هل ستستمر أسعار الذهب في الارتفاع خلال النصف القادم من القرن؟

الذهب منذ القدم هو العملة الصعبة في المعاملات الاقتصادية، نظرًا لكثافته العالية، ومرونته الممتازة، وخصائص حفظه القوية، بالإضافة إلى وظيفته كعملة، يُستخدم على نطاق واسع في مجالات المجوهرات والصناعة. على مدى نصف قرن مضى، شهد سعر الذهب تقلبات، لكن الاتجاه العام كان مذهلاً — حيث سجل أرقامًا قياسية متتالية في عام 2025. هل ستستمر هذه السوق الصاعدة التي استمرت 50 عامًا في العشرين عامًا القادمة؟ كيف يمكن تقييم اتجاه سعر الذهب؟ هل هو مناسب للتمسك طويل الأمد أم للتداول على الموجة؟ دعونا نغوص في التفاصيل.

كيف ارتفع سعر الذهب بمقدار 120 مرة خلال نصف قرن؟ وراء الأرقام القياسية التاريخية

في 15 أغسطس 1971، أعلن الرئيس الأمريكي نيكسون فك ارتباط الدولار عن الذهب، مما أدى إلى انهيار نظام بريتون وودز رسميًا. منذ ذلك الحين، ارتفع سعر الذهب من 35 دولارًا للأونصة ليصل إلى 3700 دولار في النصف الأول من عام 2025، وفي أكتوبر تجاوز لأول مرة حاجز 4300 دولار، حيث قامت المؤسسات المصرفية برفع أهدافها للسنة القادمة.

وهذا يعني أن سعر الذهب ارتفع بأكثر من 120 مرة خلال 54 عامًا! خاصة منذ بداية 2024، حيث زادت الاضطرابات العالمية، وزادت البنوك المركزية من احتياطياتها، وارتفعت مخاطر المستثمرين، مما دفع سعر الذهب لكتابة أرقام قياسية جديدة. في عام 2024، زاد بأكثر من 104%، ومنذ بداية 2025، تحت تأثير التوترات في الشرق الأوسط، والصراع الروسي الأوكراني، وعدم اليقين في سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية، وضعف الدولار، استمر سعر الذهب في الارتفاع.

الاتجاه التاريخي للذهب عبر أربع دورات رئيسية، وكل موجة فرصة

الموجة الأولى: أزمة الثقة 1970–1975 (زيادة أكثر من 400%)

بعد فك الارتباط، شكك السوق بشدة في مصداقية الدولار، وبدأ الناس في الهروب من الدولار نحو الذهب. ارتفع سعر الذهب من 35 دولارًا إلى 183 دولارًا. ثم اندلعت أزمة النفط، وزادت الولايات المتحدة من إصدار النقود لشراء النفط، وتبع ذلك موجة ارتفاع أخرى. بعد حل الأزمة، واعتماد الدولار مجددًا، عاد سعر الذهب إلى حوالي 100 دولار.

الموجة الثانية: اضطرابات الجغرافيا السياسية 1976–1980 (زيادة أكثر من 700%)

أدت أزمة النفط الثانية في الشرق الأوسط، وأزمة الرهائن في إيران، وغزو الاتحاد السوفيتي لأفغانستان، إلى ركود اقتصادي عالمي، وارتفاع التضخم في الدول الغربية. قفز سعر الذهب من 104 دولارات إلى 850 دولارًا. لكن الفقاعة كانت كبيرة، ومع تلاشي أزمة النفط وانهيار الاتحاد السوفيتي، عاد سعر الذهب بسرعة إلى نطاق 200–300 دولار، وظل يتذبذب خلال العشرين عامًا التالية.

الموجة الثالثة: الطلب على التحوط 2001–2011 (زيادة أكثر من 700%)

أدت أحداث 11 سبتمبر إلى خوف عالمي من الحروب، وخاضت الولايات المتحدة حربًا ضد الإرهاب استمرت 10 سنوات، وخفضت أسعار الفائدة وأصدرت ديونًا لتمويل الإنفاق العسكري، وارتفعت أسعار العقارات، ثم أدت زيادات الفائدة إلى انفجار الأزمة المالية 2008. أطلقت الاحتياطي الفيدرالي برامج التخفيف الكمي لإنقاذ السوق، ومر سعر الذهب بفترة سوق صاعدة استمرت 10 سنوات. في 2011، خلال أزمة ديون أوروبا، وصل سعر الذهب إلى أعلى مستوى له عند 1921 دولارًا. ثم استقرت الأسعار بعد تدخل الاتحاد الأوروبي والبنك الدولي، وارتفعت مرة أخرى إلى حوالي 1000 دولار.

الموجة الرابعة: عصر الذهب منذ 2015 حتى الآن (تجاوز 4000 دولار)

طبقت اليابان وأوروبا سياسات الفائدة السلبية، واتجه العالم نحو تقليل الاعتماد على الدولار، وبدأت التيسيرات النقدية الحادة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في 2020، وتصاعد الصراع الروسي الأوكراني في 2022، وأزمة الشرق الأوسط في 2023، مما أدى إلى ارتفاع سعر الذهب من 1060 دولارًا بثبات إلى أكثر من 2000 دولار. في 2024–2025، شهد السوق موجة تاريخية، حيث قفز السعر من 2800 دولار إلى 4300 دولار، محققًا أعلى قمة لم يسبق لها مثيل.

