لماذا يظل الدولار الأسترالي تحت ضغط على المدى الطويل؟ تحليل عميق لأسباب انخفاض الدولار الأسترالي وقيود الانتعاش

الكرونة الأسترالية هي خامس أكبر عملة من حيث حجم التداول على مستوى العالم، كما أن زوج الكرونة الأسترالية/الدولار الأمريكي هو أحد أكثر الأزواج نشاطًا من حيث التداول، مما يمنح المتداولين مرونة أكبر في العمليات، بفضل السيولة العالية والفروقات السعرية المنخفضة. ومع ذلك، على الرغم من أن الكرونة الأسترالية كانت تُعتبر عملة ذات عائد مرتفع، إلا أن أدائها خلال السنوات العشرة الماضية ظل ضعيفًا باستمرار. لفهم أسباب تراجع الكرونة الأسترالية، من الضروري تحليل العوامل من عدة مستويات تشمل الاقتصاد الكلي، وفروق أسعار الفائدة، وأسعار السلع.

أسباب تراجع الكرونة الأسترالية: تدهور هيكلي على مدى عشر سنوات

الضعف في الكرونة الأسترالية ليس ظاهرة قصيرة الأمد. فمن مستوى 1.05 في بداية عام 2013 حتى الآن، شهدت الكرونة مقابل الدولار الأمريكي انخفاضًا بأكثر من 35%، في حين أن مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) ارتفع بنسبة 28.35% خلال نفس الفترة. يعكس هذا ظاهرة دورة الدولار القوي العالمية.

الأسباب الرئيسية وراء تراجع الكرونة الأسترالية تشمل ثلاثة جوانب:

أولًا، ضعف الطلب العالمي على السلع. تعتمد هيكلية الصادرات الأسترالية بشكل كبير على خام الحديد والفحم والطاقة، وعندما يكون الانتعاش الاقتصادي في الصين غير قوي، تتأثر أسعار هذه السلع، مما يثقل على العملة الأسترالية ذات الطابع السلعي. خلال الفترة من 2023 إلى 2024، كانت الصين تعاني من ضعف في الانتعاش، وأسعار السلع تتذبذب عند مستويات عالية، مما أدى إلى ضعف مستمر في الكرونة.

ثانيًا، اختفاء ميزة فارق أسعار الفائدة. تقلص الفارق بين سعر الفائدة في بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) ومجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed). عندما تتراجع ميزة الفائدة في أستراليا، يتراجع التدفق المالي المعتمد على فارق الفائدة، مما يضر بجاذبية الكرونة كعملة ذات عائد مرتفع.

ثالثًا، ميزة الدولار الأمريكي الهيكلية. خلال دورة الدولار القوي، يظل الدولار هو الأصل الآمن والعملة الأساسية للمقاصة على مستوى العالم بلا منازع. حجم الاقتصاد الأمريكي، وعمق السوق المالية، والاستقرار السياسي، كلها عوامل تضمن أن الدولار يحتفظ بقوته حتى مع تراجع أسعار الفائدة، مما يصعب على الكرونة أن تثبت عند مستويات عالية بعد الارتداد.

توسع أسباب تراجع الكرونة الأسترالية: تأثير الصدمات الخارجية

بالإضافة إلى العوامل الهيكلية، فإن أسباب تراجع الكرونة الأخيرة تشمل أيضًا الصدمات الخارجية. عدم اليقين في سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية يؤثر مباشرة على تدفقات التجارة العالمية، ويضغط على آفاق الصادرات من الدول المصدرة للمواد الخام، بما في ذلك أستراليا. في الوقت ذاته، يعاني الاقتصاد الأسترالي من ضعف في النمو، مما يقلل من جاذبية الأصول، ويزيد من ضعف دعم الكرونة.

عندما تقترب الكرونة من المناطق العليا السابقة، يظهر ضغط بيعي واضح، مما يدل على أن ثقة السوق في العملة لا تزال محدودة. هذه الظاهرة، التي تتسم بـ"ارتداد محدود، وغياب اتجاه واضح"، تعتبر سمة نموذجية لأسباب تراجع الكرونة، حيث أن الارتدادات غالبًا ما تكون تصحيحات فنية وليست مدفوعة بأساسيات مستدامة.

