بنوك وول ستريت تطمئن بشأن مخاطر الائتمان الخاص مع ارتفاع عمليات الاسترداد

طمأنت كبرى البنوك في وول ستريت الأسواق هذا الأسبوع بشأن استقرار الائتمان الخاص رغم موجة عمليات الاسترداد، حيث أكد المسؤولون التنفيذيون أن سوق الائتمان الخاص البالغ $50 دولارًا تريليونًا لا يشكل أي مخاطر نظامية على النظام المالي الأوسع، وفقًا لبيانات صدرت خلال مكالمات أرباح البنوك. كما خلصت وزارة الخزانة الأمريكية إلى أنه لم تكشف التحقيقات بشأن قضايا سوق الائتمان الخاص عن أي مخاطر نظامية، وقال وزير الخزانة سكوت بيسنت يوم الأربعاء.

ضغوط سوق الائتمان الخاص ونشاط الاسترداد الأخير

واجه سوق الائتمان الخاص طلبات استرداد متزايدة من المستثمرين في الأسابيع الأخيرة، حيث فرض ما لا يقل عن اثنتي عشرة صندوقًا قيودًا على عمليات الاسترداد، وفقًا لتغطية التطورات في هذا الأسبوع. قامت شركة Apollo Global Management وشركة Ares Management على حد سواء بتطبيق حدود على الاسترداد، مستشهدتين بمخاوف المستثمرين بشأن التعرض لشركات البرمجيات المهددة بالذكاء الاصطناعي، بحسب تقارير السوق. ورغم هذه الضغوط، تواصل شركات الائتمان الخاص إطلاق صناديق جديدة وجذب رأس المال، وفقًا لتقييم Goldman Sachs.

طمأنة المسؤولين التنفيذيين بشأن المخاطر النظامية

قال رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لبنك JPMorgan Chase، جيمي ديمون، خلال مكالمة أرباح البنك إن حجم سوق الائتمان الخاص قد نما إلى 1.8 تريليون دولار، لكنه يظل صغيرًا بما يكفي من منظور نظامي ولا يشكل أي خطر كبير على النظام المالي ككل. وقد تردد صدى تقييم ديمون لدى مسؤولين تنفيذيين آخرين من البنوك الكبرى خلال إفصاحات أرباح هذا الأسبوع، وفقًا للبيانات المتاحة.

أكد وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت هذا الموقف يوم الأربعاء، موضحًا أن تحقيقات وزارة الخزانة والعمل بشأن قضايا سوق الائتمان الخاص لم يسفرا عن أي مخاطر نظامية. وأشار بيسنت على وجه التحديد إلى أن “حتى جيمي ديمون يوافق على هذا التقييم”، وفقًا لتصريحاته العلنية.

استراتيجية Goldman Sachs للاستثمار البديل

صرحت كريستين أولسن، الرئيسة العالمية للاستثمارات البديلة في قسم إدارة الثروات لدى Goldman Sachs، يوم الخميس بأن شركات الائتمان الخاص ستواصل جذب رأس المال رغم ضغوط الاسترداد، بسبب العوائد الممتازة التي تقدمها هذه الاستثمارات. قالت أولسن للعملاء إن Goldman Sachs توصي بتخصيص ما يقرب من 25% من محافظ استثمارات متوسطة المخاطر للاستثمارات البديلة، بما في ذلك الائتمان الخاص، للعملاء الذين يمكنهم تحمل قيود السيولة.

“إذا كنت تستطيع تحمل مخاطر عدم السيولة، وهو ما يمكن أن يفعله بوضوح عملاء فائقي الثروة الصافية للغاية، فنحن نعتقد أن الجزء الخاص بالأسواق الخاصة من محفظتك يمكن أن يحقق عوائد فائضة حقيقية”، قالت أولسن، وفقًا للموقف الرسمي لـGoldman Sachs. “وإذا تمكنت من التغلب على مشكلة عدم السيولة، فإن العائد المعدل حسب المخاطر سيكون جذابًا للغاية.”

وصفت أولسن البيئة الحالية للائتمان الخاص بأنها “فرصة تعليمية” ستفيد المستثمرين على المدى الطويل. وأضافت: “سترى استمرار نمو فئة الأصول هذه. فقد أدت بعض المعلومات المضللة سابقًا إلى إثارة بعض المخاوف، ثم بدأ الناس في اختبار نوافذ الاسترداد.”

