الفقاعة العملاقة التي استمرت عقدين على وشك الانفجار في عام 2026، يحذر الاقتصادي

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: فقاعة السوبر التي استمرت عقدين على وشك الانفجار في 2026، يحذر الاقتصادي الرابط الأصلي: https://coindoo.com/the-two-decade-super-bubble-is-about-to-break-in-2026-economist-warns/ بعد ما يقرب من عقدين من النمو المستمر، قد يقترب النظام المالي العالمي من نقطة الانكسار.

هذه هي الرسالة الواضحة من هاري دنت، الذي يعتقد أن الانخفاض القادم لن يشبه ركودًا تقليديًا، بل سيت unfolding كإعادة ضبط تاريخية مدفوعة بسنوات من التنظيف الاقتصادي المؤجل.

الملخصات الرئيسية

• يحذر هاري دنت من أن سنوات التحفيز وإعادة الضبط الاقتصادي المؤجلة قد خلقت فقاعة سوبر متزامنة عبر فئات الأصول الرئيسية.
• يعتقد أن بداية 2026 ستكون نقطة انعطاف حاسمة قد تحدد ما إذا كانت الأسواق ستدخل في عملية تصحيح تاريخية.
• يجادل دنت بأن الابتكار التكنولوجي وقيادة الذكاء الاصطناعي لن تمنع الخسائر الشديدة بمجرد أن يعكس الإفراط في المضاربة بالكامل.

يركز حجة دنت على فكرة أن الأسواق الحالية لا تتعامل مع جيوب معزولة من المضاربة. بدلاً من ذلك، يرى فقاعة واحدة مترابطة تمتد عبر الأسهم والعقارات والأصول الرقمية، جميعها منفوخة بالديون وتستمر بسياسات صارمة منذ تبعات أزمة 2008.

دورة ممتدة إلى ما هو أبعد من حدودها الطبيعية

في حديث حديث مع ديفيد لين، أوضح دنت لماذا يعتقد أن هذه الدورة مختلفة جوهريًا عن الفقاعات السابقة. وفقًا له، كانت الفقاعات الماضية تُفرغ تدريجيًا بواسطة الركود الذي أجبر على تقليل الديون وإعادة التقييم. هذه المرة، لم يحدث ذلك بشكل كامل أبدًا.

بدلاً من السماح للأسواق بالتقلص بشكل طبيعي بعد الأزمة المالية العالمية، تدخل صانعو السياسات من خلال التحفيز، والإنفاق العجز، وظروف نقدية مفرطة الليونة. يجادل دنت أن هذا الرد سرع النمو لكنه حمل أيضًا اختلالات غير محلولة، مما سمح للزيادة بالتراكم سنة بعد سنة.

نتيجة لذلك، يعتقد أن توسع السوق الذي بدأ حوالي 2009 أصبح أكثر عدم استقرار، مما يمهد الطريق لتصحيح قد ينافس أو يتجاوز الانهيارات التاريخية.

لماذا لا يضمن قيادة التكنولوجيا الأمان

على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي أصبح محور تفاؤل المستثمرين، يحذر دنت من أن التكنولوجيا التحولية لا تحمي الأسواق من الإفراط في المضاربة. يقارن مباشرة بين قادة الذكاء الاصطناعي اليوم ومرحلة ذروة عصر الدوت كوم، عندما أصبحت شركات البنية التحتية الحيوية رموزًا للابتكار – وللفائض.

شركات مثل نفيديا، يجادل دنت، الآن تلعب دورًا نفسيًا مشابهًا لشركة سيسكو في أواخر التسعينيات. في كلا الحالتين، تزامنت الاختراقات التكنولوجية الحقيقية مع تقييمات مفرطة، وتنتهي في النهاية بانخفاضات حادة وطويلة بمجرد أن يتحول الدورة.

في إطار عمل دنت، يفسر الابتكار الاهتمام، لكنه لا يبرر التسعير المبالغ فيه بمجرد أن تتغلب المضاربة على الأساسيات.

لماذا قد تكون بداية 2026 حاسمة

بدلاً من الإشارة إلى محفز مفاجئ، يعتقد دنت أن التوقيت سيظهر من خلال سلوك السوق. يسلط الضوء على الأسابيع الأولى من 2026 كمختبر حاسم، مشيرًا إلى أن يناير تاريخيًا كان بمثابة إشارة اتجاه للسنة القادمة. بداية ضعيفة، في رأيه، ستشير بقوة إلى أن الفقاعة المستمرة أخيرًا بدأت في الانكماش.

إذا حدث ذلك، يتوقع دنت أن تتساقط الخسائر عبر فئات الأصول، مع تعرض الأسهم لانخفاضات على نطاق نادر ما يُرى في التاريخ المالي الحديث. يجادل أن سنوات من التقلبات والمخاطر التي تم قمعها صناعيًا جعلت الأسواق أكثر هشاشة، وليس أكثر مرونة.

أماكن قليلة متبقية للاختباء

على عكس نظرية المحفظة التقليدية، يزعم دنت أن التنويع قد يوفر حماية محدودة في حالة الانكماش المتزامن. عندما تنفجر الفقاعات بعد فترات طويلة من التدخل، يميل الارتباط إلى الارتفاع، مما يدفع معظم الأصول للانخفاض في نفس الوقت.

الاستثناء الوحيد الذي يشير إليه هو ديون الحكومة الأمريكية، التي يراها محمية هيكليًا بقدرة الدولة على تلبية الالتزامات من خلال الآليات النقدية. هذا الموقف يضعه في خلاف مع نقاد مثل بيتر شيف، الذي حذر من أن الإفراط في خلق النقود قد يقوض الثقة في العملات السيادية في النهاية.

خلاصة دنت صريحة. يقول إن تاريخ السوق يُظهر أن الفائض لا يُحل بلطف أبدًا. عندما تتأخر التصحيحات بما فيه الكفاية، فإنها تصل بقوة أكبر. في رأيه، الدورة الحالية ليست فقط في انتظار إعادة ضبط – بل أصبحت واحدة من أكثر التجارب المالية تطرفًا على الإطلاق، وقد يعيد حلها تعريف المخاطر لجيل كامل من المستثمرين.