تحليل آفاق الاستثمار في أسهم الطيران لعام 2025: فرص اختيار الأسهم من خلال دورة الأداء

خلفية انتعاش صناعة الطيران: لماذا تستحق الآن اهتمامًا بأسهم الطيران؟

بعد خسارة تاريخية قدرها 140 مليار دولار خلال جائحة كوفيد-19، بدأت صناعة الطيران في التحول إلى الربحية بشكل رسمي منذ عام 2023. وفقًا لتوقعات الاتحاد الدولي للنقل الجوي(IATA)، من المتوقع أن يتجاوز عدد المسافرين العالمي لأول مرة مستوى ما قبل الجائحة في عام 2025، ومن المتوقع أن يتضاعف الطلب على السفر الجوي بحلول عام 2040، ليصل إلى حوالي 80 مليار مسافر، بمعدل نمو سنوي قدره 3.4%. هذا التحسن في التوقعات جذب المستثمرين التقليديين المشككين مثل وارن بافيت، حيث استثمرت شركة بيركشاير هاثاوي في شركات طيران مهمة مثل دلتا إيرلاينز(DAL)، وأمريكان إيرلاينز(AAL)، ويونايتد إيرلاينز(UAL).

توقعات التفاؤل بشأن مستقبل أسهم الطيران تدفع البنوك الاستثمارية الكبرى في وول ستريت إلى رفع تقييماتها. قامت مورغان ستانلي بوضع دلتا إيرلاينز كخيار مفضل، مع التركيز على نسبة الركاب ذوي القيمة العالية، وفرص النمو، ومزايا التحوط من أسعار الوقود؛ كما رفعت تقييمها لأمريكان إيرلاينز من تقييم متوازن إلى زيادة الحصص، مع ارتفاع هدف السعر بأكثر من 35%.

الوجهان المتناقضان لأسهم الطيران: فرص دورية ومخاطر متزامنة

لماذا تتقلب أسهم الطيران بشكل حاد جدًا؟

تُعتبر صناعة الطيران من الصناعات الدورية النموذجية، حيث تتغير الأرباح مع دورة الاقتصاد. عندما يتوسع الاقتصاد، ويعود السفر التجاري، وتنتعش السياحة الدولية، تنمو إيرادات شركات الطيران بسرعة؛ ولكن عندما يتباطأ الاقتصاد، وتنخفض الطلبات، تنخفض أسعار الأسهم بسرعة أيضًا. هذا الطابع الدوري ناتج عن ثلاثة ضغوط رئيسية على التكاليف:

تكلفة الوقود هي أكبر عنصر في نفقات شركات الطيران. مع كل تقلب في سعر النفط بمقدار دولار واحد، يتأثر ربحية القطاع بشكل مباشر. عندما يرتفع سعر النفط، يتعين على شركات الطيران رفع الأسعار للحفاظ على الأرباح؛ وعندما ينخفض، يوفر ذلك فرصة للتنفس.

تكاليف العمالة تتأثر بسوق العمل. نقص الطيارين، وموظفي الخدمة الجوية، وموظفي الأرض يرفع الأجور، وتظل مفاوضات النقابات وإمكانية الإضرابات عوامل غير مؤكدة.

تكاليف الأسطول والبنية التحتية تجعل شركات الطيران غالبًا ذات مديونية عالية. عندما ترتفع أسعار الفائدة، ترتفع تكاليف التمويل، ويقيد الإنفاق الرأسمالي؛ وعندما تنخفض، يكون العكس هو الصحيح. لهذا السبب، تؤثر قرارات سعر الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بشكل عميق على أسهم الطيران.

لماذا تستحق أسهم الطيران الاحتفاظ بها: تحليل المزايا الأساسية

حواجز دخول السوق عالية. على الرغم من المنافسة الشديدة، إلا أن حقوق توزيع المسارات، وتصاريح الطيران، وحجم الأسطول، وتدريب الطيارين، كلها عوامل لا تتغير بسرعة، مما يمنح الشركات الكبرى ميزة واضحة في أسواقها الرئيسية. تهيمن أكبر أربع شركات طيران أمريكية تقريبًا على الرحلات الداخلية والربط الدولي، مما يمنحها وضعًا مستقرًا نسبيًا.

