أسواق الطاقة تظهر تراجعًا حادًا وسط قوة الدولار وتغير الديناميات الجيوسياسية

تراجعت السلع الطاقوية بشكل حاد يوم الأربعاء مع تضافر عدة عوامل معاكسة في السوق. انخفضت عقود خام غرب تكساس الوسيط لشهر 12 بمقدار 1.30 نقطة، أو 2.14%، بينما انخفضت البنزين RBOB لشهر 12 بمقدار 0.0672 نقطة، أو 3.36%، واستقرت بالقرب من أدنى مستوياتها خلال أسبوعين. شكل الضغط المشترك من ارتفاع مؤشر الدولار — الذي وصل إلى أعلى مستوى خلال أسبوعين — وتقارير عن احتمالية إجراء مفاوضات سلام مع أوكرانيا، البيئة التي أدت إلى هذا الانهيار في قطاع الطاقة.

قوة الدولار تضغط على أسعار السلع

صعود مؤشر الدولار إلى أعلى مستوى خلال أسبوعين كان بمثابة عائق كبير أمام أسعار الطاقة. عادةً، يثقل الدولار الأقوى على السلع المقومة بالدولار الأمريكي، مما يجعلها أقل جاذبية للمشترين الدوليين. وتضاعف هذا الديناميكية مع الأنباء الجيوسياسية التي تشير إلى أن إدارة ترامب قد تتجه إلى القنوات الدبلوماسية مع روسيا بشأن أوكرانيا، مما خفف بعض علاوات اضطراب الإمدادات التي كانت مدمجة سابقًا في أسعار الطاقة.

إشارات مختلطة من بيانات المخزون الأسبوعية

قدم تقرير إدارة الطاقة الأمريكية (EIA) يوم الأربعاء صورة معقدة للنفط الخام والمنتجات المكررة. ففي حين انخفضت مخزونات النفط بمقدار 3.43 مليون برميل — متجاوزة التوقعات بانخفاض قدره 2.0 مليون برميل — تحركت مخزونات البنزين والديزل في الاتجاه المعاكس. زادت إمدادات البنزين بمقدار 2.3 مليون برميل مقابل توقعات بزيادة فقط 50,000 برميل، بينما ارتفعت مخزونات الديزل بشكل غير متوقع بمقدار 171,000 برميل في حين كان من المتوقع انخفاضها بمقدار 1.1 مليون برميل. عند نقطة التسليم في كاشينج، انخفضت المخزونات بمقدار 698,000 برميل.

لا تزال مستويات المخزون الحالية أدنى من المتوسطات الموسمية: النفط أقل بنسبة 5.0% من متوسط ​​الخمس سنوات، والبنزين أقل بنسبة 3.7%، والديزل أقل بنسبة 6.9% من المستويات الموسمية.

قيود التصدير الروسية توفر دعمًا أساسيًا

على الرغم من الضعف على المدى القصير، لا تزال مخاوف العرض على المدى الطويل تدعم السوق. كشفت بيانات Vortexa يوم الأربعاء أن شحنات المنتجات النفطية الروسية انهارت إلى 1.7 مليون برميل يوميًا خلال أول 15 يومًا من نوفمبر — وهو أدنى مستوى منذ أكثر من ثلاث سنوات. يعكس ذلك الأضرار المستمرة للبنية التحتية للتكرير الروسية نتيجة العمليات العسكرية الأوكرانية، التي استهدفت على الأقل 28 مصفاة روسية خلال الأشهر الثلاثة الماضية.

لقد قضت أوكرانيا بشكل فعال على 13% إلى 20% من قدرة التكرير الروسية بحلول أواخر أكتوبر، مما قلل الإنتاج بحوالي 1.1 مليون برميل يوميًا. ومع العقوبات الجديدة من الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي التي تستهدف شركات النفط الروسية والبنية التحتية وأساطيل الناقلات، فقد تقلصت قدرات التصدير الروسية بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، ارتفع التخزين العائم الثابت بنسبة 1.1% أسبوعيًا ليصل إلى 103.41 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في 14 نوفمبر — وهو أعلى مستوى منذ يونيو 2024 — مما يشير إلى استمرار إدارة المشاركين في السوق في التعامل مع ديناميكيات العرض.

أوبك تعدل التوقعات مع ظهور فائض

قامت منظمة أوبك بتعديل كبير في توقعاتها يوم الأربعاء الماضي، حيث حولت تقديرات سوق النفط العالمي للربع الثالث من عجز متوقع إلى فائض. تتوقع المنظمة الآن فائضًا بمقدار 500,000 برميل يوميًا للربع الثالث، عكس تقدير الشهر الماضي لعجز قدره 400,000 برميل يوميًا. يعكس هذا التحول نتائج أقوى من المتوقع لزيادة الإنتاج الأمريكي وزيادة إنتاج أوبك.

رفعت إدارة الطاقة الأمريكية (EIA) أيضًا توقعاتها لإنتاج النفط الأمريكي في عام 2025 إلى 13.59 مليون برميل يوميًا من التقدير السابق البالغ 13.53 مليون برميل يوميًا. في الأسبوع المنتهي في 14 نوفمبر، انخفض الإنتاج الأمريكي بمقدار 0.2% ليصل إلى 13.834 مليون برميل يوميًا، متراجعًا عن الرقم القياسي للأسبوع السابق البالغ 13.862 مليون برميل يوميًا. في حين أظهر عدد حفارات بيكر هيوز أن عدد منصات الحفر الأمريكية بلغ 417 في الأسبوع المنتهي في 14 نوفمبر، بزيادة 3 حفارات، لكنه لا يزال أعلى قليلاً من أدنى مستوى له خلال 4 سنوات البالغ 410 الذي تم تحديده في أغسطس.

إشارة توقف الإنتاج تدعو للحذر في السوق

ردت أوبك+ على ظروف الفائض الناشئة بإعلانها في اجتماعها في 2 نوفمبر أن الأعضاء سيرفعون الإنتاج بمقدار 137,000 برميل يوميًا في ديسمبر، ثم يتوقفون عن زيادة الإنتاج حتى الربع الأول من 2026. يعكس هذا النهج الحذر اعترافًا بأن السوق تتجه من ظروف ضيقة إلى فائض. تحاول المنظمة استعادة جميع تخفيضات الإنتاج البالغة 2.2 مليون برميل يوميًا التي أُجريت في أوائل 2024، مع بقاء 1.2 مليون برميل يوميًا لاستعادتها.

ارتفع إنتاج النفط في أكتوبر بمقدار 50,000 برميل يوميًا ليصل إلى 29.07 مليون برميل يوميًا — وهو أعلى مستوى خلال 2.5 سنة — مما يوضح التزام المجموعة بالتوسع التدريجي في العرض على الرغم من تحذيرات الفائض.

المخاطر الجيوسياسية لا تزال قائمة كدعم هيكلي

لا تزال مخاوف أمن الطاقة على المدى الطويل قائمة. إن استيلاء إيران مؤخرًا على ناقلة نفط في خليج عمان، إلى جانب تقارير عن استعدادات عسكرية أمريكية محتملة لفنزويلا — حيث تتركز احتياطيات النفط العالمية في الدولة الثانية عشرة من حيث الإنتاج — توفر دعمًا هيكليًا للسوق. توقعت الوكالة الدولية للطاقة في منتصف أكتوبر أن تواجه أسواق النفط العالمية فائضًا قياسيًا قدره 4.0 مليون برميل يوميًا في 2026، مما يبرز حجم إعادة التوازن بين العرض والطلب الجاري.