توقعات سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل اليوان الصيني لعام 2026: من دورة التدهور إلى نقطة انعطاف نحو التقدير

يمكن وصف أداء اليوانيين ضد الدولار الأمريكي في عام 2025 بأنه “مشرق”. بعد ثلاث سنوات متتالية من الانخفاض من 2022 إلى 2024، عكس سعر صرف اليوانيين تراجعه هذا العام، مما أظهر مرونة كبيرة. تذبذب في كلا الاتجاهين طوال العام في النطاق من 7.1 إلى 7.3، مع ارتفاع تراكم بلغ 2.40٪. من بينها، تقلب سعر اليوانيين البحري أكثر، حيث تراوح بين 7.1 و7.4، مع ارتفاع سنوي بلغ 2.80٪، وكانت حساسيته لعوامل الخطر الدولية أعلى بشكل ملحوظ.

اللحظة التي جذبت أكبر قدر من الاهتمام للسوق كانت في 26 نوفمبر - مدفوعا بتحسن العلاقات التجارية الصينية الأمريكية وارتفاع التوقعات لخفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، ارتفع اليوانيون إلى ما دون 7.08 مقابل الدولار الأمريكي، ووصل حتى إلى 7.0765 في وقت ما، وهو أعلى مستوى منذ ما يقرب من عام. ماذا يعني هذا الاختراق؟ دعونا نحللها واحدة تلو الأخرى من السياق التاريخي وآفاق المستقبل.

مراجعة دورة سعر صرف اليوانيين خلال السنوات الخمس الماضية

لفهم الحاضر، يجب أولا أن نرى الماضي بوضوح. اتجاه الدولار الأمريكي مقابل اليوان خلال السنوات الخمس الماضية يوضح بوضوح عدة مراحل دورة مميزة.

مقارنة بين الوباء في عام 2020: في بداية العام، تقلب الدولار الأمريكي في نطاق 6.9 إلى 7.0 مقابل اليوان. وبعد ذلك، وبسبب مخاطر التجارة الصينية الأمريكية وتأثير الوباء، انخفض قيمة اليوانيين إلى 7.18 في مايو. لكن حدث نقطة تحول - فقد تم السيطرة على وباء الصين بشكل صحيح، والاقتصاد هو أول من تعافى، وخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل مكثف إلى ما يقرب من الصفر، وحافظ بنك الشعب الصيني على سياسة حكيمة لتشكيل ميزة الفارق، وكلها دفعت معا اليوان، وارتفع بقوة إلى حوالي 6.50 في نهاية العام، مع ارتفاع حوالي 6٪ للسنة.

استمرار قوي في عام 2021: ينتمي هذا العام إلى الفترة الذهبية لليوان. استمرت الصادرات في قوة، وتحسن الاقتصاد، وكانت سياسات البنك المركزي حكيمة، وظل مؤشر الدولار الأمريكي عند مستوى منخفض. تذبذب زوج الدولار الأمريكي/اليمين في نطاق ضيق بين 6.35 و6.58، مع متوسط سنوي 6.45 فقط، محافظا على القوة النسبية.

انخفاض سريع في عام 2022: كان هذا العام نقطة تحول. ارتفع الدولار من 6.35 إلى أكثر من 7.25 مقابل اليوان، مع انخفاض سنوي بنسبة 8٪، وهو أكبر انخفاض في السنوات الأخيرة. تشمل القوى الدافعة وراء ذلك: رفع سعر الفائدة العدواني من قبل الاحتياطي الفيدرالي أدى إلى ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي، بينما أدت سياسات الصين الصارمة للوقاية من الوباء إلى حد النمو الاقتصادي، واشتدت أزمة العقارات، وانهار ثقة السوق.

