الاقتصاديون يحذرون من أن ارتفاع 2026 قد ينتهي بانعكاس حاد في السوق

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: الاقتصادي يحذر من أن انتعاش 2026 قد ينتهي بانعكاس حاد في السوق الرابط الأصلي: https://coindoo.com/economist-warns-2026-rally-may-end-in-sharp-market-reversal/ قد تظل الأسواق تتصاعد، لكن أحد الاستراتيجيين الكليين يعتقد أن الانتعاش يدخل مرحلته الأكثر خطورة.

بدلاً من تفسير المكاسب الأخيرة على أنها تأكيد لنمو صحي، يرى الاقتصادي Henrik Zeberg أن البيئة الحالية تمثل ذروة عاطفية لدورة طويلة الأمد.

النقاط الرئيسية

• قد تستمر الأسواق في الارتفاع حتى أوائل 2026، مدفوعة بالزخم وهوس المستثمرين بدلاً من الأساسيات.
• يظهر الانتعاش الحالي علامات على انفجار في نهاية الدورة، مع تزايد الفجوات بين أسعار الأصول والواقع الاقتصادي.
• بمجرد أن يتلاشى التفاؤل، قد يكون التصحيح حادًا، حيث يضطر النمو البطيء إلى إعادة تقييم السوق بسرعة.

في تقييمه، قد تقدم بداية 2026 عوائد أقوى — ليس لأن الأساسيات تتحسن، ولكن لأن الزخم المضارب لم ينفد بعد.

لماذا قد يتسارع الانتعاش قبل أن ينكسر

يجادل Zeberg بأن أسواق نهاية الدورة غالبًا لا تتراجع بهدوء. فهي تتصاعد. تظل السيولة وفيرة، والمراكز لا تزال مهيمنة، والتفاؤل يغذي نفسه. يمكن لهذا المزيج أن يدفع الأسهم والأصول ذات المخاطر العالية إلى أعلى بشكل حاد في نافذة زمنية قصيرة، مما يخلق ما يبدو تأكيدًا على أن “هذه المرة مختلفة”.

يتوقع أن يتكرر نفس الديناميكيات مرة أخرى. مع بداية العام الجديد، قد يؤدي الثقة في النمو المدفوع بالتكنولوجيا، والمستهلكين المرنين، وهبوط اقتصادي ناعم إلى تحفيز موجة نهائية من الشراء. من منظور تكتيكي، يجعل ذلك التوقعات قصيرة الأمد تبدو قوية بشكل خادع.

المشكلة تكمن تحت السطح

حيث يختلف Zeberg بشكل حاد عن الإجماع هو فيما يأتي بعد ذلك. يعتقد أن الأسواق تتجه بالفعل بعيدًا عن الواقع الاقتصادي. مؤشرات النمو تبرد، وهوامش الربح تحت ضغط، وأجزاء من الاقتصاد الحقيقي تفقد الزخم — ومع ذلك تواصل أسعار الأصول الارتفاع.

في إطاره، هذا التباين ليس لغزًا. إنه سمة من سمات الدورات المتأخرة، عندما تتغلب السيولة والنفسية على الأساسيات. يتوقف المستثمرون عن السؤال عما إذا كان النمو مستدامًا ويركزون بدلاً من ذلك على حركة الأسعار، والقصص، وخوف أن يُتركوا خلف الركب.

نمط مألوف من قمم السوق السابقة

يرسم Zeberg تشابهات مع القمم الكبرى السابقة، حيث كانت الأسواق تسجل ارتفاعات جديدة تمامًا كما كانت الظروف الأساسية تتدهور. في تلك اللحظات، كان التفاؤل يصل إلى أعلى مستوياته قبل أن تبدأ الانعكاسات.

يرى أن نفس المكونات موجودة اليوم: مشاعر ممدودة، سلوك مضارب، واعتقاد واسع أن الازدهار سيمتد إلى ما لا نهاية في المستقبل. تاريخيًا، لم تكن تلك الظروف بداية أسواق صاعدة جديدة، بل المرحلة النهائية قبل تصحيحات حادة.

فرصة قصيرة الأمد، وليست وعدًا طويل الأمد

من المهم أن نذكر أن Zeberg لا يتوقع انهيارًا فوريًا. تحذيره يتعلق بالتوقيت والتفسير. في رأيه، قد لا تزال بداية 2026 تكافئ المخاطرة. لكن تلك النافذة قد تكون ضيقة.

بمجرد أن ينفد الوقود العاطفي، قد تضطر الأسواق إلى إعادة تقييم حول نمو أبطأ وضعف الأساسيات. عندما يحدث ذلك، يتوقع Zeberg أن يكون التصحيح سريعًا وليس تدريجيًا، مع تصفية المراكز المكدسة وكسر الثقة.

الرسالة ليست أن الأسواق يجب أن تتراجع غدًا. بل أن على المستثمرين أن يكونوا حذرين من الخلط بين هوس نهاية الدورة والقوة الهيكلية. إذا كان قراءة Zeberg صحيحة، فقد تأتي أقوى المكاسب قبل أن يتحول الدورة — مما يجعل بداية 2026 تبدو مفرحة، لكنه يمهد الطريق لمرحلة ثانية أشد قسوة في وقت لاحق من العام.