دليلك الأساسي لعام 2025 حول العملات المستقرة ولماذا تهم

قفزة البيتكوين فوق 100,000 دولار تجعل الجميع يتحدث، لكن هناك قصة أخرى تتشكل بصمت في الخلفية: العملات المستقرة انفجرت بهدوء لتتجاوز $200 مليار في القيمة السوقية. حتى الآن، يتم تداول حوالي 200 عملة مستقرة مختلفة بقيمة إجمالية تتجاوز $212 مليار. فماذا يجعل هذه الأصول الرقمية جذابة جدًا؟ دعونا نوضح كل شيء تحتاج إلى معرفته.

لماذا تعيد العملات المستقرة تشكيل مشهد العملات الرقمية

فكر في العملات المستقرة كوسيط بين المال التقليدي والعملات الرقمية. فهي مصممة للحفاظ على قيمة ثابتة—عادة 1 دولار—عن طريق ربط نفسها بأصول حقيقية مثل الدولارات، اليورو، أو الذهب. هذا يحل مشكلة رئيسية في العملات الرقمية: تقلبات الأسعار العنيفة.

بدلاً من مشاهدة استثماراتك تتأرجح بنسبة 20% في يوم واحد كما يفعل البيتكوين، توفر لك العملات المستقرة الاعتمادية. إنها مثالية للمتداولين الذين يرغبون في التنقل بين عملات رقمية مختلفة دون الحاجة للتحويل مرة أخرى إلى العملة الورقية. كما أنها مغيرة للعبة للأشخاص الذين يرسلون الأموال دوليًا، أو يصلون إلى الخدمات المالية بدون حساب بنكي، أو ببساطة يودعون النقود خلال الأسواق المتقلبة.

أربعة أنواع من الاستقرار

ليست كل العملات المستقرة تعمل بنفس الطريقة. فهم الآليات مهم لأنه يؤثر مباشرة على تعرضك للمخاطر.

العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية هي الأكثر مباشرة: الشركات تحتفظ بعملات دولارية فعلية في الاحتياطي. مقابل كل رمز يتم إصداره، هناك نقد يجلس في بنك ما. يبدو آمناً، أليس كذلك؟ المشكلة هي مخاطر الطرف المقابل—أنت تثق في المصدر ليكون صادقًا ويحافظ على تلك الاحتياطيات سليمة. قد تؤثر الضغوط التنظيمية أيضًا على هذه العملات.

العملات المستقرة المضمونة بالسلع تتبع نهجًا مختلفًا عن طريق ربط نفسها بأصول مادية مثل الذهب. تحصل على تعرض للسلع الحقيقية دون التعامل مع مشاكل التخزين. العيب؟ قد يكون التحويل مرة أخرى إلى الأصول المادية بطيئًا ومكلفًا.

العملات المستقرة المضمونة بالعملات الرقمية تربط نفسها بعملات رقمية أخرى كضمان. إليك المفاجأة: عادةً ما تتطلب ضمانات أكثر مما تصدر. إيداع $150 بالعملات الرقمية للحصول على $100 عملات مستقرة. هذا الإفراط في الضمان يحمي من انهيارات الأسعار، لكنه غير فعال من حيث رأس المال. انهيار دراماتيكي واحد، ويمكن أن ينهار النظام بأكمله.

العملات المستقرة الخوارزمية تعتمد على الكود بدلاً من الأصول. تقوم الخوارزميات تلقائيًا بتوسيع أو تقليص العرض للحفاظ على الربط. يبدو أنيقًا في النظرية. وفي الممارسة؟ فشل TerraUSD (UST) بشكل مذهل في 2022، مما علّم الجميع درسًا قاسيًا عن هشاشة الخوارزميات.

