يقوم الاحتياطي الفيدرالي بفتح باب خفض الفائدة وإطلاق السيولة، وفي الوقت نفسه، بدأ البنك المركزي الياباني في حصد أدواته، مستعدًا لإنهاء نظام الفائدة السلبية المستمر منذ عقود. وراء هذا التوتر والتشديد، يكمن شيء يجعل اللاعبين القدامى في سوق التشفير يشعرون بعدم الارتياح. ببساطة، الأمر يتعلق بتغير تدفقات رأس المال العالمية، وحساسية البيتكوين الشديدة لتقلبات السيولة.

وضح الأسباب والنتائج: لسنوات، كانت اقتراضات الين تقريبًا مجانية. العديد من المستثمرين بدأوا في استغلال فارق الفائدة على الين — اقتراض الين، وتحويله إلى الدولار لشراء البيتكوين والأسهم الأمريكية، وتحقيق أرباح ثابتة من الفارق. هذا اللعبة ممتعة، حتى أن المستثمرين العاديين يشاركون فيها. لكن الآن، بدأ البنك المركزي الياباني في رفع الفائدة، وارتفعت تكلفة الاقتراض فجأة، بالإضافة إلى الحاجة إلى الحذر من خسائر صرف العملة الناتجة عن ارتفاع قيمة الين، مما اضطر هؤلاء الأشخاص إلى بيع البيتكوين بسرعة، وتحويله إلى الين لسداد ديونهم.

هل يبدو الأمر كظاهرة فردية؟ خطأ. تتجاوز حجم معاملات الفارق على الين في جميع أنحاء العالم تريليون دولار، وبمجرد أن تتركز هذه المراكز وتتم تصفيتها، ستشهد السوق التشفيري عملية "سحب دم". الأصول التي تتفاعل بشكل أكثر حساسية مع تدفقات الأموال، مثل البيتكوين، ستكون أول من يتعرض لضغط البيع. من منظور آخر، فإن قرار البنك المركزي الياباني برفع الفائدة يشبه صبّ كوب من الماء البارد على قدر الزيت في سوق العملات الرقمية.