسية
دعوة لإصدار إرشادات تنفيذية للحد من التداول من الداخل من قِبل موظفي الحكومة: نداء واسع إلى تحذير رسمي على مستوى الحكومة بالكامل ضد استخدام معلومات سرية للتداول في أسواق التنبؤ.
حوادث استُشهد بها كمحفزات لرقابة متجددة: أمثلة تتراوح بين رهانات على استيلاء مادورو إلى طول إحاطة صحفية في البيت الأبيض، مع تقارير لاحقة تزعم صفقات مشبوهة مرتبطة بأحداث جيوسياسية وقرارات تخص موظفين عموميين.
إطار قانوني يُستدعى: STOCK Act وحالة المشتقات: يجادل المشرعون بأن قانون STOCK Act ينطبق على نشاط أسواق التنبؤ، بالنظر إلى وجهة نظر لجنة CFTC بأن عقود الأحداث هي مشتقات مع عواقب مالية محتملة.
موعد نهائي واضح وطلبات للشفافية: تسعى المجموعة إلى إحاطة وإجابات مكتوبة بحلول 13 أبريل، بما في ذلك أي تحقيقات أو تدابير قيد التنفيذ لمنع التداول من الداخل من قِبل موظفين فيدراليين.
الإطار التنظيمي والآثار الأوسع
تميل رسالة المشرعين إلى الاستناد إلى فكرة أن أسواق التنبؤ، التي تتداول عقوداً مبنية على أحداث مستقبلية، تقع عند تقاطع الأسواق المالية والحَوْكمة العامة. ويشيرون إلى إطار قانون تبادل السلع (CEA) ووصف لجنة CFTC لعقود الأحداث بوصفها مشتقات—وهو تفسير من شأنه أن يُدخل هذا النشاط ضمن حظر التداول من الداخل في قانون STOCK Act الخاص بالمسؤولين الحكوميين. وقد صُمم قانون STOCK Act، الذي وقّعه الرئيس باراك أوباما في 2012، لتوضيح أن المسؤولين الحكوميين لا يمكنهم استخدام معلومات جوهرية غير متاحة للعامة لتحقيق مكاسب شخصية. وتجادل الرسالة بأن موقف لجنة CFTC يوسّع فعلياً حظر التداول من الداخل ليشمل نشاط أسواق التنبؤ، بما يتماشى مع روح قانون STOCK Act.
“وبالتالي، فإن حظر قانون CEA على انخراط مسؤولين حكوميين في التداول من الداخل ينطبق أيضاً على هذا النشاط في أسواق التنبؤ.”
هذه الصياغة مهمة لأنها تربط حَوْكمة أسواق التنبؤ بنظام طويل الأمد لتعزيز النزاهة العامة. فإذا اعتبر المنظمون والمشرعون عقود الأحداث مشتقات بموجب قانون STOCK Act، فسيُمنع الموظفون الفيدراليون من المشاركة في هذه الأسواق عندما تكون لديهم معلومات جوهرية غير متاحة للعامة—بغض النظر عن دلالات المنصة الخاصة التي تُدار من خلالها السوق. وقد يؤدي هذا الإعادة في التفسير إلى تشديد التزامات الامتثال على الوكالات التي تستخدم بيانات أسواق التنبؤ أو تراقبها، مع تشكيل أيضاً كيفية صياغة الإصلاحات المستقبلية.
ردود المنصات وما الذي يجب مراقبته لاحقاً
استجابت الجهات الفاعلة في الصناعة للتدقيق المتزايد بمحاولات لتعزيز سياج الحماية. فقد أعلنت Kalshi وPolymarket، وهما من أكبر منصات أسواق التنبؤ، عن خطوات للحد من إمكانية استغلال التداول من الداخل عبر تشديد قيود المشاركين وإدخال ضوابط جديدة. وتأتي هذه التحركات في ظل نقاشات أوسع داخل الصناعة حول كيفية فصل نشاط التداول المشروع عن الإشارات التي قد تكشف معلومات حساسة أو تمكّن من التلاعب. وبالاستناد إلى سياق التقارير السابقة، فقد جرى تسليط الضوء على استمرار الجدل بشأن مزاعم التداول من الداخل والمسار التنظيمي لأسواق التنبؤ، بما في ذلك مقترحات لفرض ضوابط أشد وحظر المستخدمين. وتعكس سياج الحماية في المنصات استجابة عملية مبكرة لمشكلة يزعم المنظمون أنها تستدعي توضيحاً رسمياً.
