هل من المجدي تحويل اليوان الصيني إلى الدولار الأمريكي؟ تحليل اتجاه سعر الصرف في النصف الثاني من عام 2025 ودليل الاستثمار

بدأ دورة جديدة من ارتفاع اليوان، لماذا يزداد المستثمرون الآن في التفكير في استثمارهم في تحويل اليوان إلى دولار أمريكي؟

من منتصف ديسمبر 2025، اخترق سعر صرف اليوان مقابل الدولار الأمريكي بقوة حاجز 7.05، ثم كسر 7.04، مسجلاً أعلى مستوى له خلال حوالي 14 شهراً. هذا الاتجاه التصاعدي جعل العديد من المستثمرين يعيدون النظر في سؤال رئيسي: هل من المجدي تحويل اليوان إلى دولار أمريكي؟

الجواب ليس بهذه البساطة. لتحديد ما إذا كان الأمر مجديًا، يجب أولاً فهم المنطق وراء ذلك.

منذ عام 2025، شهد سعر صرف اليوان تحولاً من التراجع إلى الارتفاع. خلال العام، تذبذب سعر الدولار مقابل اليوان بين 7.04 و7.3، مع زيادة في قيمة اليوان بنسبة حوالي 3%. والأهم من ذلك، أن هذا التحول كسر نمط التراجع المستمر مقابل الدولار خلال 2022 إلى 2024، مما يشير إلى أن اليوان قد يدخل دورة جديدة من الارتفاع.

في سوق الخارج، يتذبذب سعر الدولار مقابل اليوان خارج الصين بين 7.02 و7.4. في النصف الأول من العام، تحت ضغط عدم اليقين في السياسات الجمركية العالمية، وارتفاع مؤشر الدولار، تراجع اليوان خارج الصين إلى ما دون 7.40، حتى وصل إلى مستوى قياسي جديد منذ “تعديل سعر الصرف في 11.8.2015”. لكن مع دخول النصف الثاني، ومع تقدم مفاوضات التجارة بين الصين والولايات المتحدة، وتحول مؤشر الدولار من القوة إلى الضعف، استقر سعر صرف اليوان وبدأ في الارتفاع.

لماذا يتوقع أن يرتفع اليوان الآن؟ ثلاثة عوامل رئيسية تدفع بقوة سعر الصرف

1. تحول مؤشر الدولار من القوة إلى التصحيح

في النصف الأول من 2025، انخفض مؤشر الدولار من 109 في بداية العام إلى حوالي 98، بانخفاض يقارب 10%، مسجلاً أضعف أداء له منذ السبعينيات. في نوفمبر، على الرغم من ارتفاعه مؤقتًا وتجاوزه 100 بسبب تراجع توقعات خفض الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي، إلا أنه في ديسمبر، ووفقًا للسياسة المتوقعة، خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي الفائدة مرة أخرى، وانخفض مؤشر الدولار إلى أدنى مستوى عند 97.869، ليعود إلى نطاق 97.8-98.5.

عادةً، الضعف المعتدل لمؤشر الدولار يضغط على اليوان، والعكس صحيح. الحالة الحالية لتصحيح مؤشر الدولار، تدعم بشكل مباشر ارتفاع اليوان.

2. ظهور مؤشرات على تهدئة العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة

في الجولة الأخيرة من المفاوضات التجارية بين البلدين، توصل الطرفان إلى توافق على هدنة تجارية جديدة. خفضت الولايات المتحدة الرسوم الجمركية على منتجات الصين المتعلقة بالفنتانيل من 20% إلى 10%، وعلقت مؤقتًا فرض رسوم إضافية بنسبة 24% حتى نوفمبر 2026. كما وافقت الدولتان على تأجيل قيود تصدير المعادن النادرة ورسوم الموانئ، وزيادة شراء المنتجات الزراعية الأمريكية.

هذه الاتفاقات خففت بشكل كبير من مخاوف السوق من تصعيد النزاعات التجارية، ووفرت دعمًا نفسيًا لصعود اليوان. ومع ذلك، يجب الانتباه إلى أن اتفاق جنيف في مايو انهار بسرعة، لذا فإن استدامة الهدنة لا تزال بحاجة لمراقبة.

