هل لا تزال هناك مساحة لارتفاع اليورو في عام 2026؟ هناك بعض الاختلافات الكبيرة بين هذه المؤسسات الكبرى

فيما يتعلق بالاتجاه المستقبلي لليورو، فإن توقعات وول ستريت منقسمة بعض الشيء. البعض ينظر إلى 1.30، وبعضهم ينظر إلى 1.12، من هو على حق؟ يعتمد ذلك على قضية جوهرية: توجه السياسات للبنوك المركزية الأوروبية والأمريكية وقوة الاقتصاد.

البنك المركزي الأوروبي متوقف عن العمل، والاحتياطي الفيدرالي لا يزال في حالة استرخاء

على الجانب السياسي، حدد الجانبان اتجاههما.

أما بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي، فالحياة فيها بعض الشيء غير مريح. على الرغم من أن الاقتصاد الأوروبي لا يزال صامدا وانخفاض التضخم، إلا أن آفاق النمو ليست مشرقة مثل تلك الموجودة في الولايات المتحدة. يعتقد السوق عموما أن البنك المركزي الأوروبي خفض أسعار الفائدة كما هو متوقع، وتتنبأ سيتي جروب حتى بأن تبقى أسعار الفائدة عند 2٪ حتى نهاية عام 2027.

أما بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، فلم تنته القصة بعد. على الرغم من وجود جولة من تخفيضات أسعار الفائدة العام الماضي، إلا أن هناك دراما لا تزال قائمة في عام 2026. يعتقد كل من جولدمان ساكس، مورغان ستانلي، وبنك أوف أمريكا أن الاحتياطي الفيدرالي سيستمر في خفض أسعار الفائدة مرتين، مع انخفاض تراكمي قدره 50 نقطة أساس. JPMorgan Chase وDeutsche Bank أكثر تحفظا، ويتوقعان تخفيض سعر الفائدة بنسبة 25 نقطة أساس واحد فقط.

هذه هي التناقض الجوهري: البنك المركزي الأوروبي لا يزال معلقا والاحتياطي الفيدرالي يواصل التخفيف من الوضع. تضييق فرق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة وأوروبا قدم دعما أساسيا لليورو.

مقارنة اقتصادية: مخاوف خفية بين ألمانيا والولايات المتحدة

هناك تناقض داخل أوروبا، وهناك أيضا اختلافات داخل الولايات المتحدة.

ألمانيا ستتحرك خطوة جديدة. تخطط ألمانيا لتحفيز مالي ضخم في عام 2026، وهو نقطة مضيئة للاقتصاد الأوروبي. المخاطر السياسية على الجانب الفرنسي لم تختف بعد ومن المتوقع أن تؤدي إلى انخفاض النمو. بشكل عام، الاقتصاد الأوروبي مدعوم، لكنه غير متوازن.

السرد للاقتصاد الأمريكي مختلف أكثر. بنك أوف أمريكا وجولدمان ساكس متفائلان بشأن النمو القوي في الولايات المتحدة في عام 2026، لكن تقييمات مودي أدت إلى التردد: سوق العمل الأمريكي أظهر إرهاقا، ومتى ما تضعف تأثير الذكاء الاصطناعي المتزايد، قد يتوقف الاقتصاد.

هذا هو مصدر الخلاف.

انقسام مؤسسي: الثيران ضد الدببة، لكل منهما أسبابه الخاصة

جي بي مورغان تشيس، بنك أوف أمريكا ودويتشه بنك ينتمون إلىمعسكر البوليش。

يعتقد جي بي مورغان أن النمو الاقتصادي الأوروبي إلى جانب التوسع المالي لألمانيا يكفي لدفع اليورو إلى ارتفاع معتدل. ويتوقعون أن يصل اليورو/دولار الأمريكي إلى 1.20 في الربع الثاني من 2026 وربما حتى يرتفع إلى 1.25 إذا ضعفت البيانات الاقتصادية الأمريكية.

منطق دويتشه بنك مشابه. يعد تعافي ألمانيا الاقتصادي وإمكانية اتفاق السلام في الصراع الروسي الأوكراني محفزات إيجابية لليورو. ويتوقعون أن يورو/دولار أمريكي سيتجاوز 1.20 في منتصف 2026 ويصل إلى 1.25 بحلول نهاية العام.

من ناحية أخرى،معسكر الدببةبما في ذلك ستاندرد تشارترد، باركليز وسيتي جروب.

القلق الذي تطرحه ستاندرد تشارترد هو الأكثر تحديدا: إذا فشل التحفيز المالي الألماني في تعزيز الاقتصاد كما هو متوقع، فقد يضطر البنك المركزي الأوروبي إلى خفض أسعار الفائدة، وهو ما سيكون ضارا لليورو مع فروق الفروق العكسية. ويتوقعون أن ينخفض اليورو/دولار الأمريكي إلى 1.13 في منتصف 2026 وينخفض أكثر إلى 1.12 بحلول نهاية العام.

أشارت باركليز إلى أن شروط التجارة في منطقة اليورو تتدهور، مع مخاطر سلبية على توقعات النمو والتضخم. ويتوقعون أن ينهي اليورو/الدولار العام عند 1.13.

الطريق الأوسط لمورغان ستانلي: انهض أولا ثم سقط

ومن المثير للاهتمام أن مورغان ستانلي قدم إيقاعا مختلفا. يعتقدون أن EUR/USD سيظهر اتجاه “V مقلوب” في عام 2026.

في النصف الأول من العام، قلص خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الفارق بين الولايات المتحدة وأوروبا، وارتفع اليورو/دولار إلى 1.23، وقد يندفع حتى إلى 1.30 في سيناريو متفائل. ومع ذلك، في النصف الثاني من العام، ستعود المؤشرات الأوروبية الضعيفة، بينما يبقى الاقتصاد الأمريكي مرنا، وعندها سيعود اليورو وقد ينخفض إلى 1.16 بحلول نهاية العام.

ما رأيك؟

هناك متغيران أساسيان فقط: ما إذا كان الاقتصاد الأمريكي قادرا على الصمود، وما إذا كانت مالية ألمانيا قادرة على دفع أوروبا. إذا كان الأول متفائلا، فسيكون اليورو تحت ضغط؛ إذا كان الأخير قويا، دعم اليورو.

في النصف الأول من عام 2026، قد ينتصر الثيران، مع هدف معقول بين 1.20-1.23. لكن ما سيحدث في النصف الثاني من العام يعتمد على البيانات الفعلية، ومن المبكر جدا الحكم.

على أي حال، اليورو يتأرجح بين 1.12-1.30، وهو في الأساس إجماع. الفرق يكمن فقط في التوقع الاقتصادي لأي مؤسسة تؤمن بها.