صندوق الاحتياطي الفيدرالي الجديد يرسل إشارة إلى خفض الفائدة، لكن هناك شرطًا رئيسيًا يحتاج سوق العملات المشفرة إلى الانتباه إليه

2026年美联储新晋票委、费城联储主席安娜·保尔森1月5日表示،若经济前景保持良性，2026年晚些时候进行适度降息可能是合适的。这是美联储官员对今年降息前景的最新表态，但需要注意的是，她的表述充满了条件性。

降息的三个关键条件

保尔森明确指出，降息取决于三个条件能否同时满足：

• التضخم سيتراجع قليلاً
• سوق العمل يستقر
• معدل النمو الاقتصادي لهذا العام حوالي 2%

她强调، “إذا تحققت كل هذه الشروط، فمن المحتمل أن يكون من المناسب إجراء بعض التعديلات المعتدلة على سعر الفائدة الفيدرالي في وقت لاحق من هذا العام”۔ هذا يعني أن خفض الفائدة ليس أمرًا مؤكدًا، بل قرار مشروط يعتمد على البيانات الاقتصادية.

سوق العمل هو أكبر متغير

من الجدير بالذكر أن保尔森 شددت بشكل خاص على مخاطر سوق العمل. أشارت إلى أن وتيرة تباطؤ الطلب على العمالة تجاوزت تقلص العرض الناتج عن سياسة إدارة ترامب لمكافحة الهجرة. هذا التفاوت قد يؤدي إلى ارتفاع معدل البطالة، مما يضغط على قرار خفض الفائدة.

ومع ذلك، أشارت أيضًا إلى أن عدد طلبات إعانة البطالة يبدو أنه استقر، “على الرغم من أن سوق العمل يعاني ضغطًا واضحًا، إلا أنه لم ينهار”۔ هذا يدل على أن تقييم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي للأساسيات الاقتصادية لا يزال مستقرًا نسبيًا، لكن المخاطر موجودة.

الإطار الزمني مهم

عبارة保尔森 “في وقت لاحق من هذا العام” تعني أن خفض الفائدة لن يحدث على الفور. هذا يمنح الاحتياطي الفيدرالي وقتًا كافيًا لتقييم فعالية سياسة التيسير الكمي الواسعة التي اتخذها في عام 2025. بعبارة أخرى، يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بمرونة المراقبة، ولن يتخذ إجراءات متسرعة قبل أن تتضح البيانات الاقتصادية.

الدروس للسوق

بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن هذا الإشارة تعتبر إيجابية نسبيًا. توقعات خفض الفائدة عادةً ترفع تقييم الأصول عالية المخاطر، والعملات المشفرة، كممثل للأصول عالية المخاطر، غالبًا ما تستفيد من السياسات التيسيرية. لكن المهم هو أن هذه التوقعات تحتاج إلى تأكيد من البيانات الاقتصادية. إذا ارتفعت التضخم مرة أخرى أو تدهور سوق العمل، فقد تتغير توقعات خفض الفائدة بسرعة.

保尔森 لها حق التصويت في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) هذا العام، ورأيها سيكون له تأثير فعلي على السياسات. لذلك، فإن متابعة إصدار البيانات الاقتصادية وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بشكل مستمر سيكون حاسمًا لتحديد جدول زمني لخفض الفائدة.

الخلاصة

تصريحات عضو اللجنة الفيدرالية الجديدة تعكس حذرًا في صياغة السياسات. خفض الفائدة ليس أمرًا مؤكدًا، بل مشروط؛ والإطار الزمني ليس قريبًا، بل في وقت لاحق من هذا العام. بالنسبة للسوق، فإن مراقبة بيانات التضخم، ومؤشرات سوق العمل، ونمو الناتج المحلي الإجمالي ستكون ضرورية، حيث ستؤثر بشكل مباشر على قرار الاحتياطي الفيدرالي النهائي. في المدى القصير، قد تدعم توقعات خفض الفائدة الأصول عالية المخاطر، لكن أي تدهور في البيانات الاقتصادية قد يغير هذه التوقعات.