ركود: كيف يتعين على المستثمرين التصرف والاستعداد خلال فترات الركود

لماذا يجب أن نتابع الركود؟

قد تسمع كمستثمر عن بيانات النمو الاقتصادي كل عام، لكن اللحظة التي تختبر فيها مرونة محفظتك الاستثمارية غالبًا ليست خلال فترات الازدهار، بل عند قدوم الركود الاقتصادي. الركود لا يؤثر فقط على توقعات عائداتك، بل يحدد أيضًا ما إذا كنت ستتمكن من البقاء على قيد الحياة في تقلبات السوق واغتنام الفرص.

ما هو الركود بالضبط؟

الركود الاقتصادي (Recession) هو ظاهرة تتسم بتباطؤ واضح في النشاط الاقتصادي على نطاق واسع، يستمر لفترة من الزمن. عادةً ما يعتمد الاقتصاديون على انكماش اقتصادي مستمر لمدة فصلين متتاليين أو أكثر للحكم على وجود ركود. لكن إذا استمر الركود لأكثر من 3 سنوات، وتجاوز النمو السلبي للناتج المحلي الإجمالي 10%، فإنه يتحول إلى حالة أشد خطورة تُعرف بـالكساد الكبير (Depression).

في التاريخ الأمريكي، مرّ البلد بواحدة فقط من الكساد الكبير واسع النطاق — بدأ في عام 1929 واستمر حتى فترة الحرب العالمية الثانية، لمدة تزيد عن 10 سنوات، وأسفر عن بطالة واسعة، وانهيار الإنتاج، وانهيار الاستثمارات.

منذ استقلال الولايات المتحدة، مرّ البلد بأكثر من 48 دورة ركود اقتصادي. يتم الإعلان عن بداية ونهاية كل ركود من قبل مؤسسات بحث غير ربحية مثل المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER). ويعرف NBER الركود بأنه “تراجع ملحوظ في النشاط الاقتصادي على نطاق واسع، يستمر لمدة لا تقل عن فصلين أو 6 أشهر، ويمكن قياسه باستخدام مؤشرات مثل الناتج المحلي الإجمالي، الدخل، معدل التوظيف، الإنتاج الصناعي، والمبيعات بالتجزئة”.

ما الذي يسبب الركود؟

أسباب الركود متعددة ومعقدة. تظهر السجلات التاريخية عدة عوامل رئيسية تثير الركود، منها:

الصدمات التضخمية وضغوط التضخم أدت أزمات النفط في خمسينيات وسبعينيات القرن الماضي إلى ارتفاع كبير في تكاليف الإنتاج، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار، ونتج عن ذلك تضخم شديد. تلا ذلك تقلص القوة الشرائية بشكل حاد — حيث انقطع المحرك الرئيسي للنمو الاقتصادي.

سياسات التشديد الحكومي للسيطرة على التضخم، تتخذ الحكومات أحيانًا إجراءات تقشفية مفرطة. يُجبر الإنفاق الاستهلاكي على الانخفاض، وإذا كانت الحدة كبيرة، فإن ذلك قد يؤدي إلى ركود اقتصادي.

فقاعات الأصول وأزمة الائتمان قبل الأزمة المالية عام 2007، شهدت أسعار الأصول ارتفاعات حادة، وتوسعًا مستمرًا في الائتمان. تراكمت ديون كثيرة على الشركات والأسر، ولم تعد قادرة على التحمل. عندما انهارت سلاسل الديون، انهارت الاستثمارات والاستهلاك معًا، مما أدى إلى ركود شامل.

انكماش الطلب الخارجي الاقتصادات التي تعتمد بشكل كبير على الصادرات تكون أكثر عرضة لهذا التأثير. عندما يتباطأ اقتصاد الشركاء التجاريين الرئيسيين (مثل الولايات المتحدة، الصين، ألمانيا، اليابان)، يتأثر سلاسل التوريد العالمية بأكملها.

الأحداث غير المتوقعة (الطيور السوداء) الأحداث المفاجئة (مثل الأوبئة، الصدمات الجيوسياسية) قد تدمر الطلب والعرض في وقت قصير.

عادةً، يراقب الاقتصاديون مؤشرات مثل توسع الائتمان، ارتفاع أسعار الأصول، وزيادة معدلات البطالة لتحذير من مخاطر الركود.

ثلاث دورات ركود مرّت بها أمريكا خلال العشرين عامًا الماضية

الأولى: فقاعة الإنترنت (مارس-نوفمبر 2001)

• المدة: 8 أشهر
• انكماش الناتج المحلي الإجمالي: -0.3%
• أعلى معدل بطالة: 6.3%
• الأسباب: مفرط المضاربة في أسهم التكنولوجيا، حيث انهارت مؤشر ناسداك من 4861 نقطة بنسبة 82% إلى 850 نقطة. بالإضافة إلى هجمات 11 سبتمبر التي زادت الطين بلة، واضطر الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة من 6.5% في يوليو 2000 إلى 1% في منتصف 2003.
• السمات: ركود محدود المدى وقصير الأمد.