الجمود والضغط في عام 2023: تذبذب الدولار بين 6.83 و7.35 مقابل اليوان، بمتوسط سنوي حوالي 7.0، وارتفاع طفيف إلى 7.1 في نهاية العام. الضغط يأتي من مصادر متعددة: التعافي الاقتصادي أقل من المتوقع، أزمة ديون العقارات لم تحل بعد، الاستهلاك لا يزال بطيئا، بينما لا تزال بيئة أسعار الفائدة المرتفعة في الولايات المتحدة قائمة، مؤشر الدولار الأمريكي قوي في النطاق 100 إلى 104، واليواني تحت ضغط واضح.

الإصلاح البطيء في 2024: أصبح ضعف الدولار الأمريكي نقطة تحول. وقد عززت سياسات الدعم المالي والدعم العقاري الصينية الثقة، وارتفع الدولار الأمريكي/اليوان الصيني إلى حوالي 7.3 في منتصف العام من 7.1 في بداية العام. في أغسطس، ارتفع اليوانيون البحري فوق 7.10، وهو أعلى مستوى جديد خلال نصف عام، وزادت تقلبات العام بأكمله بشكل ملحوظ.

توقعات سعر الصرف لعام 2026: هل تبدأ دورة التقدير؟

يتشكل تدريجيا إجماع السوق:قد تكون دورة الاستهلاك التي بدأت في 2022 قد وصلت إلى أدنى مستوياتها، ويقوم الرنمينبي بجولة جديدة من الارتفاع متوسط وطويل الأجل.

بالنظر إلى نهاية 2025 إلى 2026، تتراكم ثلاثة عوامل رئيسية تدعم تعزيز اليوان:

أولاً وقبل كل شيء لا يزال نمو صادرات الصين صامدا. على الرغم من الاحتكاكات التجارية، لا تزال ميزة الصين التنافسية في السلسلة الصناعية قائمة، ولا تزال بيانات التصدير مرنة.

ثانيا، تظهر علامات إعادة تخصيص أصول رأس المال الأجنبي تدريجيا. مع توسع التخفيض في قيمة سعر صرف اليوان، بدأت المؤسسات متعددة الجنسيات في تقييم إمكانية إعادة الدخول.

ثالثا، مؤشر الدولار الأمريكي ينخفض إلى نمط هيكلي ضعيف. دورة خفض سعر الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي على وشك أن تبدأ، وقد تكون دورة صعود الدولار على وشك الانتهاء.

توقعات البنك الدولي للاستثمار متفائلة بشكل عام:

دويتشه بنك يعتقد أن تقوية اليوانيين الأخيرة مقابل الدولار الأمريكي قد تمثل بداية جولة جديدة من دورة الارتفاع طويلة الأجل. يتوقع البنك أن يرتفع اليوان إلى 7.0 مقابل الدولار الأمريكي بحلول نهاية 2025 وإلى 6.7 بحلول نهاية 2026، بارتفاع حوالي 4.2٪.

مورغان ستانلي أنا أيضا متفائل بشأن احتمال ارتفاع متوسط في قيمة اليوان، وأرى أن الدولار الأمريكي سيستمر في الضعف خلال العامين القادمين. تشير التوقعات إلى أنه بحلول نهاية عام 2026، قد يعود مؤشر الدولار الأمريكي إلى حوالي 89، وهو ما يتوافق مع سعر صرف اليوانيين مقابل الدولار الأمريكي ليصل إلى حوالي 7.05، مع فترة تقدير تبلغ حوالي 0.7٪.

جولدمان ساكس الموقف هو الأكثر تطرفا. أشار فريق استراتيجية الصرف الأجنبي العالمي في الوكالة ذات مرة في تقرير إلى أن سعر الصرف الفعلي الحالي للرنمينبي أقل من قيمته بنسبة 12٪ مقارنة بمتوسط العشر سنوات، وأن التخفيض في قيمة الدولار الأمريكي وصل إلى 15٪. استنادا إلى هذا التخفيض والتقدم المستمر في مفاوضات التجارة بين الصين والولايات المتحدة، تتوقع جولدمان ساكس أن يرتفع سعر صرف اليوان إلى 7.0 مقابل الدولار الأمريكي خلال الاثني عشر شهرا القادمة. بالإضافة إلى ذلك، تتوقع الوكالة من الحكومة الصينية أن تفضل تحفيز الاقتصاد من خلال أدوات سياسية أخرى بدلا من استراتيجية تخفيض قيمة العملة، مما سيدعم اليوان بشكل أكبر.