هيكل الإيرادات يتنوع بشكل متزايد. لا تعتمد شركات الطيران الحديثة فقط على بيع التذاكر، بل تزداد نسبة إيرادات غير تذاكر مثل رسوم الأمتعة، وترقيات المقاعد، وبرامج الولاء، والشحن، وبطاقات الائتمان المشتركة، مما يوفر مرونة في الإيرادات خلال المواسم الهادئة، ويجعل هيكل الأرباح أكثر مرونة مما يُتصور.

بعض الشركات الرائدة تقدم أرباحًا من توزيعات الأرباح. الشركات ذات الوضع المالي القوي تدفع أرباحًا خلال فترات الاستقرار الاقتصادي، مما يجذب المستثمرين الباحثين عن تدفقات نقدية.

التوصيات الرئيسية لأسهم الطيران وتقييم الآفاق

أسهم شركات الطيران الأمريكية: فرص النمو للقياديين في السوق

دلتا إيرلاينز(DAL) هي واحدة من أكبر شركات الطيران العالمية، تأسست عام 1924، وتطورت إلى عملاق يغطي ست قارات ويضم أكثر من 1000 وجهة. تتميز بنسبة عالية من الركاب من رجال الأعمال والسياح الدوليين، وتتمتع بميزة في الصيانة، والتأجير، والتحكم في تكاليف الوقود. منذ بداية 2025، ارتفعت أسهمها بنسبة حوالي 69.51%، لكنها انخفضت مؤخرًا بنسبة 3.86% إلى 60.48 دولار، مما يعكس تصحيحًا قصير الأمد. هذا التقلب مناسب للمستثمرين الذين يتحملون تغييرات كبيرة.

خطوط باناما الجوية(CPA) هي شركة رائدة في أمريكا اللاتينية، وتستخدم مدينة باناما كمركز، وتغطي 78 وجهة في 32 دولة، مع 327 رحلة يوميًا. في الربع الثاني من 2025، حققت أرباحًا صافية قدرها 1.49 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 25%، وربح السهم 3.61 دولار. تمتلك سيولة واستثمارات بقيمة 1.4 مليار دولار، تمثل 39% من إيرادات الربع الأخير، مما يدل على مرونة مالية قوية. كفاءة التشغيل عالية، مع معدل وصول الرحلات في الوقت المحدد 91.5%، ومعدل إكمال الرحلات 99.8%، وانخفاض التكاليف التشغيلية لكل وحدة بنسبة 4.6% إلى 8.5 سنتات، وتُصنف كأفضل شركة طيران في أمريكا الوسطى والكاريبي من قبل Skytrax لعشر سنوات متتالية.

ريان إير(RYAAY) هي أكبر مجموعة طيران في أوروبا ورائدة في شركات الطيران منخفضة التكلفة عالميًا. تأسست عام 1985، وتشتهر بأسعارها المنخفضة وكفاءتها التشغيلية العالية، وتضم أكثر من 640 طائرة تغطي 36 دولة و224 مطارًا، وتدير حوالي 3600 رحلة يوميًا، وتنقل 207 مليون مسافر سنويًا. طلبت الشركة 300 طائرة بوينج 737، وتخطط لزيادة عدد الركاب إلى 300 مليون بحلول 2034. حتى 13 نوفمبر، كان سعر السهم 64.61 دولار، وقيمتها السوقية 34.317 مليار دولار، رغم تراجع طفيف في ذلك اليوم، إلا أن السوق قوي. خلال موسم الشتاء، أضافت 3 طائرات متمركزة في ميلانو، واستثمرت 3.1 مليار دولار، وافتتحت 5 خطوط جديدة، وزادت من كثافة 40 خطًا رئيسيًا، مع توقع نقل 19 مليون مسافر سنويًا، بزيادة 4% عن العام السابق.

