عصر النحاس الرقمي: لماذا قد يكون عام 2026 نقطة تحول لمستثمري الصناديق المتداولة في البورصة

نادرًا ما كانت النحاس بهذه القيمة. مؤخرًا، بلغت أسعار بورصة المعادن في لندن (LME) أعلى مستوى لها عند 12,000 دولار للطن المتري، مما يمثل ارتفاعًا بنسبة 42% منذ بداية العام. هذا ليس تقلبًا دوريًا—إنه هيكلي. وراء هذه الأسعار المرتفعة تكمن قوة تصادمية من عدة عوامل: توسع بنية الذكاء الاصطناعي يرفع الطلب بشكل دقيق في وقت تضيق فيه قيود التعدين على العرض. المؤسسات تزداد اقتناعًا بأننا نشهد المراحل المبكرة لدورة صعودية تستمر لعقد من الزمن.

بالنسبة لمديري المحافظ الذين يوازنون خياراتهم، الرهانات المباشرة على شركات التعدين الفردية تحمل مخاطر فريدة. الصناديق المتداولة في البورصة التي تتبع النظام البيئي الأوسع للنحاس توفر تعرضًا أكثر توازنًا. قبل الغوص في تحديد الصناديق التي تستحق مكانًا في المحفظة، من المهم فهم الآليات التي تدفع النحاس للارتفاع.

عندما التقت مراكز البيانات بالنحاس: قصة طلب الذكاء الاصطناعي

الذكاء الاصطناعي لا يعيد تشكيل البرمجيات فقط—بل يعيد تشكيل منحنيات الطلب على المعادن الصناعية بشكل مادي. يتطلب بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بنية كهربائية ضخمة: محولات، خطوط نقل، أجهزة تبريد. كلها تعتمد بشكل كبير على النحاس.

يؤكد محللو وود ماكنزي على تفصيل حاسم: مشغلو مراكز البيانات يظهرون سلوك شراء “غير مرن” تجاه النحاس. بمعنى آخر، عندما يحتاجونه، سيدفعون السعر المطلوب. ونظرًا لأن النحاس يمثل جزءًا ضئيلًا من إجمالي تكاليف المشروع، فإن حساسية السعر تكون منخفضة.

وتؤكد الأرقام هذا الواقع. وفقًا لتحليل أفق أكتوبر 2025 من وود ماكنزي، من المتوقع أن يتوسع استهلاك النحاس العالمي بنسبة 24% حتى عام 2035. يحسب فريق البحث أن 2200 تيراواط ساعة من الطلب الإضافي على الكهرباء ناتج عن الذكاء الاصطناعي—جميعها يحتاج إلى قنوات بنية تحتية من النحاس. يمكن أن يؤدي تسارع مفاجئ في بناء مراكز البيانات إلى ارتفاع قيمة النحاس بنسبة 15%+ خلال شهور فقط.

المشهد الأوسع للطلب: أكثر من مجرد الذكاء الاصطناعي

يجذب الذكاء الاصطناعي العناوين، لكنه مجرد خيط في نسيج أوسع. الانتقال إلى الطاقة المتجددة، تحديث الشبكات الذكية، وتكهرب المركبات تمثل مجتمعة طلبًا أكبر بكثير. مبادرات أمن البنية التحتية ومشاريع مرونة سلسلة التوريد توجه الانتباه نحو احتياطيات النحاس عالميًا.

مواجهة هذا الارتفاع تتطلب 8 ملايين طن من القدرة التعدينية الجديدة بالإضافة إلى 3.5 ملايين طن من عمليات إعادة التدوير من الخردة. يظل العرض هو العقبة الأساسية. تواجه عمليات رئيسية في إندونيسيا (Grasberg) اضطرابات. تعمل المناجم في تشيلي على خفض جودة الخام. يتوقع محللو جي بي مورغان عجزًا قدره 330,000 طن في عام 2026—عجز كبير في سوق يواجه بالفعل ضيقًا.

