مراجعة كبيرة لمُحققو إيثريوم: إفراغ قائمة الانتظار للخروج، ووقف 1.2 مليون إيثريوم في الانتظار لأكثر من 20 يومًا

تظهر قائمة المدققين في شبكة إثريوم PoS انعكاسًا واضحًا. وفقًا لأحدث الأخبار، حتى 6 يناير، انخفض عدد ETH المطلوب للخروج إلى أدنى مستوى تاريخي وهو 32 عملة، وتستغرق الانتظار في الطابور حوالي دقيقة واحدة فقط. وعلى النقيض من ذلك، فإن ETH المطلوب للدخول يصل إلى 1,186,397 عملة، مع تأخير تفعيل يصل إلى 20 يومًا و14 ساعة. هذا يعني أن الصراع الرئيسي في سوق إثريوم الحالي للرهان قد تحول من “كيفية استيعاب ضغط الخروج” إلى “كيفية تسريع وتيرة الدخول”.

انعكاس حاد في سلوك المدققين

من خروج جماعي إلى ازدحام في الدخول

وفقًا لبيانات موقع validatorqueue، فإن تغيّر قائمة المدققين يشكل خطًا زمنيًا واضحًا:

هذا التحول لم يحدث بين ليلة وضحاها. وفقًا للبيانات ذات الصلة، في منتصف سبتمبر من العام الماضي، عندما وصل سعر ETH إلى ذروته عند 4700 دولار، قرر 2.66 مليون عملة ETH الخروج من الرهان. وبعد أكثر من ثلاثة أشهر ونصف، تم تحرير معظم طلبات الخروج، ولم يتبقَ إلا 80 ألف عملة في قائمة الانتظار.

لماذا حدث هذا الانعكاس؟

هناك سببان رئيسيان:

تحول في نفسية السوق: السعر الحالي لـ ETH هو 3,217.30 دولار، بارتفاع 2.01% خلال الـ 24 ساعة الماضية، وارتفاع 9.56% خلال الأيام السبعة الماضية. في ظل الانتعاش العام لسوق العملات المشفرة، أعاد المستثمرون تقييم آفاق ETH على المدى المتوسط، وزادت رغبتهم في الدخول. بالمقارنة، فإن ضغط البيع في نهاية سبتمبر من العام الماضي قد تراجع.

تحسين بيئة الرهان: أطلقت شركة Grayscale صندوق ETH للرهان (ETHE) مؤخرًا مكافآت الرهان للمستثمرين، وهو أول صندوق ETF للعملات المشفرة في الولايات المتحدة يوزع أرباح الرهان مباشرة للمساهمين. هذا يمثل انتقال بيئة الرهان من السلسلة إلى القنوات المالية التقليدية، مما جذب المزيد من المؤسسات والمستثمرين الأفراد للمشاركة.

المعنى العميق لتأخير التفعيل الممتد

سقف طلبات الرهان

ما الذي يعنيه تأخير التفعيل لأكثر من 20 يومًا؟ هذا يعكس قيدًا أساسيًا في شبكة إثريوم PoS: سرعة تفعيل المدققين لها حد أقصى.

وفقًا لتصميم إثريوم، يمكن تفعيل عدد معين من المدققين الجدد في كل حقبة (حوالي 6 دقائق)، وذلك لمنع الشبكة من عدم الاستقرار أثناء التوسع السريع. عندما يتجاوز عدد ETH المطلوب للدخول قدرة التفعيل، يتشكل طابور انتظار.

حاليًا، يوجد أكثر من 120 ألف ETH في قائمة الانتظار، مما يعني أن هناك على الأقل 37,500 مدقق جديد في الانتظار (كل مدقق يتطلب 32 ETH). هذا الرقم يمثل حوالي 5-10% من إجمالي عدد المدققين الحالي، وهو حجم لا يُستهان به.

الدروس المستفادة من بيئة الرهان

هذه الظاهرة تحمل عدة دلالات مهمة:

• استمرار الطلب على الرهان بقوة: ليس مجرد عاطفة قصيرة الأمد، بل زيادة في المشاركة الهيكلية
• زيادة جاذبية أرباح الرهان: إطلاق منتجات مثل Grayscale يسهل دخول المزيد من الأموال
• تعزيز أمان الشبكة: مشاركة المزيد من المدققين تعني زيادة اللامركزية ومقاومة الرقابة
• قد تواجه آلية التفعيل ضغطًا: على المدى الطويل، إذا استمر الطلب في الارتفاع، قد يكون من الضروري تحسين سرعة التفعيل

التقدم التكنولوجي يدعم بيئة الرهان

من الجدير بالذكر أن التقدم التكنولوجي في إثريوم يخلق ظروفًا لنمو بيئة الرهان. وفقًا لآراء V神 الأخيرة، فإن ZK-EVM دخل مرحلة الألفا ويتمتع بأداء إنتاجي، وPeerDAS تم إطلاقه على الشبكة الرئيسية. من المتوقع أن تتقدم هذه الترقيات تدريجيًا بحلول عام 2026، مما يزيد من الحد الأقصى للغاز عبر إثريوم ويعزز القدرة على المعالجة.

هذا يعني أنه مع زيادة سعة الشبكة، ستزداد قيمة الرهان — لأن مكافآت المدققين مرتبطة مباشرة بحجم النشاط على الشبكة.

النقاط الرئيسية للمراقبة المستقبلية

استنادًا إلى الاتجاه الحالي، هناك عدة مجالات تستحق المتابعة المستمرة:

• هل سيستمر تأخير التفعيل في الزيادة؟: إذا استمر الطلب في القوة، قد يتجاوز التأخير 30 يومًا
• استقرار سعر ETH: إذا استمر السعر في الارتفاع، قد يجذب المزيد من طلبات الرهان
• نمو إجمالي المدققين: مراقبة ما إذا كانت أعداد المدققين تصل إلى أرقام قياسية جديدة
• تغير معدل أرباح الرهان: مشاركة المزيد من المدققين قد يخفّض العائد، ويجب مراقبة تأثير ذلك على الحماس للدخول

الخلاصة

انعكاس قائمة المدققين في إثريوم يعكس بشكل جوهري تحولًا في نفسية السوق وتطور البيئة. من “2.66 مليون ETH تتنافس على الخروج” إلى “1.2 مليون ETH تنتظر الدخول”، وهذه ليست مجرد أرقام، بل إعادة تأكيد على قيمة إثريوم على المدى الطويل.

لقد تحول الصراع الرئيسي من “كيفية التعامل مع ضغط الخروج” إلى “كيفية تسريع وتيرة الدخول”. هذا التحول هو إشارة إيجابية لمقتني ETH — إذ يدل على أن السوق يزداد اعترافًا بإثريوم، وأن بيئة الرهان تتجه نحو النضوج والتنظيم. على المدى القصير، قد يكون تمديد فترة التفعيل مؤشرًا مثيرًا للمراقبة، لكن على المدى المتوسط والطويل، يعكس ذلك ارتفاعًا في أمان الشبكة وحيوية البيئة.