تعرض البنوك للمخاطر في الائتمان الخاص

كشفت كبرى بنوك وول ستريت عن تعرض كبير للإقراض لشركات الائتمان الخاص. أفاد JPMorgan Chase بحوالي $36 مليار دولار في التعرضات المتعلقة بالائتمان الخاص، وأفاد Wells Fargo بحوالي $22 مليار دولار، وأفاد Citigroup بحوالي $20 مليار دولار، وأفاد Bank of America بحوالي $10 مليار دولار، وفقًا لإفصاحات البنوك التي جرى الإدلاء بها خلال مكالمات أرباح هذا الأسبوع.

أكد المسؤولون التنفيذيون في البنوك قدراتهم على إدارة المخاطر والحمايات الهيكلية. وأشارت Citigroup تحديدًا إلى أنها لم تتعرض لأي خسائر في محفظة الائتمان الخاص لديها خلال فترة الاستثمارات، وفقًا لبيان مكالمة أرباح البنك. وسلط المسؤولون التنفيذيون الضوء على أنهم قد أنشؤوا تدابير متعددة لمواجهة الهامش وآليات حماية هيكلية لإدارة هذه التعرضات.

التموضع الاستراتيجي: الائتمان الخاص كفرصة نمو

رغم طمأنتهم للأسواق بشأن الاستقرار، صوّر المسؤولون التنفيذيون في البنوك الكبرى تحديات سوق الائتمان الخاص الحالية بوصفها فرصة عمل كبيرة للبنوك التقليدية. جادلت البنوك بأن خبرتها الممتدة لمدة قرن في عمليات الإقراض—حيث لدى بعض المؤسسات تاريخ يمتد لعدة قرون—تمنحها مزايا تنافسية على شركات الائتمان الخاص، ومعظمها ظهر بعد الأزمة المالية عام 2008.

وصف رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Morgan Stanley، تيد بيك، فئة أصول الائتمان الخاص بأنها في “مرحلة تعلم” أو “مرحلة مراهقة”، وفقًا لملاحظاته في مكالمة الأرباح. وقال ديمون إنه عندما تنعكس دورات الائتمان، قد “يَفاجَأ الناس باكتشاف أن بعض المشاركين غير ماهرين في التعامل مع هذا النوع من الأعمال”، وأن البنوك في نهاية المطاف ستستعيد هذا العمل.

أفصح الرئيس التنفيذي لشركة Goldman Sachs، ديفيد سولومون، عن أن قسم إدارة الأصول التابع للشركة جمع $50 مليار دولار لاستراتيجياتها في الائتمان الخاص خلال الربع الأول، وفقًا لمكالمة أرباح البنك. أكد سولومون على “سجل Goldman Sachs الممتد 30 عامًا من التميز في الائتمان الخاص”، ما يشير إلى ثقة البنك وموضعه التنافسي في القطاع.

الأسئلة الشائعة

س: ما الحجم الحالي لسوق الائتمان الخاص؟

ج: لقد وصل سوق الائتمان الخاص إلى حجم 1.8 تريليون دولار، وفقًا لبيان رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لـJPMorgan Chase، جيمي ديمون، خلال مكالمة أرباح البنك هذا الأسبوع.

س: ما بنوك وول ستريت التي لديها أكبر تعرض للإقراض في الائتمان الخاص؟

ج: لدى JPMorgan Chase حوالي $36 مليار دولار من التعرض للائتمان الخاص، ولدى Wells Fargo حوالي $22 مليار دولار، ولدى Citigroup حوالي $20 مليار دولار، ولدى Bank of America حوالي مليار دولار، وفقًا لإفصاحات البنوك التي جرى الإدلاء بها خلال مكالمات أرباح هذا الأسبوع.

س: هل حددت وزارة الخزانة الأمريكية مخاطر نظامية في سوق الائتمان الخاص؟

ج: لا. قال وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت يوم الأربعاء إن تحقيقات وزارة الخزانة والعمل بشأن قضايا سوق الائتمان الخاص لم تكشف عن أي مخاطر نظامية، وفقًا لتصريحاته العلنية.