الثانية: الكساد العظيم (ديسمبر 2007-يونيو 2009)

• المدة: 18 شهرًا
• انكماش الناتج المحلي الإجمالي: -5.1%
• أعلى معدل بطالة: 10.0%
• الأسباب: فقاعة العقارات والمخاطر المرتبطة بالأدوات المالية المشتقة. ارتفعت مؤشرات أسعار العقارات من 140 في عام 2000 إلى 220 في 2006-2007. الأدوات المالية المعقدة (المرتبطة برهون عقارية) لم تكن موزعة للمخاطر بشكل كافٍ. تراجع أسعار العقارات أدى إلى سلسلة من ردود الفعل، وانتشرت الأزمة المالية إلى الاقتصاد الحقيقي، مما أدى إلى انكماش الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 5.1% وارتفاع البطالة بشكل كبير (وصلت إلى 5.5% في نهاية 2008).
• الاستجابة: بدأ الاحتياطي الفيدرالي بسياسات التخفيف الكمي (QE) بقيمة 1.75 تريليون دولار، وخفض الفائدة إلى قرب الصفر، وأطلق عمليات تكرار لـQE في 2010 و2012. كما أثرت الأزمة على منطقة اليورو.

الثالثة: جائحة كوفيد-19 (فبراير-أبريل 2020)

• المدة: شهران
• انكماش الناتج المحلي الإجمالي: -19.2% (الأشد)
• أعلى معدل بطالة: 14.7%
• الأسباب: ظهرت الجائحة في أواخر فبراير 2020، وانتشرت إلى أمريكا في مارس. فرض قيود على السفر وإغلاق الأعمال أدى إلى انهيار الطلب والعرض معًا. ارتفع معدل البطالة من 3.5% في فبراير إلى 14.7% في نهاية العام. شهدت أسعار الأصول تقلبات حادة.
• الاستجابة: أطلق الاحتياطي الفيدرالي QE4، وتضخم الميزانية العمومية من 4.1 تريليون دولار إلى ما يقرب من 9 تريليون دولار؛ وظل سعر الفائدة عند 0.25% حتى مارس 2022.

كيف تتغير أسعار الأصول خلال فترات الركود؟

عادةً، يؤدي الركود إلى التحول نحو المخاطر (Risk-off). يميل المستثمرون إلى بيع الأصول عالية المخاطر (الأسهم، السلع) والانتقال إلى أصول الملاذ الآمن (الذهب، السندات، العملات القوية).

على سبيل المثال، خلال جائحة كوفيد-19، خلال أقل من شهر:

• مؤشر داو جونز: انخفض من 29,568.57 إلى 18,213.65، بانخفاض 38.40%
• النفط: انخفض من 54 دولارًا للبرميل إلى أقل من 1 دولار، بانخفاض يقارب 98%
• الذهب: ارتفع من 1,567 دولارًا للأونصة إلى 2,067 دولار، بزيادة 32%
• عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات: انخفض من 1.672% إلى 0.322% (ارتفاع السعر بنسبة 80%)، بسبب إقبال المستثمرين على الشراء.

لكن أداء الأصول الآمنة ليس دائمًا ثابتًا. عندما يطلق الحكومات برامج التخفيف الكمي، على الرغم من أن الدولار يُعتبر ملاذًا آمنًا، إلا أن زيادة المعروض أدت إلى تراجع قيمته بنسبة 13.5% خلال عام 2020. وهذا يوضح أن الاعتماد على نوع واحد من الأصول يحمل مخاطر.

ماذا يجب أن يفعل المستثمرون وما الذي ينبغي تجنبه؟

❌ خلال فترات الركود، هناك بعض المحظورات الاستثمارية

زيادة مراكز الأصول عالية المخاطر الأصول عالية المخاطر تتعرض لخسائر كبيرة خلال الركود، وزيادتها يشبه إشعال النار في الوقود.

الاقتراض المفرط رغم أن الركود هو فرصة لشراء الأصول ذات الجودة بأسعار منخفضة، إلا أن الديون العالية تقلل من قدرتك على الشراء والاستثمار على المدى الطويل. يجب أن تكون حذرًا جدًا عند الاقتراض خلال الركود.

اختيار القروض ذات الفائدة المتغيرة (ARM) خلال بداية الركود، قد يخفض البنك المركزي الفائدة، لكن بعد التعافي، سترتفع الفائدة. اختيار القروض ذات الفائدة المتغيرة قد يؤدي إلى زيادة كبيرة في أقساط السداد لاحقًا.

✅ الإجراءات التي ينبغي اتخاذها

تنويع الأصول الملاذ الآمن رغم أن الأصول الآمنة لا تضمن دائمًا أفضل عوائد، إلا أنها تحمي رأس مالك في بداية الركود وتعدك بفرص لاحقة.

الحفاظ على مصدر دخل ثابت الدخل الوظيفي المستقر هو أساس استمرار استثمارك خلال الركود. استغل انخفاض أسعار الأصول لبناء مراكز تدريجيًا.

اختيار القروض ذات الفائدة الثابتة (FRM) في فترات الركود ذات الفائدة المنخفضة، من الحكمة قفل سعر فائدة منخفض طويل الأمد، مثل قروض السكن.

التفكير النهائي

فترات النمو الاقتصادي تُناقش على نطاق واسع، لكن الركود هو المقياس الحقيقي لمرونة محفظتك الاستثمارية. المستثمر الذكي لا يمكنه التنبؤ بدقة بموعد الركود، لكنه يستطيع الاستعداد مسبقًا. من خلال توزيع الأصول بشكل مناسب وتنويع المخاطر، يمكن لمحفظتك أن تبقى على قيد الحياة وتنمو في أي بيئة سوقية.

بالنسبة للمستثمرين المستعدين جيدًا، فإن الركود ليس كارثة، بل هو فرصة ذهبية لتراكم الأصول ذات الجودة بأسعار أقل.