وتبرز أمثلة الرسالة لماذا لا تكون مثل هذه السياج مجرد افتراضات: فالحوادث المتعلقة بواجبات المراهنة الجيوسياسية، وأحداث تتصل بالأمن العام، وقرارات تخص الموظفين تُظهر مدى سرعة تحول أسواق التنبؤ إلى قنوات لنقل الإشارات أو تسريب معلومات حساسة. ويواجه المنظمون تحدي الموازنة بين الإمكانات الابتكارية لأسواق التنبؤ—ما يمكن أن تكشفه عن التوقعات الجماعية وإدارة المخاطر—وبين الحاجة إلى منع الإفصاحات غير الملائمة والتلاعب. وستساعد مهلة 13 أبريل لإجابات المنظمين على تحديد ما إذا كانت هناك إرشادات أكثر رسمية أو سنّ لوائح أو مقترحات تشريعية ستتبع ذلك، ما قد يؤثر في كيفية عمل هذه الأسواق داخل النظم الفيدرالية وخارجها.
ما الذي يعنيه ذلك بالنسبة للمستثمرين والمستخدمين والجهات المطورة
بالنسبة للمشاركين في السوق، هناك حساب متغير للمخاطر حول المشاركة في أسواق التنبؤ، خصوصاً للأفراد المرتبطين بالحكومة أو العاملين لديها. فإذا قامت الجهات التنظيمية بتقنين إرشادات أكثر تشدداً أو بتوسيع تطبيق قانون STOCK Act على أسواق التنبؤ، فقد يرى المستثمرون والمتداولون معايير أهلية أكثر إحكاماً، وفحوص امتثال أكثر صرامة، وتوقعات إفصاح أوضح. وبالنسبة للجهات المطورة ومشغلي المنصات، تشير التطورات إلى ضرورة متزايدة لتنفيذ عمليات تحقق قوية من المستخدمين، وتعزيز المراقبة للأنماط غير المعتادة في التداول، واتصالات شفافة بشأن حَوْكمة وضوابط إدارة المخاطر. وقد تساعد الوضوح التنظيمي المتزايد أيضاً في مواءمة أنظمة أسواق التنبؤ مع أسواق المشتقات التقليدية، وربما يتيح مشاركة مؤسساتية أوسع مع تقليل خطر إساءة الاستخدام.
في الأجل القريب، ينبغي على مراقبي السوق متابعة كيفية صياغة لجنة CFTC وOGE والمشرعين لتوقعاتهم بشأن منع التداول من الداخل. فمن المرجح أن تحدد مهلة الإحاطة في 13 أبريل النبرة لما إذا كانت الزخم التنظيمي سيتحول إلى إرشادات ملموسة أو سنّ لوائح موجّهة، أو حتى مقترحات تشريعية جديدة تحدد بشكل أكبر حدود نشاط أسواق التنبؤ بالنسبة للجهات الفيدرالية والمشاركين من القطاع الخاص على حد سواء.
ومع استمرار أسواق التنبؤ في النمو من حيث التبني والحجم، يبقى التوتر بين التجريب السريع والحوكمة المتينة سمة مُعرِّفة. ستكشف الأسابيع القادمة ما إذا كان المنظمون يفضلون إطاراً حذراً محدداً بوضوح، أم نهجاً أكثر اتساعاً يُقيد بشكل عدواني ديناميكيات المعلومات الداخلية في هذه الأسواق.
يجب على القراء متابعة الاتصالات الرسمية للجهات التنظيمية وأي مبادرات تشريعية تُفصح عن النطاق الدقيق للحماية المتعلقة بالمعلومات غير المتاحة للعامة، وكذلك كيفية تطبيق المنصات السياج الذي وصفه المشرعون. وسيؤثر مدى التوافق (أو عدم التوافق) بين توقعات الإنفاذ وحوافز السوق في كيفية تطور الاستثمار والمشاركة في أسواق التنبؤ خلال 2026 وما بعده.
نُشر هذا المقال في الأصل بعنوان: Dems press CFTC, ethics board on prediction-market insider trades على Crypto Breaking News – مصدرُك الموثوق لأخبار العملات المشفرة وأخبار Bitcoin وتحديثات blockchain.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
