الاقتصاديون روسنبرغ أطلقوا مؤخرًا توقعًا كبيرًا: في عام 2026، قد تواجه الولايات المتحدة أكبر مخاطر ليست ركودًا معتدلًا، بل انهيار سوق العمل مباشرة. وجهة نظره الأساسية مؤلمة جدًا — من الممكن أن يتجاوز معدل البطالة 6% بنهاية العام، مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على خفض الفائدة بشكل حاد بمقدار 125 نقطة أساس، ليصل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى مستوى 2.25%.

الحقيقة وراء البيانات تستحق اهتمامًا أكبر. لقد ارتفع معدل البطالة من 4% في بداية العام إلى 4.6%، وبلغ حجم التسريحات مستوى قياسي خلال العام الماضي، بينما سوق التوظيف يدخل في حالة تجميد. والأكثر إزعاجًا هو أن البيانات التي تبدو معتدلة عن البطالة قد تخفي أزمة أعمق — حيث أن السياسات الجمركية قد دمرت مباشرة أكثر من 70,000 وظيفة في التصنيع، ويمتد موجة إفلاس الشركات، ومن المتوقع أن يتوقف نمو الوظائف العام المقبل عند الصفر.

أما عن أداء الناتج المحلي الإجمالي، فهناك مشكلة في التوقعات المتفائلة لوول ستريت. وراء النمو الاقتصادي المثير للإعجاب، يكمن نتيجة تراجع كبير في الواردات بشكل قاسٍ. لكن مؤشرات المعيشة الحقيقية تتدهور: معدل ادخار السكان انهار، ونمو الدخل توقف، والاستهلاك يتوزع بشكل متزايد على شكل منحنى على شكل حرف K. القوة الشرائية للمستهلكين العاديين تتآكل بشكل واضح، ونمو التجزئة يتراجع إلى 0.2% فقط، واستهلاك السلع غير الضرورية يتراجع بشكل شامل.

أما بالنسبة لمقدار خفض الفائدة، فهناك انقسامات واضحة داخل وول ستريت. معظم المؤسسات لا تزال تتوقع خفضًا بمقدار 50 نقطة أساس فقط، لكن روسنبرغ يصر على أن الضغوط الاقتصادية تدعم إجراء خفض حاد بمقدار 125 نقطة أساس. كما أن الجناحين الصقور والحمائم داخل الاحتياطي الفيدرالي يتبادلون الانتقادات، والنقاش الرئيسي يدور حول ما إذا كان التضخم يمكن أن يستقر حقًا — الصقور يخشون من أن التمسك بالتضخم قد يصعب القضاء عليه، بينما السوق بشكل عام يتوقع أن تتراجع الأسعار تدريجيًا.

هل يمكن لسياسات التحفيز الضريبي أن تنقذ الوضع؟ ربما يكون تأثيرها محدودًا. فهذه الإجراءات قد تزيد من ضغط العجز بمقدار 2.8 تريليون دولار، بينما يتم تقليص الإنفاق على المعيشة بشكل غير مباشر. الألغام الخفية في سوق العمل، والازدهار الزائف، وتضارب الأهداف السياسية — اقتصاد الولايات المتحدة في عام 2026 يسير على حافة حافة خطيرة جدًا. هذا السياق الكلي يؤثر بشكل عميق على منطق تقييم البيتكوين($BTC)، والإيثيريوم والأصول المشفرة الأخرى.