صعود العملات الرقمية للبنك المركزي: لماذا تتجه البنوك المركزية نحو الرقمية (وماذا يعني ذلك للعملات المشفرة)

من النقود المادية إلى السجلات الرقمية: ثورة العملات الرقمية للبنك المركزي

المال يمر بتحول جوهري. بينما استحوذت العملات المشفرة على اهتمام العالم ببدائل لامركزية، تبني البنوك المركزية بصمت إجابتهم الخاصة: العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs). على عكس نظام العملات المشفرة، تمثل CBDCs نقودًا رقمية مدعومة من الحكومة — لا تكهنات، لا تقلبات، فقط العملة الرسمية لدولة ما بشكل إلكتروني.

الانتقال من 35 دولة تستكشف CBDCs في 2020 إلى 130 دولة اليوم يشير إلى تغيير زلزالي في كيفية تعامل الحكومات مع الأنظمة النقدية. الأمر لا يتعلق باستبدال البنوك التقليدية بين عشية وضحاها؛ بل يتعلق بتحديث البنية التحتية المالية لعالم رقمي أولًا.

كيف تعمل CBDCs فعليًا (ولماذا ليست تمامًا بلوكشين)

إليك حيث تصبح الأمور مثيرة: تستخدم CBDCs سجلات رقمية، ولكن ليس دائمًا بلوكشين. تتبنى بعض الدول بنية بلوكشين كاملة، بينما تستفيد أخرى من تكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزع (DLT) بدون تسمية البلوكشين. يهم التمييز لأسباب تقنية لكنه يبدو متطابقًا للمستخدمين النهائيين — تحويلات فورية، آمنة، قابلة للتتبع.

يُجسد اليوان الرقمي الصيني (e-CNY) هذا النهج. أُطلق خلال دورة الألعاب الأولمبية الشتوية في بكين 2022 كأول CBDC على مستوى البلاد من قبل اقتصاد كبير، وتجاوزت البنية التحتية التقليدية للبلوكشين لصالح بنية تحتية رقمية خاضعة للدولة. النتيجة؟ معاملات فورية، مراقبة، ودمج مباشر في النظام المالي الصيني.

اتخذت البرازيل مسارًا مختلفًا. كشفت البنك المركزي عن DREX، وهو CBDC بالجملة يستخدم تكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزع مصمم خصيصًا للمسويات بين البنوك. مع إكمال المرحلة التجريبية بحلول نهاية 2024، تضع البرازيل نفسها كقائدة في ابتكار بنية CBDC التحتية.

CBDCs مقابل العملات المشفرة: المعركة الأساسية

يكشف المقارنة بين CBDCs والعملات المشفرة عن فلسفتين متعارضتين:

التمركز يظل الفرق الحاسم. تصدر CBDCs، وتتحكم، وتنظم بالكامل من قبل البنوك المركزية. تحافظ على أدوات السياسة النقدية التقليدية — السيطرة على عرض النقود، تعديل أسعار الفائدة، إدارة التضخم. تعمل العملات المشفرة مثل البيتكوين والإيثيريوم على شبكات لامركزية حيث لا تمتلك سلطة واحدة القوة. تزيل المعاملات من نظير إلى نظير الوسطاء، لكنها تضحّي بضمانات الاستقرار التي توفرها البنوك المركزية.

التقلب يروي قصة مختلفة. ترث CBDCs قيمتها من العملات الورقية، مما يجعلها مستقرة بما يكفي للمعاملات اليومية. تتأرجح العملات المشفرة بشكل كبير بناءً على التكهنات والمشاعر السوقية. تقدم البيتكوين والإيثيريوم فرصة استثمارية عالية، لكنها تخلق احتكاكًا كطرق دفع. قد يرى تاجر يقبل العملات المشفرة اليوم أن قيمتها تنقص إلى النصف غدًا.