3. دخول مجلس الاحتياطي الفيدرالي في دورة خفض الفائدة بشكل معتدل

سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي مهمة جدًا لتحديد اتجاه الدولار. منذ النصف الثاني من 2025، بدأ المجلس في خفض الفائدة، مما يقلل عادة من جاذبية الدولار. وبما أن اليوان ومؤشر الدولار عادةً يتحركان بشكل عكسي، فإن دورة خفض الفائدة غالبًا ما تدعم ارتفاع اليوان.

كيف ترى البنوك الاستثمارية الدولية الوضع؟ توقعات العديد من المؤسسات باستمرار ارتفاع اليوان

السوق يعتقد بشكل عام أن سعر صرف اليوان في مرحلة تحول، وأن دورة التراجع منذ 2022 قد انتهت، وأن اليوان قد يدخل مسار ارتفاع متوسط وطويل الأمد.

توقعات دويتشه بنك

أشار تحليل دويتشه بنك إلى أن قوة اليوان مقابل الدولار مؤخرًا قد تعني أن اليوان بدأ دورة ارتفاع طويلة الأمد. يتوقع البنك أن يصل سعر صرف اليوان مقابل الدولار إلى 7.0 بنهاية 2025، وأن يرتفع إلى 6.7 بنهاية 2026، مع هامش ارتفاع حوالي 4.4%.

نظرة متفائلة من جولدمان ساكس

في تقرير مايو، رفع جولدمان ساكس توقعاته لسعر صرف الدولار مقابل اليوان خلال 12 شهرًا من 7.35 إلى 7.0، وتوقع أن يحدث اختراق مستوى 7 أسرع مما يتوقع السوق.

يعتمد تحليل جولدمان ساكس على تقييم القيمة الحقيقية لليوان. حاليًا، يُقدر أن سعر الصرف الفعلي لليوان أقل بنسبة 12% من متوسط العشر سنوات، وأن التقدير المنخفض مقابل الدولار يصل إلى 15%. استنادًا إلى تقدم مفاوضات التجارة بين الصين وتقييم سعر الصرف المنخفض، يتوقع أن يرتفع سعر صرف اليوان مقابل الدولار إلى 7.0 خلال 12 شهرًا. كما يعتقد أن أداء الصادرات القوي للصين سيدعم اليوان، وأن الحكومة الصينية تفضل استخدام أدوات سياسات أخرى لتعزيز الاقتصاد بدلاً من خفض قيمة العملة.

هل من المجدي تحويل اليوان إلى دولار؟ تقييم توقيت الاستثمار

إجابة موجزة: يمكن على المدى القصير، لكن مع ضرورة ضبط الإيقاع.

استنادًا إلى التحليل الحالي:

• الموقف على المدى القصير: من المتوقع أن يظل اليوان قويًا نسبيًا، ويتحرك عكس الدولار ضمن نطاق محدود. من غير المحتمل أن ينخفض سعره إلى أقل من 7.0 بسرعة قبل نهاية 2025، لكن من المتوقع أن يستمر في الارتفاع ببطء.

• التوقعات المتوسطة: إذا حافظت العلاقات بين الصين والولايات المتحدة على استقرارها، فمن الممكن أن يبقى سعر الصرف مستقرًا. هذا يعني أن استثمار في العملات المرتبطة باليوان قد يحقق أرباحًا، لكن يجب إدارة التوقعات من حيث المدى والوتيرة.

• ثلاثة متغيرات يجب مراقبتها:

  1. اتجاه مؤشر الدولار — إذا عاد الدولار للارتفاع، فإن قوة اليوان ستتراجع
  2. إشارات ضبط سعر الصرف الوسيط لليوان — توجهات بنك الشعب الصيني ستؤثر مباشرة على توقعات السوق
  3. قوة وسرعة سياسات النمو المستقر في الصين — استقرار الاقتصاد يحدد رغبة الاستثمارات الأجنبية

كيف تتوقع مستقبل سعر اليوان؟ أربعة عوامل رئيسية لفهم الصورة الكاملة

لتحديد ما إذا كان من المجدي تحويل اليوان إلى دولار، يحتاج المستثمرون إلى مراقبة أربعة أبعاد مستمرة:

العامل الأول: سياسة البنك المركزي الصيني

سياسة البنك المركزي تؤثر مباشرة على عرض اليوان، وبالتالي على سعر الصرف. عندما تكون السياسة التيسيرية (خفض الفائدة، خفض الاحتياطي الإجباري)، يضعف اليوان؛ وعندما تتشدد (رفع الفائدة، رفع الاحتياطي)، يقوى اليوان.