( أسهم شركات الطيران التايوانية: خيار مستقر في سوق آسيا والمحيط الهادئ

إيفا إيرلاينز)2618### هي واحدة من أكبر شركتين في تايوان، تأسست عام 1989، ومعتمدة كخمس نجوم، وتتميز بأسطول حديث من طائرات بوينج 787 وA350، وتغطي 60 وجهة دولية في آسيا وأوروبا وأمريكا وأستراليا. حتى 13 نوفمبر، كان سعر السهم 37.2 دولار تايواني، وقيمتها السوقية حوالي 186 مليار دولار تايواني، وتوقعات المحللين تشير إلى هدف سعر سنوي 37.84 دولار. سجلت نسبة إشغال المقاعد في الربع الثالث 92.5%، منها 93.5% للرحلات الداخلية، وزادت القدرة التشغيلية على الرحلات الدولية بنسبة 28%. الطلب على الحجوزات في أوروبا وأمريكا الجنوبية مستمر في الارتفاع، والطائرة الجديدة من طراز 787 تستخدم الآن في خط سيدني-بريسبان، مع خطط لتمديدها إلى فانكوفر.

中华航空(2610) تأسست عام 1959، وهي أقدم شركة طيران في تايوان، وتضم 83 طائرة، منها 65 للركاب و18 للشحن، وتدير حوالي 1400 رحلة أسبوعيًا، وتملك شركات تابعة مثل China Airlines وTigerair Taiwan. حتى 13 نوفمبر، كان سعر السهم 28.6 دولار تايواني، وقيمتها السوقية حوالي 162 مليار دولار تايواني. سجلت نسبة إشغال المقاعد 86.9% في الربع الثالث، بزيادة 4.4 نقطة مئوية عن 2019، وزادت القدرة التشغيلية على الرحلات الدولية بنسبة 13%، مع استمرار الطلب العالي على الرحلات إلى شمال شرق آسيا وأمريكا الشمالية.

StarLux Airlines(2646) شركة طيران حديثة في تايوان، وتوسعت بسرعة في خطوط آسيا وأمريكا الشمالية منذ بدء عملياتها في 2020. حتى 13 نوفمبر، كان سعر السهم 42.8 دولار تايواني، وقيمتها السوقية تجاوزت 950 مليار دولار تايواني، بزيادة 18% عن بداية العام، وتُعد من الأسهم النموذجية في قطاع الطيران. سجلت نسبة إشغال المقاعد 85.9%، و86.3% للرحلات الداخلية، وارتفعت القدرة التشغيلية على الرحلات الدولية بنسبة 10%. حجز الرحلات الجديدة بين تايبيه وولاية كاليفورنيا أونتاريو وصل إلى 80%. زادت شركة إيرباص من طلباتها ل10 طائرات A350-1000، وتخطط لاستخدامها في فينيكس وغيرها من الوجهات الجديدة، وأضيفت خط طيران بين تايشونغ وكونا في أبريل لتعزيز شبكة الرحلات في شمال شرق آسيا.

استراتيجيات الاستثمار في أسهم الطيران: متى تشتري، كيف تشتري، ماذا تشتري

( استغل الفرص الدورية: تحديد أفضل نقاط الشراء

توقيت الاستثمار في أسهم الطيران يعتمد على فهم دورة الاقتصاد. عادةً، تكون أرباح شركات الطيران في ذروتها خلال فترات التوسع الاقتصادي، ويجب أن تكون قد وضعت استثماراتك حينها؛ وأكبر الفرص غالبًا تظهر عند اقتراب نهاية الدورة لكن السوق لم يقدّرها بالكامل بعد. بمعنى آخر، عندما يبدأ الطلب على السفر في الانتعاش، والأسعار لم تعكس ذلك بعد، يكون ذلك نقطة دخول مثالية.

عندما تظهر علامات تباطؤ اقتصادي، ينخفض الطلب على الرحلات، وتزداد المنافسة من شركات الطيران منخفضة التكلفة، مما يضغط على هوامش الربح في القطاع. في هذه الحالة، يُنصح بتقليل المراكز أو التحول إلى الشركات الرائدة ذات الوضع المالي القوي.