محددات حركة سعر صرف الدولار الأمريكي/اليواني

يعتمد الاتجاه المحدد لسعر الصرف المستقبلي على تفاعل عوامل معقدة متعددة. تأتي هذه العوامل من السوق الدولية وتوجه الصين السياسية.

تطور مؤشر الدولار الأمريكي: قوة الدولار الأمريكي تحدد مباشرة اتجاه ارتفاع وانخفاض الدولار الأمريكي مقابل اليوان. في الأشهر الخمسة الأولى من عام 2025، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 9٪، محققا رقما قياسيا لأسوأ بداية للعام. يتوقع السوق عموما أن تدفع دورة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى هبوط، مما يعني أن الدولار الأمريكي قد يستمر في الانخفاض خلال الاثني عشر شهرا القادمة، مما يمنح العملات الآسيوية (بما في ذلك اليوان) فرصة للارتفاع.

تقدم المفاوضات بين الولايات المتحدة والصين: في الوقت الحالي، هناك عدة قنوات اتصال بين الصين والولايات المتحدة، لكن استمرار الاحتكاكات التجارية لا يزال غير مؤكد. انهار اتفاق مماثل تم التوصل إليه في جنيف في مايو بسرعة، مما ذكر السوق بعدم التفاؤل المفرط. إذا استمرت المفاوضات المستقبلية في تخفيف تعارضات الرسوم الجمركية، سيحصل الصندوق المالي على دعم قوي؛ وعلى العكس، إذا تصاعدت التوترات، سيعود ضغط الاستهلاك.

توجه السياسة لدى الاحتياطي الفيدرالي: سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية حاسمة لحركة الدولار. على الرغم من أن النصف الثاني من عام 2024 أشار إلى خفض أسعار الفائدة، إلا أن حجم وسرعة خفض أسعار الفائدة في 2025 قد يكونان مقيدين ببيانات التضخم، وأداء سوق العمل، وتأثير السياسات الحكومية الجديدة. إذا ظل التضخم فوق الهدف، قد يبطئ الاحتياطي الفيدرالي وتيرة خفض أسعار الفائدة أو يحافظ على أسعار فائدة مرتفعة، مما سيدعم قوة الدولار؛ على العكس، إذا كان التباطؤ الاقتصادي كبيرا، فقد يؤدي تسارع تخفيضات أسعار الفائدة إلى إضعاف الدولار. عادة ما يتحرك اليوان في الاتجاه المعاكس لمؤشر الدولار الأمريكي.

إشارات السياسات من بنك الشعب الصيني: منذ تحسين آلية التكافؤ المركزية للسعر اليواني مقابل الدولار الأمريكي في 2017، اكتسب البنك المركزي قدرات أقوى على توجيه سعر الصرف من خلال إدخال “العامل المضاد للدورة”. في ظل ضعف سوق العقارات الحالي وعدم كفاية الطلب المحلي، تميل البنوك المركزية إلى الحفاظ على سياسة نقدية متساهلة لدعم التعافي الاقتصادي، مما يضع عادة ضغطا على اليوان اليواني لانخفاض قيمته. ومع ذلك، إذا تمكنت سياسات التخفيف مع التحفيز المالي الأقوى من استقرار الاقتصاد، فسوف يعزز اليوان على المدى الطويل.

تقدم تدويل اليوان: إن الاستخدام المتزايد للرنمينبي في التسويات التجارية العالمية وتوسع اتفاقيات مبادلة العملات بين الصين ودول أخرى يدعم مكانة الرنمينبي الدولية كاتجاهات طويلة الأمد. ومع ذلك، في ظل حقيقة أن الدولار الأمريكي لا يزال العملة الاحتياطية الرئيسية، يصعب التخلص من وضع الدولار الأمريكي على المدى القصير.