على سبيل المثال، منذ نوفمبر 2014، بدأ البنك المركزي في سياسة تيسيرية، مع ست خفض للفائدة، وخفض الاحتياطي للقطاع المالي الصغير والمتوسط من 18% إلى أقل من 8%، خلال تلك الفترة، ارتفع سعر الدولار مقابل اليوان من 6 إلى أقرب مستوى 7.4، مما يوضح تأثير السياسة العميق.

حاليًا، يميل البنك المركزي الصيني إلى الحفاظ على سياسة تيسيرية لدعم الانتعاش الاقتصادي، خاصة في ظل ضعف سوق العقارات. عادةً، هذا يضغط على اليوان للهبوط، لكن إذا ترافقت السياسات التيسيرية مع حوافز مالية لتحقيق استقرار اقتصادي، فسيؤدي ذلك إلى دعم اليوان على المدى الطويل.

العامل الثاني: أداء البيانات الاقتصادية الصينية

عندما ينمو الاقتصاد الصيني بشكل مستقر أو يتفوق على الأسواق الناشئة الأخرى، يجذب ذلك تدفقات استثمارية مستمرة، مما يزيد الطلب على اليوان ويقويه؛ والعكس صحيح.

مؤشرات الاقتصاد المهمة تشمل:

• الناتج المحلي الإجمالي — يصدر ربع سنويًا، ويعكس الحالة الاقتصادية العامة
• مؤشر مديري المشتريات التصنيعي والخدمي — الإصدار الرسمي ونسخة فايشينج، يعكسان مناخ الأعمال
• مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) — يقيس التضخم، ويؤثر على السياسات النقدية
• الاستثمار في الأصول الثابتة في المدن — يعكس زخم الاقتصاد وفعالية السياسات

العامل الثالث: الدولار وسياسات الاحتياطي الفيدرالي

اتجاه الدولار يؤثر مباشرة على سعر صرف الدولار مقابل اليوان. سياسات الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي غالبًا ما تكون حاسمة في تحديد اتجاه الدولار.

في بداية 2017، شهدت منطقة اليورو تعافيًا قويًا منذ أزمة الديون الأوروبية، مع نمو أعلى من الولايات المتحدة، وأشارت البنك المركزي الأوروبي إلى تشديد السياسات، مما دعم ارتفاع اليورو. في المقابل، انخفض مؤشر الدولار بنسبة 15% خلال العام، وتراجع الدولار مقابل اليوان، مما يوضح العلاقة الوثيقة بينهما.

العامل الرابع: توجهات السياسة الرسمية لسعر الصرف

على عكس العملات ذات السوق المفتوح، يخضع سعر صرف اليوان لإدارة متعددة. في 26 مايو 2017، تم تعديل نموذج تحديد سعر الصرف ليشمل “سعر الإغلاق + تغيرات سلة العملات + عامل عكسي”، لتعزيز التوجيه الرسمي.

وفقًا للملاحظات الأخيرة، هذا النظام يؤثر على سعر الصرف على المدى القصير، لكن الاتجاه العام يتحدد بواسطة السوق المالية.

مراجعة خمس سنوات: فهم دورة سعر صرف اليوان

2020: ارتفاع خلال جائحة كورونا

في بداية العام، تذبذب سعر الدولار مقابل اليوان بين 6.9 و7.0. بسبب التوترات التجارية والجائحة، تراجع اليوان إلى 7.18 في مايو، لكنه سرعان ما انتعش مع السيطرة السريعة على الوباء، وبدأ الاقتصاد في التعافي، ورفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الفائدة إلى الصفر، مع استقرار السياسات الصينية، مما زاد من الفارق في الفوائد، ودعم ارتفاع اليوان في نهاية العام إلى حوالي 6.50، بزيادة حوالي 6%.

2021: استقرار قوي

استمر الصادرات الصينية في النمو، وتحسن الاقتصاد، واحتفظ البنك المركزي بسياسات مستقرة، بينما ظل مؤشر الدولار منخفضًا. تذبذب سعر الدولار مقابل اليوان بين 6.35 و6.58، ومتوسطه السنوي حوالي 6.45، مع بقاء القوة النسبية.

2022: تراجع كبير

ارتفع سعر الدولار مقابل اليوان من 6.35 إلى أكثر من 7.25، بانخفاض حوالي 8%، وهو أكبر تراجع خلال سنوات. الأسباب تشمل رفع الفائدة بشكل حاد من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وارتفاع مؤشر الدولار، وسياسات الصين الصارمة لمكافحة الوباء، وأزمة العقارات المتفاقمة.

