مؤخرا، ظهرت ظاهرة تستحق الانتباه في السوق: ارتفاع الين يثير تراجعا عالميا في صفقات الحمل. الأموال المدعومة بالرافعة المالية التي تم اقتراضها لفترة طويلة للاستثمار في أصول عالية المخاطر تجبر الآن على إغلاق مراكزها وسداد ديونها.

وقد انتقلت هذه الموجة الصادمة إلى سوق العملات الرقمية. شهد البيتكوين ضغطا هبوطيا كبيرا خلال هذا الانهيار، لكن من المثير للاهتمام أن العملات المستقرة أظهرت أداء عكسيا - حيث أدى تدفق صناديق الملاذ الآمن إلى زيادة الطلب على العملات المستقرة. هذا التباين يوضح آلية عمل العملات المستقرة في ظروف السوق القصوى.

في جوهرها، المراجحة الينية هي سلاح ذو حدين. استغل المتداولون سنوات سياسة بنك اليابان في انخفاض أسعار الفائدة لاقتراض الين الرخيص واستثمار الأموال في الأصول ذات العائد العالي عالميا. يمكن أن تحقق هذه العملية فرقا كبيرا، لكن بمجرد أن تبدأ اليابان في رفع أسعار الفائدة ويضيق الفارق، تنهار منطقية اللعبة بأكملها. وكانت النتيجة نتيجة صفقة ضخمة – سواء كانت أسهما أو سلعا أو بيتكوين، اضطروا لإغلاق مراكزهم.

على النقيض من ذلك، تبدو العملات المستقرة المستقلة عن السياسة النقدية لأي دولة بشكل خاص غير مبالغ فيها. قيمتها لا ترتكز على قرارات البنك المركزي، بل يتم الحفاظ عليها من خلال آليات التخزين على السلسلة. في عاصفة خفض الميدانية للنظام المالي، تصبح هذه الاستقلالية قطعة حماية.

من منظور التداول، من الحكمة أن تكون مستعدا لكليهما في هذا البيئة التي تتناقص فيها السيولة: من ناحية، استخدام العملات المستقرة لتجنب المخاطر وتثبيت مراكز النقود؛ من ناحية أخرى، عندما يتعافى مزاج السوق تدريجيا بعد تشاؤم شديد، فإن امتلاك العملات المستقرة يعادل حمل "رصاصة الغوص" والقدرة على اتخاذ قرارات حاسمة عند خصم الأصول. غالبا ما تصمد هذه الاستراتيجية بين الدفاع والهجوم المضاد في الأزمات الدورية أفضل من الرهانات الطويلة أو القصيرة البسيطة.

المد الكبير في مراجحة الين هو جرس إنذار لجميع المشاركين: سيولة النظام المالي أكثر ترابطا مما نعتقد. يمكن أن تؤدي التغيرات الطفيفة في بيئة أسعار الفائدة الدولية إلى إعادة تخصيص رأس المال العالمي في لحظة. في هذا السياق، غالبا ما يكون اختيار أداة التحوط المناسبة أكثر واقعية من التنبؤ بالاتجاه السوقي القادم.