الخصوصية موجودة على طيف. يمكن تصميم CBDCs بمستويات خصوصية متفاوتة — بعض تركز على الشفافية للرقابة التنظيمية ومنع الاحتيال، والبعض الآخر يحمي معاملات المستخدم بشكل أكثر عدوانية. تقدم العملات المشفرة pseudonymity، لكن تحليل البلوكشين كشف مرارًا وتكرارًا عن هوية المستخدمين الذين كانوا يُعتقد سابقًا أنهم مجهولون.

الغرض يختلف بشكل حاد. تحل CBDCs مشاكل اقتصادية وطنية: تسويات عبر الحدود أسرع، الشمول المالي للسكان غير المصرفيين، تبسيط الخدمات الحكومية. وُلدت العملات المشفرة كبدائل أيديولوجية للأنظمة التقليدية — رافضة للسلطة المركزية نفسها.

التطورات العالمية في CBDC: من يقود؟

أطلقت جزر البهاما المبادرة. أصبح Sand Dollar، الذي أُطلق في أكتوبر 2020، أول CBDC على مستوى البلاد في العالم. لم يكن الأمر نظريًا — بل حل مشكلات حقيقية بعد أن دمر إعصار دوريان البنية التحتية المصرفية التقليدية في 2019. أثبت Sand Dollar أن CBDCs يمكن أن تعمل عمليًا.

تحركت الهند بسرعة. أطلق بنك الاحتياطي الهندي تجريبيًا لـ CBDC بالتجزئة في أكتوبر 2022، وحقق اعتمادًا فوريًا: أكثر من 1.3 مليون عملية تحميل لمحفظة و300,000 مشارك من التجار بحلول يونيو 2023. يُظهر هذا أن قبول المستهلكين ليس العقبة — فالبنية التحتية والتصميم أكثر أهمية.

تختبر أستراليا عمالقة التمويل eAUD من خلال برنامج تجريبي لبنك الاحتياطي. تستكشف البنوك الكبرى مثل البنك الكومنولث وANZ مع شركات التكنولوجيا المالية حالات الاستخدام الواقعية، مما يشير إلى أن CBDCs ستندمج في أنظمة الدفع الحالية بدلًا من استبدالها.

تمثل eNaira من نيجيريا وJAM-DEX من جامايكا اعتمادًا أفريقيًا وكرنفاليًا، مع معالجة التحديات الجغرافية والبنية التحتية التي تكافح معها الأنظمة المصرفية التقليدية. تثبت هذه النُهج أن CBDCs تحل مشكلات إقليمية محددة.

من بين دول مجموعة العشرين، 19 دولة الآن في مراحل متقدمة من التطوير. يشير هذا التركيز من النشاط إلى أن CBDCs ليست تجارب هامشية — بل أصبحت بنية تحتية مالية رئيسية.

ماذا تعني CBDCs للبنوك التقليدية

تُعيد CBDCs تشكيل أدوار البنوك بشكل جوهري. إذا استطاع المواطنون الاحتفاظ بعملات رقمية مباشرة مع البنوك المركزية، فإن وظيفة الوسيط التي اعتمدت عليها البنوك تاريخيًا تصبح أقل أهمية. يمكن أن تتجاوز عمليات الدفع، وتحويل الأموال، وتسوية التحويلات المالية البنوك تمامًا.

وفي الوقت نفسه، توفر CBDCs للبنوك المركزية رؤية غير مسبوقة لتدفقات النقود. يصبح تنفيذ سعر الفائدة أكثر دقة. يمكن تطبيق السياسة النقدية بدقة جراحية. يمثل هذا تحولًا في القوة من شبكات البنوك الموزعة نحو سلطة نقدية مركزية.

النتيجة؟ تنظيم أكثر صرامة، قدرات مراقبة محسنة، وتكاليف معاملات أقل عبر النظام المالي. يجب أن تتطور البنوك من معالجات دفع إلى مزودي خدمات مالية متخصصين، أو تواجه الاندثار.

