ضغط تعدين البيتكوين: إلى أي مدى يمكن لبيتماين دفع تخفيضات الأسعار؟

يواجه قطاع تعدين البيتكوين ضغطًا متزايدًا مع قيام مصنعي الأجهزة بخفض الأسعار بشكل حاد لتصريف المخزون. تشير خطوة Bitmain الأخيرة — خفض الأسعار على أجهزة ASIC الرئيسية مثل S19e XP Hydro و S19 XP+ Hydro — إلى مدى ضيق الهوامش التي أصبحت متاحة للعمالقة حول العالم. ومع تداول البيتكوين حول ،770 دولار حاليًا، مقابل أدنى مستوى عند @E5@،000 دولار في أواخر 2025، كانت الانتعاشة متواضعة مقارنة بالتحديات الهيكلية التي تعيد تشكيل الصناعة.

ضغط الأرباح خلف الكواليس

تراجعت ربحية التعدين بشكل حاد بعد حدث النصف في أبريل 2024، الذي خفض مكافآت الكتل إلى النصف بين عشية وضحاها. أصبح المشغلون الذين كانوا يستمتعون سابقًا بهوامش صحية الآن يحققون توازنًا أو يعملون بخسائر. العديد من وحدات الأجهزة الآن بأسعار تنافسية جدًا لدرجة أنها تقترب من مستويات التعادل للعمال الذين لديهم تكاليف طاقة قياسية — مما يعني أن هوامش الربح تتلاشى فور ارتفاع أسعار الكهرباء. يثير هذا سؤالًا غير مريح: متى سينتهي تعدين البيتكوين للمشغلين الهامشيين الذين لا يستطيعون المنافسة على الكفاءة؟

تفاقم مشكلة المخزون من المشكلة. تراكمت مخزونات كبيرة لدى Bitmain والمنافسين، متوقعين حركة سعرية أقوى، لكن السوق لم يتمكن من استيعابها بسرعة كافية. أصبح خفض الأسعار أمرًا لا مفر منه، على الرغم من أنه أثر بشدة على أرباح المصنعين.

سرعة استجابة السوق

رد السوق الثانوي بسرعة مذهلة. قام بائعو المعدات المستعملة فورًا بخفض أسعارهم، وتكاثرت طرق المزاد مع سعي المصنعين إلى أي استراتيجية خروج للمخزون القديم. يخلق هذا دورة مفرغة: تنخفض الأسعار الجديدة، وتصبح المعدات المستعملة تنافسية، ويتغير الطلب، ويواجه المصنعون مخزونات أكبر.

ما يعنيه ذلك لمستقبل التعدين

مع انخفاض تكاليف الأجهزة واستمرار ارتفاع التكاليف التشغيلية، ستستمر صناعة التعدين في التركز نحو المشغلين الذين يمتلكون أرخص مصادر للطاقة وأكثرها كفاءة. سواء كانت هذه الاتجاه إشارة إلى ركود مؤقت أو تحول جوهري في اقتصاديات التعدين، يبقى غير واضح — لكن شيء واحد مؤكد: أيام التعدين العشوائي انتهت، ولن ينجو إلا اللاعبون الأكثر وعيًا بالتكاليف من الاضطراب الحالي.