رهان إيثريوم الأكبر في عام 2025: دعم بقيمة 100 مليون دولار للبيئة، مع انخفاض السعر بنسبة 10%

في عام 2025، قامت إيثريوم بصفقة تبدو “خاسرة” — حيث خفضت رسوم المعاملات بشكل نشط، مما أدى إلى دعم توسع النظام البيئي بأكثر من 1 مليار دولار من الإيرادات المحتملة. والمفارقة أن سعر ETH انخفض بنسبة 10% ليكسر حاجز 3000 دولار، وهو ما يتناقض تمامًا مع النشاط القوي على الشبكة. وراء هذا الظاهرة المتناقضة، يعكس الفجوة الكبيرة بين الاستراتيجية طويلة الأمد لإيثريوم والأداء السوقي القصير الأمد.

الاختيار الاستراتيجي: استبدال الإيرادات بالنمو في النظام البيئي

الهدف من خفض رسوم المعاملات بشكل نشط هو واضح — تعزيز نمو شبكات Layer 2 وتوسيع النظام البيئي بأكمله. وتكلفة هذا الاختيار ملموسة:

وفقًا لأحدث التقارير، انخفض إجمالي إيرادات Layer 2 بنسبة 53% في عام 2025 إلى 1.29 مليار دولار، لكن الرسوم المدفوعة للشبكة الرئيسية انخفضت بشكل حاد إلى 10 ملايين دولار فقط. هذا يعني أن مشغلي Layer 2 احتفظوا بأرباح تقارب 1.19 مليار دولار، في حين أن إيرادات الشبكة الرئيسية لإيثريوم انخفضت بحوالي 1.03 مليار دولار مقارنة بعام 2024.

الأرقام قد تكون أكثر وضوحًا عند الحديث عنها:

هذه ليست قسرًا، بل اختيار استراتيجي نشط. إيثريوم يبادل ذهبًا حقيقيًا من أجل ازدهار النظام البيئي.

النظام البيئي يتعزز بالفعل

السؤال هو، ماذا جلب هذا الاستثمار؟

وفقًا للبيانات ذات الصلة، أداء إيثريوم في عام 2025 كان قويًا جدًا:

نشاط الشبكة يصل إلى أعلى مستوياته على الإطلاق

وصل عدد عمليات نشر العقود الذكية على إيثريوم في الربع الرابع إلى 8.7 مليون، وهو رقم قياسي تاريخي. يُعتبر هذا عادة مؤشرًا قياديًا لنشاط الشبكة المستقبلي، ويشير إلى نمو المستخدمين، ورسوم المعاملات، وإمكانات تطوير النظام البيئي للتطبيقات.

مكانة النظام البيئي قوية

حصة إجمالي القيمة المقفلة (TVL) للشبكة الرئيسية تبلغ 64%، ولا تزال إيثريوم المركز الأوحد في سوق DeFi. بالإضافة إلى ذلك، أكثر من نصف العملات المستقرة التي تتجاوز قيمتها 307 مليار دولار تتداول على شبكة إيثريوم، وهي أيضًا الشبكة الرائدة في توكين الأصول الحقيقية (RWA).

زيادة مستمرة في استثمارات المؤسسات

إدارة أصول ETF الخاصة بـ ETH بلغت 280 مليار دولار، مع نمو أسرع من بيتكوين. والأهم من ذلك، أن ظهور ETF المرهونة (Staking ETF) يوفر للمؤسسات نمط عائد مزدوج “عائد سنوي 3-4% + ارتفاع السعر”، وهو ما يتوافق مع منطق التخصيص الذي تفضله المؤسسات المالية التقليدية.

لغز “الانفصال” بين السعر والنشاط

وهنا يكمن الجزء الأكثر إثارة — نشاط الشبكة يصل إلى أعلى مستوياته على الإطلاق، لكن سعر ETH انخفض بنسبة 10% خلال العام ليقل عن 3000 دولار.

ماذا يعني هذا الانفصال؟

تأثير المزاج السوقي على المدى القصير

عادةً، يكون تحديد سعر السوق في المدى القصير متأثرًا بالعوامل الكلية، وتقلبات المزاج، وتدفقات الأموال. على الرغم من أن ETF ETH جذب الكثير من الأموال في 2025، إلا أنه شهد أيضًا تدفقات خارجة مرحلية. هذه التغيرات في السيولة قد تخفي الإشارات الحقيقية للأساسيات.

تأخر السوق في تقدير قيمة البنية التحتية

إيثريوم تتطور من مجرد أصل مشفر إلى بنية تحتية مالية على مستوى المؤسسات. هذا التحول لا يحدث بين عشية وضحاها، ويحتاج إلى وقت ليتم فهمه وتقييمه بشكل كامل من قبل السوق. السوق لا زال يمتص هذا التحول.

رأيي الشخصي: قد يكون فرصة

من ناحية الأساسيات، إيثريوم تقوم بما هو صحيح — استبدال الإيرادات القصيرة الأمد من أجل ازدهار طويل الأمد للنظام البيئي. عندما يدرك السوق ذلك في النهاية، ستتم تصحيح تأخر السعر. لكن هذا يتطلب وقتًا، ويحتاج إلى تطبيقات أكثر للتحقق من نجاح الاستراتيجية.

المستقبل: تحقيق قيمة البنية التحتية

في عام 2026، هناك عدة متغيرات رئيسية لإيثريوم تستحق المتابعة:

• ترقية Glamsterdam: تخطط لرفع حد الغاز في الكتلة من 60 مليون إلى 200 مليون، بهدف 10000 TPS، مما يعزز بشكل كبير قدرة الشبكة على التحمل.
• تسريع توكين الأصول الحقيقية (RWA): يجري حاليًا، ومن المتوقع أن يجذب المزيد من الأصول التقليدية إلى السلسلة.
• تعميق استثمارات المؤسسات: تتقدم تطبيقات ETF المرهونة، والعملات المستقرة، والمدفوعات المؤسسية.

كلها تشير إلى اتجاه واحد: إيثريوم تتجه لتصبح بنية تحتية مالية حقيقية، وليس مجرد أصل مشفر.

الخلاصة

اختيار إيثريوم في 2025 واضح جدًا — استبدال أكثر من 1 مليار دولار من الإيرادات من أجل ازدهار النظام البيئي. من خلال مؤشرات النشاط، ونشر العقود، واهتمام المؤسسات، يتضح أن هذا الاستثمار يعود بالنفع. تأخر السعر مؤقت، وفي النهاية السوق سيدفع مقابل قيمة البنية التحتية. المهم هو الصبر، وانتظار أن يتم اكتشاف وتقييم هذه القيمة بشكل كامل. ليست قصة سريعة، لكنها قد تكون قصة صحيحة.