سباق العملة الرقمية: لماذا تعتبر العملات الرقمية للبنك المركزي أكثر أهمية من أي وقت مضى

الفجوة في المركزية: فهم ما يميز العملات الرقمية للبنك المركزي

يقف العالم المالي عند مفترق طرق. من جهة، تمثل العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs) محاولة الحكومات لتحديث الأنظمة النقدية من خلال النقود الرقمية التي تسيطر عليها الدولة. ومن جهة أخرى، تعمل العملات المشفرة مثل بيتكوين وإيثريوم بحرية على شبكات لامركزية بدون سلطة مركزية تتحكم في الأمور.

الـCBDCs هي في الأساس نسخ رقمية من العملة الورقية الوطنية، تصدر وتُراقب بواسطة البنوك المركزية مع السيطرة الكاملة على العرض والتوزيع. على عكس روح التشفير التي تسعى للخصوصية، فإن الـCBDCs بطبيعتها قابلة للتتبع—مما يمنح البنوك المركزية أدوات غير مسبوقة للسياسة النقدية مع إثارة مخاوف الخصوصية بين المستخدمين.

كيف تعمل الـCBDCs فعليًا (ولماذا لا يكون البلوكشين دائمًا جزءًا منها)

هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام: ليست كل الـCBDCs تستخدم تقنية البلوكشين. بينما تستخدم بعض الدول تقنية البلوكشين لعملاتها الرقمية، يختار آخرون أنظمة دفتر أستاذ موزع تعمل على مبادئ مماثلة دون أن تكون محددة بالبلوكشين. هذه المرونة مهمة لأنها تتيح للدول تخصيص بنية عملتها الرقمية وفقًا لاحتياجاتها المحلية.

الآليات بسيطة—تقوم الـCBDCs بتحويل العملة الوطنية إلى شكل رقمي، مما يتيح التسوية الفورية وتقليل تكاليف المعاملات. ومع ذلك، تأتي هذه الكفاءة مع مشكلة: المناطق التي تفتقر إلى بنية تحتية رقمية قوية قد تجد صعوبة في المشاركة، مما يخلق أشكالًا جديدة من الاستبعاد المالي بدلاً من حلها.

الفائزون الحقيقيون: من يستفيد من الـCBDCs؟

المؤسسات المالية تواجه حسابًا عسيرًا. تغير الـCBDCs بشكل جذري طريقة عمل البنوك. من خلال تقليل الوسطاء في معالجة المدفوعات، تهدد هوامش البنوك التقليدية، وفي الوقت نفسه تمنح البنوك المركزية تحكمًا دقيقًا في السياسة النقدية—معدلات الفائدة، التضخم، وعرض النقود تصبح قابلة للبرمجة.

بالنسبة للأفراد والشركات في المناطق ذات الخدمات المصرفية المحدودة، تمثل الـCBDCs فرصة حقيقية. شهدت تجربة الـCBDC في الهند 1.3 مليون عملية تحميل و300,000 قبول من قبل التجار بحلول منتصف 2023، مما يدل على رغبة حقيقية في الوصول المالي الرقمي. وفي الوقت نفسه، أثبتت “Sand Dollar” في البهاما—التي أُطلقت في 2020 كأول عملة رقمية وطنية في العالم—قيمتها بعد الكوارث الطبيعية، مما مكن من إجراء المعاملات عندما فشلت البنية التحتية التقليدية.

الـCBDCs مقابل العملات المستقرة: لعبة المال الخاص مقابل العام

كلاهما يمثل بدائل للعملة الرقمية، لكنهما يخدمان أصحاب مصلحة مختلفين. الـCBDCs تصدر وتتحكم بها الحكومات؛ أما العملات المستقرة مثل PYUSD من PayPal فهي مدعومة من القطاع الخاص، مصممة لتقليل التقلبات من خلال أصول احتياطية. يهم التمييز بينهما للمستثمرين الباحثين عن استقرار دون مراقبة الدولة، على الرغم من أن الأطر التنظيمية لا تزال مجزأة عالميًا.

اعتماد الـCBDC عالميًا: من الطموح إلى الواقع

المسار مذهل. في مايو 2020، كانت 35 دولة فقط تستكشف الـCBDCs. اليوم، هناك 130 دولة نشطة، مع 19 عضوًا في مجموعة العشرين في مراحل متقدمة من التطوير.

