يدفع المشرّعون في كوريا الجنوبية إلى تشريع عاجل للستابل كوين مع تعثّر المنازعات التنظيمية

يحثّ نواب كوريون جنوبيون الحكومة على إعطاء الأولوية للموافقة على إطار تنظيمي للعملات المستقرة (stablecoins)، حيث أدّت الخلافات بين بنك كوريا (Bank of Korea) واللجنة المالية للخدمات المالية (Financial Services Commission) إلى تأخير إحراز التقدم. وطالب النائب كيم سانغ-هون (Rep. Kim Sang-hoon)، رئيس اللجنة الخاصة للأصول الرقمية، علنًا بأن تُعطي الجمعية الوطنية الأولوية لتشريعات العملات المستقرة، محذرًا من أن السوق يتقدم بالفعل بينما يتجادل السياسيون حول هياكل الحوكمة. وقد أدى ظهور عملة مستقرة مرتبطة بالـوون الكوري (Korean won stablecoin) يُقال إنها صُدرت وتُتداول في الخارج إلى تجديد استعجال النواب لدفع قانون إطار الأصول الرقمية (Digital Asset Framework Act) إلى الأمام.

الخلاف المركزي: سلطة إصدار العملات المستقرة

لا يزال الطور الثاني من قانون إطار الأصول الرقمية عالقًا في لجنة بسبب الخلاف بين الجهات التنظيمية حول من ينبغي له إصدار عملة مستقرة بالـوون الكوري. يجادل بنك كوريا بأنّه لا ينبغي السماح بإصدار هذه الأصول إلا للائتلافات التي تمتلك فيها البنوك حصة أغلبية (50% plus one share)، لضمان الاستقرار المالي. ومع ذلك، يقال إن اللجنة المالية للخدمات المالية تختلف مع فرض نسبة محددة قانونيًا، بحجة أنه ينبغي ترك مساحة لشركات التكنولوجيا وشركات ناشئة في مجال التكنولوجيا المالية.

انتقد النائب كيم التأخير في اعتماد الإطار، قائلًا إن «مسائل الحوكمة مثل تقييد حصص كبار المساهمين أخذت فجأة مركز النقاش»، مما يدفع مناقشات الاستقرار الأساسية في السوق إلى الخلف. وحذّر من أنه «بناءً على التقارير الإعلامية المحلية، فإن حقيقة أن العملات المستقرة تُصدر وتُوزع في الخارج أولًا تثير مخاوف جدية بشأن سيادة عملتنا».

أُجّلت الاجتماعات الكبرى بين الحزب الحاكم واللجنة المالية للخدمات المالية بسبب عوامل خارجية، بما في ذلك وضع إيران-الولايات المتحدة وانتخابات 3 يونيو المحلية.

الجدل حول حدود تملك حصص شركات التبادل

تتمثل المسألة التنظيمية الرئيسية الثانية في الحد من حصص الملكية في منصات تداول العملات المشفرة التي ستُدرج أصول العملات المستقرة. يُقال إن الحكومة تدرس قاعدة مماثلة لقانون أسواق رأس المال (Capital Markets Act)، والتي ستحد من كبار المساهمين في منصات تداول العملات المشفرة مثل شركة Upbit التابعة لـ Dunamu أو Bithumb إلى ما بين 15% و20%.

ردّت الصناعة بشكل سلبي على الحدود المقترحة. فقد جادلت المحامية هان سو-هي (Lawyer Han Seo-hee)، وهي مستشارة في «فرقة العمل المعنية بالأصول الرقمية» التابعة للحزب الديمقراطي، في مؤتمر ربيعي لجمعية القانون التجاري الكورية في سيول، بأن مثل هذه الحدود تنتهك حقوق الملكية ومبادئ الحماية المتساوية. وأشارت إلى أنه لا توجد جهة قضائية أخرى رئيسية، بما في ذلك الاتحاد الأوروبي أو الولايات المتحدة أو سنغافورة، تفرض مثل هذه السقوف الصارمة للملكية على منصات التبادل.

بديل الحزب الديمقراطي: تنظيم الأصول في العالم الحقيقي

بينما يناقش الحكومة سقوف الأسهم، تمضي المعارضة، الحزب الديمقراطي، قدمًا بأحكام لتنظيم الأصول في العالم الحقيقي (RWA). ووفقًا لمسودة خطة تكامل، يجب على مُصدري رموز RWA تخزين تلك الأصول في صندوق ائتماني مُدار بموجب قانون أسواق رأس المال.

دفعت «فرقة العمل المعنية بالأصول الرقمية» التابعة للحزب الديمقراطي، بقيادة لي جونغ-مون (Lee Jung-moon)، بأن تبدأ الجمعية الوطنية مناقشة مشاريع القوانين فورًا. ويقولون إنه بما أن ثمانية مشاريع قوانين مختلفة للأصول الرقمية جرى تقديمها بالفعل، فإن انتظار «اقتراح الحكومة المثالي» يُعد مضيعة للوقت.

تقييم الخبراء للقضايا الأساسية

ذكر الأستاذ لي جونغ-سوب (Professor Lee Jong-seop) من جامعة سيول الوطنية أن «جوهر أزمة العملات المستقرة ليس مشكلة في هيكل الحوكمة»، بل كيفية تأمين ثقة السوق عبر الاحتفاظ بالاحتياطيات بشكل صحيح.

الأسئلة الشائعة

س: لماذا تأخر تشريع العملات المستقرة في كوريا الجنوبية؟

ج: تعلّق قانون إطار الأصول الرقمية في لجنة بسبب الخلاف بين بنك كوريا واللجنة المالية للخدمات المالية حول من ينبغي له إصدار عملة مستقرة بالـوون الكوري. يريد بنك كوريا أن تحتفظ البنوك بحصة أغلبية (50% plus one)، بينما تفضّل اللجنة المالية للخدمات المالية ترك مساحة لشركات التكنولوجيا وشركات ناشئة في مجال التكنولوجيا المالية. إضافة إلى ذلك، تم تأجيل الاجتماعات الكبرى بين الحزب الحاكم والجهات التنظيمية بسبب عوامل خارجية.

س: ما الخلاف حول حدود تملك حصص منصات التبادل؟

ج: تدرس الحكومة تحديد حصص كبار المساهمين في منصات تداول العملات المشفرة بنسبة 15-20%، على غرار قانون أسواق رأس المال. تعارض الصناعة ذلك باعتباره غير دستوري ومدمرًا لقيمة المساهمين. ويقول خبراء قانونيون إن أي جهة قضائية رئيسية أخرى، بما في ذلك الاتحاد الأوروبي أو الولايات المتحدة أو سنغافورة، لا تفرض مثل هذه السقوف الصارمة للملكية.

س: ماذا تقترح المعارضة (الحزب الديمقراطي) كبديل؟

ج: تقترح «فرقة العمل المعنية بالأصول الرقمية» التابعة للحزب الديمقراطي لوائح للأصول في العالم الحقيقي (RWA)، وتتطلب من مُصدري رموز RWA تخزين الأصول في صندوق ائتماني مُدار بموجب قانون أسواق رأس المال. وقد دعاوا الجمعية الوطنية إلى بدء مناقشة ثمانية مشاريع قوانين للأصول الرقمية جرى تقديمها بالفعل بدلًا من انتظار اقتراح حكومي.