العوامل الثلاثة الرئيسية التي تحدد اتجاه الكرونة الأسترالية

فهم أسباب تراجع الكرونة يتطلب أيضًا معرفة العوامل الأساسية التي تحدد مسارها المستقبلي. لا يتحدد الاتجاه على المدى المتوسط والطويل بواسطة عامل واحد، وإنما يتأثر بثلاثة عوامل رئيسية:

1. سياسة البنك الاحتياطي الأسترالي وفروق الفائدة

موقف بنك الاحتياطي الأسترالي هو أحد العوامل الأساسية التي تدعم اتجاه الكرونة. حاليًا، سعر الفائدة النقدي في أستراليا حوالي 3.60%، ويتوقع السوق أن يرفع البنك الفائدة مرة أخرى في 2026. إذا استمر التضخم في الالتصاق، وظل سوق العمل قويًا، فإن موقف البنك المتشدد سيدعم استعادة ميزة الفائدة للكرونة؛ وإذا فشل في رفع الفائدة كما هو متوقع، فسيضعف دعم العملة.

2. اقتصاد الصين وتقلبات أسعار السلع

كونها عملة سلعية، فإن الكرونة الأسترالية تعتبر مؤشرًا على الطلب الصيني. عندما يتعافى النشاط في البنية التحتية والصناعة في الصين، غالبًا ما ترتفع أسعار خام الحديد بسرعة، ويعكس ذلك سعر الصرف بشكل سريع. لكن إذا كانت الصين غير قادرة على التعافي بقوة، حتى لو ارتفعت أسعار السلع مؤقتًا، فإن الكرونة تميل إلى الارتفاع ثم التراجع، مما يفسر ارتباط تراجعها بشكل كبير مع البيانات الاقتصادية الصينية.

3. اتجاه الدولار الأمريكي والمشاعر العالمية للمخاطر

لا تزال دورة سياسة الاحتياطي الفيدرالي هي المحرك الرئيسي في سوق العملات العالمية. في بيئة خفض الفائدة، عادةً ما يضعف الدولار، مما يعزز العملات ذات المخاطر العالية، مثل الكرونة. لكن إذا زادت مشاعر الحذر، وبدأت التدفقات المالية تعود إلى الدولار، فإن الكرونة، حتى مع عدم تدهور أساسياتها، ستواجه ضغطًا. عندما تتراجع أسعار الطاقة، ويضعف الطلب العالمي، يميل المستثمرون إلى تفضيل الأصول الآمنة بدلاً من العملات ذات الدورة الاقتصادية، مما يحد من صعود الكرونة.

لخروج الكرونة من مسارها الصاعد الحقيقي على المدى المتوسط والطويل، يجب أن تتوفر ثلاثة شروط في آن واحد: عودة البنك الاحتياطي الأسترالي إلى موقف متشدد، وتحسن الطلب الصيني بشكل ملموس، وبدء الدولار في دورة ضعف هيكلية. إذا توافرت واحدة فقط من هذه الشروط، فمن المرجح أن تظل الكرونة تتذبذب ضمن نطاق معين بدلاً من الاتجاه الصاعد الأحادي.

توقعات مستقبل الكرونة الأسترالية وتباين الآراء السوقية

المحور الرئيسي في مستقبل الكرونة هو “هل يمكن أن يتحول الارتداد إلى اتجاه”. تظهر آراء المؤسسات الكبرى تباينًا واضحًا، مما يعكس تعقيد مستقبل العملة.

توقع بنك مورغان ستانلي أن تصل الكرونة مقابل الدولار إلى 0.72 بحلول نهاية 2025، استنادًا إلى احتمال استمرار موقف البنك المتشدد، وارتفاع أسعار السلع بشكل يدعم ذلك.

أما نموذج إحصائي لمجموعة Traders Union فيتوقع أن يكون المتوسط عند حوالي 0.6875 بنهاية 2026 (نطاق 0.6738-0.7012)، وأن يرتفع إلى 0.725 بنهاية 2027، معتمدًا على قوة سوق العمل في أستراليا وعودة الطلب على السلع.