الصين لم تنتظر. أطلقت اليوان الرقمي (e-CNY) على مستوى البلاد خلال أولمبياد بكين 2022، لتصبح أول اقتصاد رئيسي يطلق عملة رقمية وطنية على مستوى البلاد. الآن، تستهدف بكين التوسع الدولي، وتضع اليوان الرقمي كأداة تسوية عبر الحدود.

البرازيل أطلقت رسميًا عملتها الرقمية باسم “DREX”، مع برامج تجريبية تستخدم تقنية دفتر الأستاذ الموزع للمعاملات بين البنوك بالجملة. ومن المتوقع أن يتم الإطلاق الكامل بحلول نهاية 2024.

أستراليا، البنك المركزي الأسترالي ومجموعة ANZ يختبران eAUD من خلال برنامج تجريبي للبنك الاحتياطي، ويستكشفان حالات الاستخدام العملية جنبًا إلى جنب مع شركاء التكنولوجيا المالية.

الهند أطلقت البنك الاحتياطي تجارب على الـCBDC بالتجزئة في أكتوبر 2022، متجاوزة التوقعات الأولية من حيث الاعتماد، مما يدل على طلب قوي من الأسواق الناشئة.

سؤال الاستقرار: لماذا القيمة مهمة

هذه هي نقطة ضعف التشفير—تقلبات بيتكوين وإيثريوم الشهيرة تجعلها غير مناسبة للتجارة اليومية. ترتبط الـCBDCs بالعملات الورقية الوطنية، وتوفر توقعات سعرية. ومع ذلك، تأتي هذه الاستقرار على حساب العوائد التي تجذب مستثمري التشفير، والتي تعتمد على المضاربة.

هل ستستبدل الـCBDCs العملات المشفرة؟ الجواب الأيديولوجي لا

إليك الحقيقة الأساسية: استبدال العملات المشفرة اللامركزية يتطلب التخلي عن فلسفتها الأساسية. الـCBDCs موجودة لتعزيز السيطرة النقدية للدولة؛ بينما توجد العملات المشفرة لتجاوزها. هذان النظامان يخدمان أيديولوجيات غير متوافقة.

لكن التعايش؟ هذا أكثر واقعية. توفر الـCBDCs أطر تنظيمية واستقرارًا؛ وتقدم العملات المشفرة اللامركزية ومقاومة الرقابة؛ وتسد العملات المستقرة الفجوة؛ وتظل العملات الورقية سارية المفعول في حال فشل البنية التحتية الرقمية. بدلاً من الاستبدال، من المتوقع وجود نظام نقدي متنوع حيث تعمل جميع الأنظمة الأربعة معًا، كل منها يخدم احتياجات المستخدمين المختلفة ومستويات المخاطرة.

سؤال النقود: الـCBDCs لن تلغي النقود المادية قريبًا

على الرغم من الراحة الرقمية، فإن استبدال العملة بالكامل يواجه عقبات واقعية. فجوات الثقافة الرقمية، مخاوف الخصوصية، مخاطر الأمن السيبراني، وقيود البنية التحتية—خصوصًا في المناطق الريفية والنائية—تضمن بقاء النقود الورقية لعقود قادمة.

الصورة الأكبر: مستقبل المال الرقمي الفوضوي

تمثل الـCBDCs ابتكارًا حقيقيًا، وليست مجرد نسخ رقمية من الأنظمة الحالية. إنها أدوات للشمول المالي، ودقة السياسة النقدية، وتحديث البنية التحتية. لكنها ليست علاجًا سحريًا. الثغرات التقنية، التجزئة التنظيمية، والجاذبية الأيديولوجية للبدائل اللامركزية تعني أن مستقبل المال لن يكون واحدًا.

بدلاً من ذلك، توقع أنظمة موازية. تتعامل الـCBDCs مع المعاملات الرسمية تحت إشراف البنك المركزي. وتخدم العملات المشفرة المستخدمين الذين يطالبون بالسيادة المالية. وتستقطب العملات المستقرة أولئك الذين يرغبون في وصول التشفير مع توقعات العملة الورقية. وتستمر النقود التقليدية حيث تفشل البنية التحتية الرقمية.

هذه ليست منافسة صفرية—إنها تعددية مالية. مع تطور هذه الأنظمة النقدية جنبًا إلى جنب، ستتنافس، وتتكامل، وأحيانًا تلتهم حالات استخدام بعضها البعض. الابتكار الحقيقي ليس في هيمنة نظام واحد، بل في تمكين المستخدمين من اختيار حقيقي لكيفية تخزين ونقل والحفاظ على القيمة في عالم يزداد رقميًا.