) تنويع الاستثمارات لتقليل المخاطر

نظرًا لارتباط صناعة الطيران بشكل وثيق بصحة الاقتصاد العالمي، فإن تنويع المحفظة بين مناطق مختلفة(مثل أسهم شركات الطيران الأمريكية، الأوروبية، وآسيا والمحيط الهادئ) يمكن أن يقلل بشكل فعال من مخاطر السوق الواحد. كما يمكن الجمع بين أنواع مختلفة — شركات الطيران الكاملة الخدمات الكبرى###مثل إيفا، دلتا###، وشركات الطيران منخفضة التكلفة(مثل ريان إير، تاييوان هيرتجت) — لتحقيق توازن في التقلبات.

( اختر الشركات ذات التدفقات النقدية القوية أولاً

صناعة الطيران تتطلب رأس مال كبير، ويجب أن تمتلك احتياطيات نقدية عالية لمواجهة فترات الركود الطويلة. قبل الاستثمار، يُنصح بمراجعة:

• الاحتياطيات النقدية ونسبة الديون: مثل شركة باناما، التي تمتلك سيولة واستثمارات تمثل 39% من إيراداتها، وشركات مثل إيفا وتاييوان، التي تحافظ على مستويات نقدية معقولة خلال فترات الاستقرار، مما يعزز قدرتها على مقاومة المخاطر.
• اتجاه التدفق النقدي الحر: مراقبة ما إذا كانت الشركة تستطيع بعد الإنفاق الرأسمالي أن تظل تولد تدفقات نقدية موجبة، وهو ما يحدد قدرتها على البقاء على المدى الطويل وتوزيع الأرباح.
• هيكل الديون: الشركات ذات الديون قصيرة الأجل المرتفعة تكون أكثر عرضة للمخاطر مع ارتفاع أسعار الفائدة، ويجب تقييم ذلك بعناية.

) اختيار قنوات الاستثمار

الوسطاء التقليديون مناسبون للمستثمرين على المدى المتوسط والطويل، حيث يمكن شراء الأسهم مباشرة والاستفادة من حقوق الملكية؛ ويمكن تداول أسهم شركات الطيران التايوانية عبر الوسطاء المحليين، وأسهم السوق الأمريكية والصينية عبر وسطاء خارجيين أو عبر التوكيل.

منصات العقود مقابل الفروقات (CFD) مناسبة للمستثمرين ذوي الميل العالي للمخاطر، حيث توفر بدون رسوم، وإمكانية البيع على المكشوف، ورافعة مالية عالية، ولكن تتطلب إدارة مخاطر صارمة.

ملخص آفاق أسهم الطيران: نظرة استثمارية لعام 2025

تحسن آفاق أسهم الطيران يعود إلى الانتعاش المستمر في الطلب، وتحسين كفاءة التشغيل، وارتفاع عدد المسافرين عالميًا، واستعادة السفر التجاري، وتوسع الأسواق الناشئة في آسيا، وكلها عوامل تدعم نمو القطاع على المدى الطويل.

ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يدركوا طبيعة الدورة في أسهم الطيران: فهي تجمع بين النمو العالي والتقلبات الكبيرة. يمكن أن تتغير أسعار الأسهم بسرعة بسبب تقلبات أسعار النفط، وسياسات أسعار الفائدة، وإشارات الركود الاقتصادي، والمخاطر الجيوسياسية. لذلك، يتطلب الاستثمار الناجح في أسهم الطيران ثلاثة عناصر — فهم الدورة الاقتصادية الكلية، اختيار الشركات ذات الوضع المالي القوي، وتنويع المناطق والأنواع.

بالنسبة للمستثمرين الذين يتحملون التقلبات على المدى الطويل، فإن دورة التحسن الحالية توفر فرصًا ذات مخاطر وعوائد جيدة؛ أما المستثمرون المحافظون، فيجب أن يتخذوا قراراتهم بعد فهم شامل لأساسيات الأسهم ومستوى تحمل المخاطر.