لماذا يستمر اليورو في الانخفاض؟ ستة أيام من الضغط تلامس مستوى دعم رئيسي

اليورو مقابل الدولار الأمريكي يواصل تذبذبه وانخفاضه مؤخرًا، حيث أغلق عند 1.078 في 26 مارس، وهو اليوم السادس على التوالي من الضغط. ويعتقد محللو السوق أن سبب هذا الانخفاض يعود بشكل رئيسي إلى عاملين: من جهة، تبريد الحماسة التجارية الناتجة عن التحفيز المالي السابق في ألمانيا، ومن جهة أخرى، ظهور عدم اليقين مرة أخرى بشأن سياسة الرسوم الجمركية في الولايات المتحدة.

الاختبار الفني، والدعم الرئيسي أمامنا

من الناحية الفنية، اقترب اليورو مقابل الدولار من مستوى دعم مهم عند 1.075. وإذا تم كسره، قد يؤدي ذلك إلى تفعيل هبوط أكبر، مع هدف محتمل عند 1.07 أو حتى 1.06. بالمقابل، إذا تمكن سعر الصرف من الحفاظ على مستوى فوق المتوسط المتحرك لـ21 يومًا، فمن المتوقع أن يحدث انتعاش.

سياسة الرسوم الجمركية تثير ردود فعل متسلسلة

في 2 أبريل، من المتوقع أن يتم تطبيق سياسة “الرسوم الجمركية المتبادلة” في الولايات المتحدة، والتي أصبحت أكبر متغير يهز سوق أوروبا. وفقًا لتقييم البنك المركزي الأوروبي، إذا فرضت الولايات المتحدة رسومًا بنسبة 25% على واردات أوروبا، فمن المتوقع أن ينخفض معدل النمو الاقتصادي لمنطقة اليورو بمقدار حوالي 0.3 نقطة مئوية في العام الأول. هذا التوقع السلبي يضغط على زخم ارتفاع اليورو.

توقعات السياسة النقدية تتباين

من الناحية الأساسية، ظهرت تباينات مثيرة في مسار خفض أسعار الفائدة بين البنوك المركزية في أوروبا وأمريكا. توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة خلال العام انخفضت من ثلاث مرات إلى مرتين، مع ميل إلى الحذر. بينما، توقعات خفض أسعار الفائدة في البنك المركزي الأوروبي تتزايد — حيث أكد عضو مجلس إدارة البنك، فيليروود غاللو، أن سعر الفائدة على الودائع البالغ 2.5% قد ينخفض إلى 2% قبل نهاية الصيف. وفقًا لتسعير السوق، تم بالفعل تسعير خفض الفائدة في يونيو بشكل كامل، مع احتمالية تصل إلى 65% في أبريل، ومن المحتمل أن يشهد النصف الثاني من العام سلسلة من التدابير التيسيرية.

على المستثمرين توخي الحذر

توصي شركة مورغان ستانلي المستثمرين باتخاذ موقف حذر قبل 2 أبريل، مع النظر في تصفية مراكز الشراء على اليورو والجنيه الإسترليني لتجنب المخاطر المحتملة. بشكل أساسي، يعتمد اتجاه مستقبل اليورو مقابل الدولار على توازن قوتين: إذا كانت سياسة الرسوم الجمركية أقوى من المتوقع، فإن اليورو سيواجه ضغط هبوط إضافي؛ وإذا كانت المفاوضات لا تزال تحتفظ بمساحة للحوار، وكانت قوة الرسوم أقل من المتوقع، فمن المحتمل أن يحصل اليورو على فرصة للتنفس.