2023: تذبذب واستقرار

تذبذب سعر الدولار مقابل اليوان بين 6.83 و7.35، ومتوسطه حوالي 7.0، وارتفع في نهاية العام إلى حوالي 7.1. لم يحقق الانتعاش الاقتصادي بعد الجائحة في الصين التوقعات، واستمرت أزمة العقارات، وظل الاستهلاك منخفضًا، مع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية، وظل مؤشر الدولار بين 100 و104، مما ضغط على اليوان.

2024: تقلبات متبادلة

ضعف الدولار خفف من ضغط اليوان، وزادت السياسات المالية الصينية من ثقة السوق. زادت تقلبات سعر الدولار مقابل اليوان خلال العام، وارتفع اليوان خارج الصين فوق 7.10 في أغسطس، مسجلاً أعلى مستوى خلال نصف سنة.

سوق اليوان خارج الصين (CNH) مقابل السوق الداخلي (CNY): أداء السوقين المختلفين

نظرًا لتداول CNH في الأسواق الدولية مثل هونغ كونغ وسنغافورة، حيث يكون التداول أكثر حرية، وتدفقات رأس المال غير مقيدة، فهي تعكس مشاعر السوق العالمية؛ بينما يخضع CNY لرقابة رأس المال، ويقوم بنك الشعب الصيني بتوجيه سعر الصرف عبر سعر الوسيط اليومي وتدخلات السوق، لذلك عادةً يكون تقلب CNH أكبر.

في 2025، رغم أن CNH شهدت تقلبات متعددة مقابل الدولار، إلا أنها بشكل عام تتجه نحو ارتفاع متذبذب. في بداية العام، بسبب تأثير سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية، وارتفاع مؤشر الدولار إلى 109.85، تراجع CNH إلى ما دون 7.36. ثم اتخذت الحكومة الصينية إجراءات استقرار، منها إصدار سندات خارجية بقيمة 60 مليار يوان لاستعادة السيولة، وفرض قيود على سعر الوسيط.

وفي الآونة الأخيرة، مع تحسن الحوار التجاري بين الصين والولايات المتحدة، وتفعيل سياسات النمو المستقر، وتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ارتفع سعر صرف CNH بشكل ملحوظ. في 15 ديسمبر، تجاوز سعر CNH مقابل الدولار 7.05، مرتفعًا بأكثر من 4% عن أعلى مستوى في بداية العام، مسجلاً أعلى مستوى له خلال 13 شهرًا.

الخلاصة: أفضل استراتيجية لتحويل اليوان إلى دولار

باختصار، مع دخول الصين في دورة تيسيرية مستمرة للسياسات النقدية، اتجاه سعر صرف الدولار مقابل اليوان أصبح أكثر وضوحًا. استنادًا إلى تجارب سابقة، يمكن أن تستمر هذه الدورة لعشر سنوات، وتتأثر على المدى القصير والمتوسط بتحركات الدولار والأحداث الأخرى.

لتقييم ما إذا كان من المجدي تحويل اليوان إلى دولار، يجب على المستثمرين مراعاة النقاط التالية:

1. الاستفادة من إيقاع الدورة — الدورة الحالية لارتفاع اليوان بدأت، لكن الارتفاع محدود، ولا تتوقع ارتفاعًا مفاجئًا على المدى القصير
2. مراقبة المتغيرات الثلاثة الأساسية — مؤشر الدولار، سعر الوسيط لليوان، السياسات الاقتصادية الصينية، أي تغيير فيها قد يغير الاتجاه
3. الاستثمار على دفعات — بدلاً من استثمار كامل مرة واحدة، من الأفضل بناء مراكز تدريجيًا لتقليل مخاطر التوقيت
4. فهم إشارات السياسات — توجهات بنك الشعب الصيني ومجلس الاحتياطي الفيدرالي غالبًا ما تكون سباقة على السوق

وفي النهاية، سوق الصرف الأجنبي يتأثر بشكل رئيسي بالعوامل الكلية، وتوفر البيانات الصادرة من الدول شفافية، وحجم التداول كبير، ويتيح التداول الثنائي الاتجاه فرصة استثمارية عادلة ومربحة نسبيًا. فقط من خلال فهم العوامل الأساسية التي تؤثر على مسار اليوان، يمكن زيادة احتمالات تحقيق أرباح استثمارية عالية.