أكثر العملات المستقرة شعبية: ما تستخدمه فعلاً

USDT (Tether) لا تزال تهيمن بأكثر من $140 مليار في القيمة السوقية. موجودة في حوالي 109 مليون محفظة حول العالم. أبلغت Tether عن أرباح بقيمة 7.7 مليار دولار خلال الربع الثالث من 2024، مما يبرز دورها الضخم في تداول العملات الرقمية. متاحة على تقريبًا كل بلوكشين، USDT هو الخيار الافتراضي عندما تريد الاستقرار.

USDC نمت لتصبح منافسًا جديًا. بقيمة سوقية الآن تصل إلى 75.34 مليار دولار، تضع USDC نفسها كبديل شفاف. مدعومة من Circle و Coinbase، تجذب اللاعبين المؤسساتيين الذين يهتمون بالامتثال التنظيمي. ستجدها على عدة بلوكشينات، من إيثريوم إلى سولانا.

RLUSD (Ripple USD) أطلقت في ديسمبر 2024 وحققت بالفعل $53 مليون في القيمة السوقية. تعمل على كل من XRP Ledger وإيثريوم، وتركز على المدفوعات عبر الحدود. تلتزم Ripple بإجراء تدقيقات طرف ثالث شهرية، مما يدل على جهود شفافية جدية.

USDe (Ethena) تتبع نهجًا إبداعيًا من خلال توليد عوائد. يعكس السوق بقيمة 6.30 مليار دولار اعتمادًا سريعًا منذ فبراير 2024. تجمع بين مراكز إيثريوم المرهونة مع مراكز قصيرة للحفاظ على الاستقرار مع مكافأة المساهمين بعوائد. في ديسمبر 2024، أطلقت Ethena USDtb، المدعومة بصندوق سوق المال المرمّز من BlackRock، مضيفة طبقة أخرى لنظامها البيئي.

DAI هو المفضل في التمويل اللامركزي بقيمة سوقية تبلغ 4.24 مليار دولار. على عكس العملات المدعومة بالعملات الورقية، DAI لا مركزية—تصدر عبر MakerDAO على إيثريوم. يودع المستخدمون العملات الرقمية، ويقفلونها في عقود ذكية، ويصدرون DAI. يدعم بروتوكولات الإقراض، وأسواق التداول، والتحويلات بدون الاعتماد على شركة مركزية.

FDUSD (First Digital USD) أصبح بصمت خامس أكبر عملة مستقرة بقيمة سوقية تبلغ 1.45 مليار دولار. أُطلق في يونيو 2023، وهو مدعوم بأموال نقدية محتجزة في حسابات منفصلة. الشراكات الاستراتيجية، خاصة مع البورصات الكبرى، دفعت إلى اعتماده.

PYUSD (PayPal USD) أُطلق في أغسطس 2023 بقيمة سوقية تبلغ 3.63 مليار دولار، مما يجعله الثامن من حيث الشعبية بين العملات المستقرة. على الرغم من قاعدة مستخدمي PayPal الضخمة، إلا أن الاعتماد كان متواضعًا. الإضافات الأخيرة إلى سولانا وأدوات التجار الموسعة تشير إلى أن PayPal لا تزال تبني سردها حول العملة المستقرة.

USD0 (Usual USD) يمثل اتجاهًا جديدًا: العملات المستقرة المدعومة بأصول حقيقية (RWAs). بقيمة سوقية تزيد عن 1.2 مليار دولار، مدعومة بالكامل بسندات الخزانة الأمريكية القصيرة جدًا، وتوفر جسرًا بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي.

FRAX رائدة في الاستقرار الجزئي الخوارزمي، حيث تدمج الخوارزميات مع ضمان جزئي. تطورت نحو ضمان كامل، محققةً 61.56 مليون دولار في القيمة السوقية، وتخدم نظام التمويل اللامركزي.

USDY (Ondo US Dollar Yield) تستهدف الباحثين عن العوائد، بقيمة سوقية $448 مليون. مدعومة بالسندات والودائع البنكية، وتقدم عوائد متزايدة على إيثريوم، وأبتوس، وسلاسل أخرى.