أوقات عصيبة لـ "المال الذكي" مع تسجيل صناديق التحوط للعملات المشفرة أسوأ عام منذ FTX

المصدر: CoinEdition العنوان الأصلي: أوقات عصيبة لـ «المال الذكي» مع تسجيل صناديق التحوط المشفرة أسوأ عام منذ FTX الرابط الأصلي: https://coinedition.com/why-crypto-hedge-funds-are-losing-money-in-2025/ مع أقل من أسبوعين على نهاية عام 2025، على وشك أن تسجل صناديق التحوط المشفرة أدائها السنوي الأسوأ منذ 2022. لقد شهد المديرون المحترفون الذين يتابعون زخم السوق والأساسيات الأساسية عوائدهم تتدهور إلى المنطقة السلبية حتى نوفمبر.

وفي انقسام حاد عن الانتعاش الأوسع، تمكنت استراتيجيات السوق المحايدة فقط من تحقيق مكاسب، مدفوعة بالتحول نحو أدوات التحوط من المخاطر مع اختفاء عصر «المال السهل» في التحكيم في العملات المشفرة.

الوجه الثلاثة لصناديق التحوط المشفرة

لفهم هذا التحول في السوق، يجب على المتداولين أن يكونوا قادرين على تمييز الفرق بين الاستراتيجيات الثلاث الرئيسية النشطة حاليًا في المجال:

• صناديق الاتجاه: هؤلاء المديرون Beta يراهنون على تحركات سعرية محددة. في 2025، كانت هذه الصناديق محاصرة بواسطة حركات تقلب عنيفة عقابًا لمن يسعى لتحقيق أرباح من تقلبات الأسعار.
• صناديق الأساسيات: هؤلاء المديرون على نمط رأس المال المخاطر يختارون الأصول بناءً على الفائدة التقنية وقوة الفريق. تعرضت هذه الصناديق لضربات في 2025 مع نزيف العملات البديلة ضد الحصة السوقية المهيمنة للبيتكوين.
• صناديق السوق المحايدة: خبراء التحكيم. هؤلاء المديرون يسعون للربح بغض النظر عن اتجاه السعر باستخدام تجارة الأساس؛ شراء الأصول الفورية وبيع العقود الآجلة لالتقاط فروق أسعار الفائدة. هم الناجون الوحيدون من دورة 2025.

تآكل تجارة الأساس: لماذا فشل ذروة $126K بيتكوين في إدارة المديرين

كان من المفترض أن يكون عام 2025 عامًا انفجاريًا مدعومًا بدخول المؤسسات. بدلاً من ذلك، أصبح فخًا للسيولة. بينما وصل سعر البيتكوين إلى رقم قياسي عند 126,000 دولار في أكتوبر 2025، حدثت حركة السعر في فترات سيولة ضعيفة. مما جعل من المستحيل تقريبًا على الصناديق المؤسسية الدخول أو الخروج من المراكز دون انزلاق كبير.

يثبت هذا أن تجارة الأساس التي كانت مربحة تاريخيًا قد تلاشت. مع تحرك شركات وول ستريت بشكل أعمق عبر صناديق المؤشرات المتداولة، ضاقت الفروقات، وأصبحت العوائد الشهرية ذات الأرقام العشرة التي كانت تستمتع بها صناديق العملات المشفرة المبكرة الآن ذكرى.

تآكل تجارة الأساس هو سبب رئيسي في انخفاض الصناديق الاتجاهية بنسبة 2.5% وتراجع الصناديق المركزة على الأساسيات بنسبة 23% حتى نوفمبر 2025.

من ناحية أخرى، سجلت صناديق التحوط المشفرة المحايدة للسوق عوائد سنوية حوالي 14.4% حتى نوفمبر 2025.

الضربات الكلية: انفصال مؤشر S&P 500 و $2B الانهيار السريع

أشعل الانخفاض على مستوى القطاع بأكمله مجموعة من العوامل الكلية التي فاجأت المديرين.

• انقسام مؤشر S&P 500: على عكس 2024، تحركت العملات المشفرة بعيدًا عن أسهم التكنولوجيا في أواخر 2025. بينما وصل مؤشر S&P 500 إلى أعلى مستوياته (مرتفعًا بنسبة 16% منذ بداية العام)، كافحت العملات المشفرة مع «الإرهاق» وحجم تداول منخفض.
• انهيار 10 أكتوبر التلقائي (ADL): الانهيار السريع للعملات المشفرة في 10-11 أكتوبر الذي قضى على أكثر من $2 مليار دولار في حركة واحدة أثر بشكل كبير على خسائر مديري صناديق التحوط الاتجاهية والأساسية. هذا الحدث، الذي زاد سوءًا بسبب تصاعد التوترات التجارية، أجبر مديري الصناديق على دوامة تصفية مؤلمة.
• الجمود التنظيمي: لا تزال عدم اليقين التنظيمي عائقًا رئيسيًا. فشل تمرير التشريعات الرئيسية لوضوح العملات المشفرة أضعف الطلب المؤسسي.

أصبحت العملات المشفرة أكثر politicized، مما أدى إلى تأجيل الدورة الفائقة المتوقعة للعملات المشفرة في 2025 إلى العام التالي على الأرجح.

ماذا يعني هذا لعام 2026؟

سيقدم عام 2026 بيئة لصناديق التحوط المشفرة أقل عن بدء التعرض وأكثر حول تحديد الاستراتيجيات التي تعزز الإدراج الأعلى.

بنهاية 2025، شعرت استثمارات الأصول الرقمية بأنها أكثر وصولًا للمؤسسات وأيضًا أكثر تطلبًا في الوقت نفسه. وسعت اللوائح الوصول، بينما وضع سلوك المخصصين معايير أعلى. سيكون الإدارة النشطة في 2026 متشكلة من قبل من هو مستعد للامتثال لتلك المعايير.