رأي يو بي إس أكثر تحفظًا، حيث يرى أن رغم مرونة الاقتصاد الأسترالي، إلا أن عدم اليقين في البيئة التجارية العالمية واحتمالية تغير سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد يحد من ارتفاع الكرونة، ويتوقع أن يبقى سعر الصرف عند حوالي 0.68 بنهاية العام.

وقد قدم خبراء اقتصاد CBA رأيًا أكثر حذرًا، حيث يرون أن انتعاش الكرونة قد يكون مؤقتًا، ويتوقعون أن تصل إلى أعلى مستوى في مارس 2026، ثم تعود للانخفاض مرة أخرى بنهاية 2026.

من حيث الأداء الفعلي، ارتفعت الكرونة مقابل الدولار بنسبة حوالي 5-7% في عام 2025، ووصلت إلى 0.6636 مؤقتًا. لكن على المدى الأطول، لا تزال الاتجاهات ضعيفة. ومن المتوقع أن تتراوح الكرونة بين 0.68 و0.70 خلال النصف الأول من 2026، متأثرة ببيانات الصين وتقلبات سوق العمل الأمريكي. الضغوط قصيرة الأمد تأتي من البيانات الاقتصادية الصينية، بينما الدعم طويل الأمد يأتي من انتعاش صادرات الموارد الأسترالية ودورة السلع.

آلية التداول على الكرونة الأسترالية

زوج الكرونة الأسترالية/الدولار الأمريكي هو أحد أكثر أزواج العملات الأجنبية تداولًا في العالم. على الرغم من أن أسعار الصرف يصعب التنبؤ بها، إلا أن خصائص العملة الأسترالية، وارتفاع السيولة، وطبيعة السوق تجعل من تحليل اتجاهاتها أسهل نسبيًا.

يمكن للمستثمرين المشاركة في تداول العملات الأجنبية عبر التداول بالهامش، الذي يدعم التداول في الاتجاهين، ويتيح استخدام رافعة مالية تتراوح بين 1-200 مرة، مما يمنح المستثمرين فرصة لتحقيق أرباح سواء في الأسواق الصاعدة أو الهابطة. الحد الأدنى من متطلبات الدخول يجعلها مناسبة للمستثمرين من ذوي رؤوس الأموال الصغيرة والمتوسطة.

من المهم التأكيد على أن جميع الاستثمارات تنطوي على مخاطر، والتداول في سوق العملات هو استثمار عالي المخاطر، وقد يخسر المستثمر كامل رأس ماله. قبل الشروع في أي عملية تداول، يجب فهم المخاطر جيدًا وتقييم القدرة على تحملها.

رؤى استثمارية في الكرونة الأسترالية

لا تزال خاصية العملة السلعية واضحة، خاصة مع ارتباطها الوثيق بأسعار المعادن مثل النحاس، وخام الحديد، والفحم. فهم أسباب تراجع الكرونة هو في الواقع فهم لدورة السلع ودورة الدولار، وكيفية تفاعلها وتقييدها لبعضها البعض.

بناءً على التحليل السوقي، على المدى القصير، فإن استمرار موقف البنك الاحتياطي الأسترالي المتشدد وارتفاع أسعار السلع سيدعمان العملة، لكن على المدى المتوسط والطويل، يجب مراقبة عدم اليقين في الاقتصاد العالمي واحتمالية انتعاش الدولار، حيث ستظل احتمالات ارتفاع الكرونة محدودة، مع احتمالية أن تتسم تحركاتها بالتذبذب.

رغم أن تقلبات سوق العملات عالية، وصعوبة التنبؤ الدقيق باتجاهات الأسعار، إلا أن السيولة العالية، وأنماط التقلب، وخصائص الهيكل الاقتصادي للعملة الأسترالية، تجعل من التوقعات طويلة الأمد أكثر سهولة. إذا استطاع المستثمرون مراقبة سياسات RBA، وبيانات الاقتصاد الصيني، ومؤشر الدولار الأمريكي، فسيكون لديهم فرصة أكبر لفهم ديناميكيات حركة الكرونة.