CBDCs مقابل العملات المستقرة: لماذا يهم التمييز

كلاهما يمثل نقودًا رقمية، لكن المصدر يصنع الفارق. تأتي CBDCs مباشرة من البنوك المركزية. أما العملات المستقرة — مثل PYUSD من PayPal — فهي تصدر من شركات خاصة وتدعمها أصول احتياطية لتقليل التقلبات.

تعمل العملات المستقرة في مناطق رمادية تنظيمية وتعتمد على سمعة المصدر. تحمل CBDCs دعم الحكومة ووضع قانوني كعملة رسمية. يؤثر هذا التمييز بشكل كبير على معدلات الاعتماد، التدقيق التنظيمي، والجدوى على المدى الطويل.

السؤال الذي يساوي مليار دولار: هل ستستبدل CBDCs النقود الورقية أو العملات المشفرة؟

لا. ليس تمامًا، وربما ليس في القريب العاجل.

تخدم النقود الورقية السكان الذين يعانون من بنية تحتية رقمية محدودة، والمستخدمين كبار السن غير المرتاحين للتكنولوجيا، والأشخاص الذين يفضلون الخصوصية. تتطلب CBDCs معرفة رقمية واتصال بالإنترنت — وهما رفاهيتان تفتقر إليهما العديد من المناطق الريفية والنامية. الاستبدال الكامل يواجه حواجز عملية لا يمكن للتشريعات وحدها التغلب عليها.

لن تختفي العملات المشفرة لأن CBDCs تهدد فلسفتها الأساسية. تقدر مجتمعات التشفير اللامركزية تحديدًا كوسيلة لمواجهة السيطرة الحكومية. تمثل CBDCs نقيض القيمة الأساسية للعملات المشفرة. هذه الأنظمة تجذب فئات مختلفة من المستخدمين.

بدلاً من ذلك، سيكون المستقبل المالي عبارة عن تواجد متزامن. توفر CBDCs استقرارًا مدعومًا من الحكومة ومعاملات فعالة. تقدم العملات المستقرة بدائل خاصة لأولئك الذين يثقون بالدولار الرقمي. تحافظ العملات المشفرة على وظيفتها كمستثمرين مضاربين وجاذبية أيديولوجية. تظل العملات الورقية التقليدية قائمة للمناطق والسكان الذين يقاومون الرقمنة.

يُعزز هذا التنويع النظام المالي بشكل عام بدلاً من إضعافه. يختار المستخدمون الأدوات التي تلبي احتياجاتهم: CBDCs للمعاملات الحكومية اليومية، والعملات المشفرة للالتزام الأيديولوجي والتعرض للاستثمار، والعملات المستقرة للمعاملات التجارية وتقليل المخاطر.

التداعيات الأوسع للنقود الرقمية

تمثل CBDCs إعادة توازن للسلطة في الأنظمة النقدية. تستعيد البنوك المركزية الأرض التي خسرتها أمام دعاة العملات المشفرة من خلال تقديم بدائل رقمية تحافظ على سلطتها مع تحديث البنية التحتية. تكسب الحكومات رؤية وتحكم لم تكن تمتلكها من قبل.

ومع ذلك، يتعارض هذا النهج المركزي مع الاتجاهات التكنولوجية الأوسع نحو اللامركزية وتمكين المستخدم. ستحدد التوترات بين هذين القوةين كيف ستندمج CBDCs في التمويل العالمي في النهاية.

الانتقال ليس ثنائيًا — نقود ورقية أو رقمية، مركزي أو لامركزي، ثابتة أو متقلبة. بل ستعمل أنظمة نقدية متعددة في وقت واحد، كل منها محسّن لحالات استخدام محددة. تسهل CBDCs هذا الانتقال من خلال توفير الجسر بين التمويل التقليدي والابتكار الرقمي.

مع توسع CBDCs عالميًا، ستؤثر أُطُرها التقنية على تطور العملات المستقرة والعملات المشفرة. تصبح التوافقية أكثر أهمية. من المحتمل أن يتميز المشهد المالي لعام 2030 بتنوع غير مسبوق في طرق الدفع وأنواع العملات.

مستقبل النقود ليس استبدالًا — بل تكاثر.