كيف يجب أن ينظر المستثمرون إلى فرص تخصيص اليوان؟

بالنسبة للمستثمرين الذين ينوون نشر الرنمينبي، يكمن جوهر الحكم في إتقان الأبعاد الأربعة التالية:

1. درجة التشديد في السياسة النقدية للبنك المركزي. إجراءات التيسير مثل خفض أسعار الفائدة وخفض RRR ستزيد من عرض اليوان، وعادة ما تضعف سعر الصرف؛ على العكس، فإن رفع أسعار الفائدة وزيادة الاحتياطيات سيضيق السيولة ويحفز تقوية الينمين.

2. أداء البيانات الاقتصادية المحلية. تعكس نمو الناتج المحلي الإجمالي، ومؤشر مديري المشتريات، ومؤشر أسعار المستهلك، والاستثمار في الأصول الثابتة، وغيرها من المؤشرات بشكل بديهي الحيوية الاقتصادية. الاقتصاد القوي سيجذب تدفقات مستمرة من رأس المال الأجنبي، ويزيد الطلب على اليوان، ويدفع أسعار الصرف إلى الأعلى. على العكس، التباطؤ الاقتصادي يضعف الجاذبية.

3. الاتجاه العام لمؤشر الدولار الأمريكي. عوامل مثل سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وسياسة البنك المركزي الأوروبي، وشهية المخاطر العالمية تحدد بشكل مشترك اتجاه مؤشر الدولار الأمريكي. عندما يضعف الدولار، عادة ما يكتسب اليوان مجالا للارتفاع.

4. التوجه الإداري الرسمي لسعر الصرف. يوجه البنك المركزي سعر الصرف من خلال أدوات مثل آلية السعر المتوسط والعوامل المضادة للدورة. وبملاحظة التغيرات الطفيفة في الإشارات الرسمية، يمكن التنبؤ مسبقا بتعديل سياسة سعر الصرف.

ملخص

سعر صرف اليوان عند نقطة انتقال دورية حرجة. من منظور تاريخي، خلال السنوات الخمس من 2020 إلى 2024، شهد اليوان المالي دورة كاملة من "التقدير→ والانخفاض→ والتخفيف. ومن المرجح أن يكون عام 2026 نقطة انطلاق لدورة جديدة.

تظهر توقعات سعر صرف الدولار الأمريكي/اليوانيين أن الضغط على ارتفاع قيمة اليوانيين يتزايد في ظل التقدم المستمر في مفاوضات التجارة بين الصين والولايات المتحدة، وضعف مؤشر الدولار الأمريكي، والتخفيض طويل الأمد في قيمة اليوان. على الرغم من أن توقعات دويتشه بنك، مورغان ستانلي، جولدمان ساكس ومؤسسات أخرى مختلفة، إلا أن الاتجاه هو نفسه - من المتوقع أن يستأنف اليوان مساره في الارتفاع.

بالنسبة للمستثمرين العاديين، المفتاح لوضع فرص متعلقة باليمين هوفهم اتجاه السياسات الكلية والبيانات الاقتصادية。 العوامل المشاركة في سوق الصرف الأجنبي هي في الغالب كلية، والبيانات التي تصدرها الدول المختلفة مفتوحة وشفافة، إلى جانب حجم تداول العملات الأجنبية الضخم وآلية التداول ثنائية الاتجاه المثالية، والتي تعتبر عادية نسبيا للمستثمرين العاديين. طالما أن المستثمرين يستطيعون تقييم اتجاه العوامل الأربعة أعلاه بدقة، يمكنهم زيادة احتمالية الربح بشكل كبير.

خلال السنوات العشر القادمة، قد تكون دورة التقدير للرنمينبي بطول جولة الانخفاض الحالية، وعلى الرغم من وجود موجات بسبب اتجاه الدولار الأمريكي والأحداث الجيوسياسية، إلا أن الاتجاه العام واضح.