هل يستحق الذهب الاستثمار؟ مقارنة مع الأسهم والسندات

باستخدام محور زمني لمدة 50 عامًا:

• الذهب: ارتفع بمقدار 120 مرة منذ 1971
• مؤشر داو جونز: ارتفع من 900 نقطة إلى 46,000 نقطة، بزيادة حوالي 51 مرة
• آخر 30 سنة: عائد الأسهم كان الأفضل، يليه الذهب، ثم السندات

لكن مشكلة الذهب أن عوائده ليست خطية. خلال 1980–2000، استقر سعر الذهب بين 200 و300 دولار، ولم يحقق المستثمرون أرباحًا. هل يمكن للإنسان أن ينتظر 50 عامًا أخرى؟

الذهب مناسب للتداول على الموجة، وليس للتمسك طويل الأمد بشكل بسيط. عوائده تأتي من فرق السعر، وليس من توزيع أرباح. عند انتهاء السوق الصاعدة، قد ينخفض السعر بشكل حاد، لكن أدنى مستوى للهبوط يتصاعد تدريجيًا، مما يدل على أن القيمة الجوهرية على المدى الطويل لا تزال تتزايد.

وبالمقابل:

• السندات: عائدها من الفوائد، وهو الأسهل
• الذهب: عائد من فرق السعر، ومتوسط الصعوبة
• الأسهم: عائد من نمو الشركات، وهو الأعلى في الصعوبة

الاستفادة من السوق الصاعدة للشراء، والبيع عند الانخفاضات الحادة، يمكن أن يحقق عوائد تفوق السندات والأسهم.

مقارنة بين خمسة أدوات استثمار في الذهب

1. الذهب المادي

شراء سبائك أو عملات ذهبية مباشرة. الميزة هي الخصوصية والقدرة على الحمل، لكن العيوب هي صعوبة التداول، والتكاليف العالية.

2. شهادات الذهب

شهادات تخزين الذهب، سهلة الحمل، لكن لا تدر عائدًا، وتفاوت السعر كبير، وتناسب للاستثمار طويل الأمد فقط.

3. صناديق ETF للذهب

مرونة في التداول أفضل من الشهادات، لكن الشركات المصدرة تفرض رسوم إدارة، وإذا استقرت الأسعار لفترة طويلة، قد تتآكل قيمتها ببطء.

4. عقود الذهب الآجلة

رافعة مالية، وتداول على كلا الاتجاهين، وتكاليف منخفضة. مناسبة للمستثمرين على المدى القصير، وتتطلب معرفة متخصصة.

5. عقود الفروقات على الذهب (CFD)

نسبة الرافعة مرنة، وتوقيت التداول غير محدود، ورأس المال المطلوب منخفض، واستغلال رأس المال عالي. مقارنة بعقود الآجلة، فهي أكثر ملاءمة للمستثمرين الصغار والمستثمرين الأفراد للتداول على الموجة القصيرة.

الدورة الاقتصادية تحدد تخصيص الاستثمار

قاعدة الاستثمار: نختار الأسهم في فترات النمو الاقتصادي، ونوجه نحو الذهب في فترات الركود.

• عند ازدهار السوق: أرباح الشركات مرتفعة، والأسهم ترتفع؛ والسندات والذهب أقل نشاطًا
• عند الركود: الأسهم غير مرغوب فيها، وخصائص التحوط للذهب، والعائد الثابت للسندات، تصبح أكثر جاذبية

الأكثر أمانًا هو تخصيص نسب مناسبة من الأسهم، والسندات، والذهب وفقًا لمخاطر كل شخص وأهدافه الاستثمارية. الأحداث السياسية والاقتصادية المفاجئة (حروب، تضخم، رفع أسعار الفائدة) يمكن أن تغير المشهد السوقي في أي وقت، وامتلاك محفظة متعددة الأصول يمكن أن يقلل من مخاطر التقلبات، ويجعل الاستثمار أكثر استقرارًا.

هل سيشهد الذهب سوقًا صاعدة مرة أخرى خلال 50 عامًا القادمة؟

عبر التاريخ، كل دورة ارتفاع في سعر الذهب كانت ناتجة عن أزمات أو تغييرات سياسية مختلفة: أزمة الثقة في فك الارتباط، الصراعات الجغرافية، الأزمة المالية، وتدهور العملة. هذه العوامل تظهر بشكل دوري في الاقتصاد البشري، وطالما أن هناك مخاطر جيوسياسية، وطباعة مفرطة للنقد من قبل البنوك المركزية، واحتياج المستثمرين للتحوط، فإن الذهب سيظل دائمًا مطلوبًا.

هل ستتكرر السوق الصاعدة الكبرى خلال 50 عامًا القادمة؟ يعتمد ذلك على السياسات الاقتصادية العالمية، والأوضاع الجيوسياسية، وتغير مكانة الدولار. لكن من المؤكد أن القاع الطويل الأمد للذهب لن ينخفض دون مستوى القاع السابق، وهذه قاعدة مهمة للمستثمرين. للمستثمرين الراغبين في المشاركة في سوق الذهب، المفتاح هو استغلال بداية كل سوق صاعدة، وبناء مراكز عند الانخفاضات الحادة، بدلاً من التمسك السلبي لمدة 50 عامًا وانتظار النهاية.