البيتكوين المؤسسي BTC$69,472.37 أصبح مقتصرًا على شركة واحدة، والصفقة التي كان من المفترض أن توسع قاعدة المؤسسات في الأصل أصبحت الآن خطرًا على التركيز.
استراتيجية، أكبر مالك للبيتكوين المؤسسي في العالم، اشترت حوالي 45,000 بيتكوين خلال الثلاثين يومًا الماضية، وهو أسرع وتيرة تراكم منذ أبريل 2025، وفقًا لتقرير CryptoQuant نُشر هذا الأسبوع.
(CryptoQuant)
جميع شركات الخزانة الأخرى مجتمعة اشترت حوالي 1,000 بيتكوين في نفس الفترة، بانخفاض قدره 99% عن الذروة التي بلغت 69,000 بيتكوين في أغسطس من العام الماضي. وقد تراجع حصتها من إجمالي المشتريات إلى 2%، من 95% في ذروة الصفقة.
(CryptoQuant)
تسيطر شركة استراتيجية، التي يديرها مايكل سايلور، الآن على حوالي 76% من جميع البيتكوين التي تمتلكها شركات الخزانة، وفقًا لبيانات CryptoQuant.
تؤكد الأرقام ما حذر منه Galaxy Digital الصيف الماضي. في تقرير من يوليو، جادل Galaxy بأن نموذج شركة الخزانة للأصول الرقمية هو في الأساس مشتق سيولة يعمل فقط طالما كانت الأسهم تتداول بخصم على ممتلكاتها الأساسية من البيتكوين.
بمجرد أن تتضيق تلك الأقساط، ستنعكس العجلة: ستؤدي الأسعار المنخفضة إلى تقليل قيمة الأصول الصافية، وضغط على علاوة الأسهم، وجعل إصدار الأسهم مخففًا بدلاً من أن يكون مضافًا.
وقد حدث هذا السيناريو تقريبًا كما وُصف.
في يوليو وأغسطس من عام 2025، خلال موسم DATCO الصيفي عندما كانت هذه الشركات تتراكم، كان سعر البيتكوين يتداول فوق 110,000 دولار. الآن، يتداول بأقل من 70,000 دولار، وفقًا لبيانات CoinDesk، مع تعافيه ببطء من انهيار 10 أكتوبر.
الشركات التي اشترت بشكل مكثف بالقرب من قمة الدورة، بما في ذلك Metaplanet و Nakamoto Holdings، كانت تكاليفها المتوسطة فوق 107,000 دولار حتى ديسمبر، وفقًا لتحليل Galaxy، مما وضعها في وضع عميق تحت الماء بأسعار السوق الحالية.
انتقلت شركة استراتيجية إلى تدعيم نفسها، حيث أعلنت في ديسمبر عن احتياطي نقدي بقيمة 1.44 مليار دولار بهدف في النهاية زيادة هذا المبلغ ليغطي 24 شهرًا من التزامات الأرباح والفوائد.
لم يبطئ هذا الموقف الدفاعي من عمليات الشراء لديها. لكن بيانات CryptoQuant توضح أن لا شركة أخرى تواكب الوتيرة، ومعظمها توقف عن المحاولة.
النتيجة هي ملف طلب أكثر تركيزًا بكثير مما وعد السوق به.
في مؤتمر Bitcoin Asia في هونغ كونغ الصيف الماضي، قدمت شركات الخزانة نفسها كطبقة جديدة قابلة للتوسع من المشترين المؤسسيين الذين يمكنهم امتصاص عرض البيتكوين وتفوق على التعرض السلبي.
حتى الآن، تركز تلك الرؤية على ميزانية عمومية واحدة فقط.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
