هل ستستمر أسهم الشحن في الارتفاع؟ تكشف البيانات الأخيرة الحقيقة وراء الصناعة

من الذروة إلى الارتداد الضعيف، ماذا حدث لأسهم الشحن؟

تُشبه قصة أسهم الشحن لعبة الأفعوانية. في منتصف عام 2022، شهدت عملاق الشحن العالمي بقيادة Maersk لحظة ذروة تاريخية — حيث بلغت الأرباح الفصلية حتى 88.79 مليار دولار. لكن الواقع كان قاسياً، ففي الربع الثاني من عام 2023، انخفض هذا الرقم مباشرة إلى 14.53 مليار دولار، بنسبة تراجع تصل إلى 83%.

لم تكن مخطئاً. قيمة شركة Maersk السوقية بعد أن بلغت ذروتها في بداية عام 2022، انخفضت حتى الآن بنسبة 60%. والمأساة نفسها تنطبق على عملاق الشحن الألماني Hapag-Lloyd، حيث تراجعت قيمته السوقية بنسبة تقارب 70% مقارنة بنهاية عام 2022.

لماذا أصبحت أسهم الشحن تمثل “الجزّار”؟

ببساطة، أسهم الشحن هي مؤشر الحالة الاقتصادية الكلية. عندما يكون التجارة العالمية نشطة، والنمو الاقتصادي مستمر، تزداد البضائع التي تنقلها هذه الشركات، وتزداد أرباحها. لكن بمجرد أن يتراجع الاقتصاد، وتبرد التجارة، تقع الشركات في أزمة فورية.

في عصر ما بعد COVID، قام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بشكل حاد، حيث وصلت أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 5.50%. هذا لم يضغط فقط على الاقتصاد الأمريكي، بل أضعف أيضاً النمو الاقتصادي العالمي. النتيجة؟ تقلص كبير في النشاط التجاري الدولي، وانخفض الطلب على الشحن العالمي.

يمكن أن يعكس العائد الربعي لشركة Maersk ذلك بشكل مباشر: من ذروته في عام 2022 عند 22.767 مليار دولار، انخفض إلى أقل من 13 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2023، بنسبة تراجع تزيد عن 43%.

هل ستستمر أسهم الشحن في الارتفاع؟ المفتاح يعتمد على عدة عوامل

انخفاض أسعار الفائدة هو أكبر محفز. مع عودة التضخم في الولايات المتحدة إلى المستويات الطبيعية، من المؤكد أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة. وعندما يتعافى الاقتصاد العالمي، من المؤكد أن ينتعش الطلب على الشحن. وهذا بمثابة دفعة مباشرة لأسهم الشحن.

لكن المخاطر الجيوسياسية لا يمكن تجاهلها. تصاعد التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة، وتسريع الغرب لعملية تقليل الاعتماد على سلاسل التوريد الصينية، يمثل ضربة كبيرة للشركات التي تعتمد على خطوط الشحن بين الشرق الأقصى والأمريكتين/أوروبا. شركات الشحن التايوانية مثل Yang Ming (2609) وEvergreen (2603)، التي تركز بشكل كبير على هذه المناطق، ستواجه قيوداً على النمو في المستقبل. بالمقابل، فإن خطوط الشحن لشركات مثل Maersk وHapag-Lloyd أكثر توازناً، وتكون أقل تأثراً.

تكاليف حماية البيئة ستعيد تشكيل هيكل الصناعة. ستزداد القيود على انبعاثات الكربون في المستقبل. يمكن للشركات الكبرى أن تعتمد على حجمها لتحقيق “تحول أخضر” بأسعار أقل نسبياً، لكن التكاليف التوافقية للشركات الصغيرة والمتوسطة ستقفز بشكل كبير. هذا يعني أن الصناعة ستتجه أكثر نحو التركيز في أيدي الشركات الكبرى.

من يستحق الشراء؟ ومن يجب أن يتجنب؟

بالنظر إلى الوضع الحالي للصناعة، يجب أن تتبع استثمارات أسهم الشحن المبادئ التالية:

اختر الشركات الكبرى أولاً. شركات مثل Maersk (AMKBY)، Hapag-Lloyd (HPGLY)، التي تتجاوز قيمتها السوقية 100 مليار دولار، لديها قدرة أكبر على التحكم في التكاليف ومواجهة المخاطر خلال فترات الركود. شركة Orient Overseas (OROVY)، كواحدة من أكبر سبع شركات شحن عالمية، تستحق أيضاً النظر.

كن حذرًا مع الشركات الصغيرة والمتوسطة ذات القيمة السوقية المنخفضة. الشركات الصغيرة ذات الحجم المحدود لديها قدرة أقل على الصمود أمام التقلبات الكلية، وقد تكون عرضة للزوال.

هيكل خطوط الشحن مهم جداً. تجنب الشركات التي تعتمد بشكل مفرط على خطوط الشحن بين الشرق الأقصى وأوروبا وأمريكا. في ظل إعادة هيكلة سلاسل التوريد، ستتراجع دوافع النمو لهذه الشركات بشكل واضح.

راقب عمر الأسطول. الشركات التي تمتلك أسطولاً حديثاً تتوافق بشكل أفضل مع متطلبات حماية البيئة المستقبلية، ويمكنها تجنب المخاطر السياسية القادمة.

توقيت الاستثمار مهم جداً

أسهم الشحن تعتبر من الأسهم الدورية النموذجية، ويجب أن تتبع استثماراتها الدورة الكبرى — بالشراء على مراحل عند القاع، والاحتفاظ على المدى الطويل، والبيع بالقرب من القمة.

كيف يكون التوقيت الآن؟ الاحتياطي الفيدرالي لم يبدأ بعد في خفض الفائدة بشكل حقيقي، وإشارات تعافي الاقتصاد العالمي لا تزال غير قوية بما يكفي. هذا يعني أن أسهم الشحن قد تمر بفترة تصحيح أخرى. الحكمة تقتضي عدم التسرع في الشراء الكامل الآن، بل الانتظار بصبر حتى تظهر إشارات واضحة على تعافي الاقتصاد، ثم بناء المراكز تدريجياً.

بشكل عام، ستستمر أسهم الشحن في الارتفاع، لكن هذا ليس أمراً قصير الأمد. التحضير الجيد، اختيار الأهداف الصحيحة، وضبط الإيقاع — كلها ضرورية ولا غنى عنها.