إلى أين ستتجه الأسعار؟ وول ستريت تقيّم

تختلف التوقعات السوقية، لكن الإجماع يميل إلى التفاؤل:

الحالة المتفائلة: تتوقع جي بي مورغان أن يتوسط سعر النحاس في LME عند 12,500 دولار للطن في الربع الثاني من 2026، مع هدف سنوي عند 12,075 دولار. تقول إن اضطرابات العرض وشراء الذكاء الاصطناعي سيبقيان الأسعار مرتفعة.

السيناريو المحافظ: تتوقع جولدمان ساكس أن تعود الأسعار إلى حوالي 10,710 دولار للطن في النصف الأول من 2026، مع استقرار الأسعار السنوية بين 10,000 و11,000 دولار. نظريتهم: فائض العرض النهائي سيحد من الارتفاع. ومع ذلك، حتى جولدمان ساكس تتبنى نظرة صعودية على المدى الطويل، وتتوقع أن تصل إلى 15,000 دولار للطن بحلول 2035.

الفارق بين التوقعات يكشف عن عدم يقين حقيقي—لكن الاتجاه العام لا يزال صعوديًا.

فرص الصناديق المتداولة في البورصة المهيأة للنمو

يمكن للمستثمرين الذين يبحثون عن تعرض للنحاس بدون تركيز على شركة واحدة أن يفكروا في هذه الأدوات:

صندوق Global X للنحاس وشركات التعدين (COPX)

بأصول بقيمة 4.56 مليار دولار، يحتفظ هذا الصندوق بـ 41 شركة تعدين. الأداء منذ بداية العام سجل 95.3%. صافي قيمة الأصول في 30 ديسمبر 2025 كان عند 72.20 دولار. الرسوم السنوية: 65 نقطة أساس. متوسط حجم التداول: 3.77 مليون سهم لكل جلسة.

صندوق iShares للنحاس والتعدين المعدني $171 ICOP(

يدير )مليون، يوفر تنويعًا في التعرض لـ 48 شركة تعدين عالمية. ارتفع بنسبة 79.8% منذ بداية العام. من بين أكبر مراكزه: فريبورت-ماكموران (8.18%)، أنجلو أمريكان (7.91%)، وBHP Group (7.73%). قيمة صافي الأصول في أواخر ديسمبر: 44.42 دولار. هيكل الرسوم: 47 نقطة أساس. حجم التداول: 0.18 مليون سهم لكل جلسة.

صندوق Sprott للنحاس وشركات التعدين (COPP)

هذا الصندوق بقيمة 97.4 مليون دولار يجمع 62 شركة تعدين مع مخزون من النحاس المادي. ارتفع بنسبة 71.7% هذا العام. قيمة صافي الأصول كانت 34.93 دولار. المصاريف السنوية: 65 نقطة أساس. حجم التداول: 0.18 مليون سهم لكل جلسة.

صندوق الولايات المتحدة للنحاس CPER

يتابع عقود النحاس الآجلة على COMEX مباشرة، ويبلغ قيمته 460.7 مليون دولار، ويعكس أداء السلعة الخام بدون ارتباط بشركات التعدين. ارتفع بنسبة 40.1% منذ بداية العام. قيمة صافي الأصول: 35.44 دولار. الرسوم: 106 نقطة أساس. حجم التداول: 1.39 مليون سهم لكل جلسة.

التمركز لما هو قادم

سوق النحاس يقف عند نقطة تحول. طلبات بنية الذكاء الاصطناعي تعيد تشكيل أنماط الاستهلاك بشكل أساسي. تظل قيود العرض حقيقية. تشير توقعات الأسعار من المؤسسات الكبرى إلى قوة مستدامة حتى 2026 وما بعدها.

بالنسبة للمستثمرين الذين يضعون أنفسهم في وضعية، توفر هذه الصناديق المتداولة في البورصة المتركزة على النحاس بدائل ذات سيولة وخبرة، بدلاً من الرهانات على شركات تعدين مركزة. كل منها يحمل هياكل رسوم وتوزيعات مختلفة—وهو أمر يستحق النظر قبل استثمار رأس المال.