تواجه الشركات الناشئة في السعودية انخفاضًا في تمويل رأس المال الاستثماري وسط الحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران

شهد سوق رأس المال الاستثماري في المملكة العربية السعودية اضطرابات بسبب الحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران، التي بدأت في أواخر فبراير 2026، حيث يتوقع باحثون أن يصبح أكبر انخفاض في التمويل مرئيًا في النصف الثاني من العام. ووفقًا لشركة Tracxn، وهي منصة لبيانات السوق، تم جمع $108 مليون دولار عبر 17 صفقة تمويل للأسهم في الربع الأول من 2026، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 63 بالمئة مقارنة بالربع الأول من 2025.

أثر متأخر متوقع في الربعين الثالث والرابع

قالت فرح النحلاوي، مديرة الأبحاث في شركة بيانات مقرها دبي Magnitt، إن الأثر الكامل للاضطرابات الحالية سيتضح لاحقًا خلال العام. وقالت: “ما يحدث حاليًا سيبدأ أن ينعكس في الربع الثالث والربع الرابع”، وأضافت: “لأن المفاوضات والحوارات التي كان من المقرر أن تجري في هذه المرحلة يتم تأجيلها.”

وتوقعت النحلاوي أن تؤدي الاضطرابات التي تطال السفر الجوي، وإلغاء فعاليات التواصل، والمخاوف العالمية بشأن ارتفاع التضخم وارتفاع أسعار الفائدة إلى انخفاض في صفقات التمويل المبرمة مع الشركات الناشئة السعودية.

إعلانات تمويل حديثة

على الرغم من انخفاض التمويل، تم الإعلان عن عدة صفقات استثمار جريء منذ بدء الحرب. وتشمل هذه: جولة $15 مليون من الفئة A لشركة Signet السعودية للتقنية، و$7 مليون كتمويل من الفئة A لمنصة التجارة الإلكترونية Aya، وجولة تمويل أولي بقيمة 7.5 مليون دولار لشركة Muhlah Zamaniyah for Finance المتخصصة في التكنولوجيا المالية.

وأشارت النحلاوي إلى أن الصفقات التي كانت بالفعل قيد الإعداد هي الأقل عرضة للتأثر بالحرب. وسيأتي أكبر انخفاض من الصفقات التي كان من المفترض أن تُجرى تفاوضاتها الآن ولكن ستتأجل بسبب الاضطرابات التي تعطل نشاط الأعمال.

إلغاء فعاليات وتأجيل مؤتمرات

أُلغيت أو جرى تأجيل أكثر من 100 فعالية عبر منطقة مجلس التعاون الخليجي خلال الشهرين الماضيين. تم تأجيل أكبر مؤتمر تقني في السعودية، Leap، من أبريل إلى نهاية أغسطس. ووفقًا لـ Tahaluf، وهي شركة الفعاليات التي تنظم Leap، فقد شهد حدث العام الماضي التوصل إلى استثمارات بقيمة $15 مليار.

أسعار الفائدة العالمية المؤثرة على قرارات الاستثمار

كما يُرجح أن تؤدي أسعار الفائدة العالمية المرتفعة إلى تثبيط المستثمرين عن توقيع صفقات استثمار جريء في الشرق الأوسط. وقالت النحلاوي: “عندما تكون أسعار الفائدة مرتفعة، يميل من كان سيستثمر في مجالات الاستثمار الجريء إلى اللجوء إلى ملاذ أكثر أمانًا بدلًا من استثمار يستمر سبع إلى عشر سنوات في رأس المال الاستثماري.”

وقد حافظ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على أسعار الفائدة بين 3.5 بالمئة و3.75 بالمئة، أعلى بكثير من هدفه البالغ 2 بالمئة.

ووفقًا لـ Magnitt، شكل المستثمرون الأجانب نحو 30 بالمئة من تمويل رأس المال الاستثماري في السعودية العام الماضي، مع ترجيح غير متناسب لصالح جولات الاستثمار الكبرى من الفئة A والفئة B. ويُعد هذا النوع من الاستثمارات الأكثر عرضة للانخفاض بسبب الصراع، ما يمنح مستثمري رأس المال الاستثماري المحليين أهمية متزايدة.

القيادة الإقليمية وأداء السوق

قادت السعودية صفقات رأس المال الاستثماري الإقليمية في السنوات الأخيرة، حيث شكلت نحو ثلاثة أرباع استثمارات رأس المال الاستثماري التي جرت عبر الخليج في 2025.

ورغم أن الأسواق السعودية لم تتأثر بنفس القدر من الصراع الأخير مقارنة بالدول المجاورة، فقد حدث توقف ملحوظ في العروض الجديدة لأسهم. وقد انخفضت بورصة دبي المالية وبورصة أبوظبي التجارية بنسبة 10 بالمئة و5 بالمئة على التوالي منذ بداية فبراير. وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر جميع الأسهم، الذي يتتبع السوق الرئيسي لبورصة السعودية، بنحو 1 بالمئة تقريبًا.

وحتى الآن، كان هناك طرح عام أولي واحد فقط في بورصة السعودية في 2026، مع خطط جارية لإطلاق طرح ثانٍ. وقالت النحلاوي: “إن الطروحات العامة الآن هي أسوأ القرارات التي يمكن اتخاذها”، وأضافت: “خصوصًا مع التقلبات التي نشهدها عبر الأسواق العامة.”