أورو 2025: ماذا تتوقع من المعدن الثمين هذا العام؟

الذهب يواصل كسر الحدود في 2025

لقد شهد الذهب انتعاشًا استثنائيًا منذ بداية عام 2025، مما عزز مكانته كملاذ مفضل للمستثمرين في ظل بيئة من عدم اليقين العالمي. في منتصف ديسمبر، كان سعر المعدن حوالي 4,300-4,350 دولارًا للأونصة، مقتربًا من أعلى مستوياته التاريخية غير المسجلة منذ أكتوبر. هذا القوة تعكس تغيرًا هيكليًا في الأسواق: بينما تصل الأسهم والعملات الرقمية إلى مستويات قياسية، يحافظ الذهب على جاذبيته دون أن يفقد دوره.

كانت مسيرة المعدن طوال العام متسقة، تميزت بدفعات صعودية جمعت أرباحًا تزيد عن 14% خلال بضعة أشهر فقط. من كسره حاجز 3,000 دولار في مارس إلى اقترابه من 4,350 في ديسمبر، استغل المشترون المؤسساتيون كل تصحيح لتعزيز مراكزهم.

محركات الارتفاع: أكثر من الظاهر

السياسة النقدية وتحول الاحتياطي الفيدرالي

تدور السردية المركزية حول الذهب حول توقعات خفض أسعار الفائدة. مع تقدم 2025، استوعب السوق فكرة أن الاحتياطي الفيدرالي قد يكون أكثر مرونة مما بدا قبل اثني عشر شهرًا فقط. كل تصريح dovish من الفيدرالي زاد من عمليات شراء الذهب، حيث تقلل العوائد المنخفضة للسندات من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بمعدن لا يولد كوبونات.

كان هذا التحرك في السياسة النقدية أساسيًا في ثلاثة أرباع من العام: الأول، عندما ظهرت إشارات إلى تضخم معتدل في الولايات المتحدة؛ الثاني، عندما أشارت بيانات التوظيف الضعيفة إلى دورة من التخفيضات؛ والثالث، عندما ترسخت التوقعات في السوق.

ضعف الدولار، قوة الذهب

عاد الارتباط العكسي بين الدولار الأمريكي والذهب ليظهر بقوة في 2025. أدت الضغوط على الدولار إلى جعل المعدن أكثر جاذبية للمستثمرين الذين يتداولون بعملات أخرى. زادت التوترات التجارية، التي بدأت بإعلانات رسوم على الصين وشركاء آخرين، من ضعف الثقة في الدولار كملاذ آمن، مما أتاح للذهب استغلال جزء من الطلب على الأمان.

الشراء المؤسساتي والبنوك المركزية

شهدت صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للذهب تدفقات ضخمة طوال العام. في الوقت نفسه، سرّعت البنوك المركزية في الصين وروسيا وإيران ودول ناشئة أخرى من عمليات شراء احتياطيات الذهب. في الربع الأول، اشترت 244 طنًا؛ واستمر هذا المعدل في الأرباع التالية. هذا الطلب الهيكلي يعمل كقاع دعم للمعدن، بغض النظر عن التقلبات الدورية.

الجيوسياسة: العامل المتكرر

حافظت التوترات في الشرق الأوسط (إسرائيل-إيران)، وتصعيد التجارة بين الولايات المتحدة والصين، والنزاع في أوكرانيا على استمرار سردية الملاذ الآمن. كل خبر تصعيد يثير ذروات في الطلب؛ وكل هدنة مؤقتة تتسبب في تصحيحات فنية يتم امتصاصها بسرعة.

التحليل الفني: أين المراقبة

بنهاية العام، تظهر الهيكلة الفنية للذهب قوة وإشارات حذر. تشير مؤشرات الزخم (RSI حول 70) إلى ظروف تشبع شرائي على الأطر الزمنية القصيرة، ولكن بدون دليل على استنفاد حقيقي.

مستويات رئيسية للمشغلين:

• مقاومة رئيسية: 4,400-4,450 دولار/أونصة
• دعم حاسم: 4,200-4,250 دولار/أونصة
• هدف التمديد: 4,500 دولار/أونصة

بين ديسمبر ويناير، قد يترجم حجم التداول عادةً الأقل في نهاية العام إلى تحركات فنية أكثر منها أساسية. قد يثبت المعدن حول أعلى المستويات مع تقلبات حول دعم واضح، إلا إذا ظهرت مفاجآت اقتصادية كبرى.

توقعات الخبراء لعام 2025

رفعت أكبر بيوت التحليل توقعاتها لعام 2025:

هذه التوقعات، التي وضعت قبل أشهر، أصبحت الآن محافظة نظرًا لأن المعدن يتداول بالفعل في نطاقات أعلى. بعض المحللين يعدلون توقعاتهم صعودًا، مع أهداف تقترب من 4,500 دولار إذا استمرت ظروف السياسة النقدية والطلب على الملاذ الآمن.

هل سيرتفع أم سينخفض؟: السيناريوهات المحتملة

سيناريو صاعد (احتمالية: 60%)

إذا سرّع الفيدرالي دورة التخفيضات، واستمرت التوترات الجيوسياسية، واستمرت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة بقوة، قد يتجاوز الذهب 4,500 دولار قبل نهاية النصف الأول. شراء البنوك المركزية يدعم الهيكل العام.

سيناريو هابط (احتمالية: 40%)

دولار أقوى نتيجة لمفاجآت تضخمية، أو أقل dovish من المتوقع من الفيدرالي، أو تدهور في الطلب على الملاذ الآمن قد يدفع المعدن نحو 3,800-4,000 دولار. ومع ذلك، فإن مستويات الدعم قوية بفضل الطلب طويل الأمد.

كيف تتعامل مع الذهب في هذا البيئة

للمتداولين والمستثمرين، يوفر 2025 فرصًا في مراكز طويلة واستراتيجيات تحوط. التصحيحات نحو دعم 4,200-4,250 دولار توفر نقاط دخول جذابة مع مخاطر محدودة. أعلى من 4,400 دولار تتيح جني أرباح جزئية.

لا تزال التنويع في الذهب—سواء عبر المعدن المادي، أو الصناديق المتداولة، أو المشتقات—موصى به في سياق تهيمن عليه حالة عدم اليقين، مع عوائد الأصول التقليدية الضيقة. أثبت المعدن أنه الملاذ الأكثر فاعلية حتى في سنة انتعاش الأسواق والأسهم والعملات الرقمية، وهو ما يكسر الأنماط التاريخية ويؤكد أهميته في 2025.