يستمر زخم الذهب مع توقعات سعر الدولار الأمريكي والتوترات الجيوسياسية التي تدعم دفع XAU/USD نحو 4350 دولار

الذهب يمدّ قوته حتى عام 2026، ويتداول بالقرب من 4345 دولار خلال جلسة صباح الجمعة في آسيا. المعدن الثمين يستفيد من موجة من التفاؤل بشأن احتمالية خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، في حين تواصل النقاط الساخنة الجيوسياسية دعم الطلب على الملاذ الآمن عبر الأسواق العالمية.

عام استثنائي للذهب الأصفر

يعكس الارتفاع في أسعار الذهب أداءً استثنائيًا في عام 2025، حيث حقق أكبر عائد سنوي له منذ ما يقرب من خمسة عقود. هذا الارتفاع الذي يقارب 65% يمثل أقوى سنة للذهب منذ عام 1979، مما يبرز جاذبية المعدن خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي. وقد استمر الزخم في العام الجديد، مما يشير إلى أن اهتمام المستثمرين لا يزال قويًا.

تحولات سياسة الفيدرالي تخلق ظروفًا مواتية للذهب

قرار الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر بخفض المعدلات بمقدار 25 نقطة أساس وضع الأساس لتواصل تقدم الذهب. مع وضع سعر الفائدة بين 3.50% و3.75%، فإن بيئة العائد المنخفضة تجعل الذهب — الذي لا يولد كوبونًا أو أرباحًا — أكثر جاذبية نسبيًا للمستثمرين الباحثين عن تنويع المحافظ.

أشار معظم مسؤولي لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية إلى استعدادهم لمزيد من التخفيضات هذا العام، بشرط استمرار انخفاض التضخم. أبرز محضر اجتماع 9-10 ديسمبر توافقًا على أن التخفيضات الإضافية مبررة، على الرغم من وجود خلافات حول التوقيت والكمية. هذا الميل التيسيري يوفر خلفية داعمة للمعادن الثمينة.

ومن المثير للاهتمام، أن هناك آراء مختلفة داخل قيادة الفيدرالي. حيث دعا المحافظ ستيفن ميران إلى تخفيض أكثر حدة بمقدار 50 نقطة أساس، بينما فضل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان جولسبي وبيتر شميت من كنساس سيتي الحفاظ على المعدلات عند المستويات الحالية. هذه الانقسامات تؤكد تعقيد المشهد الاقتصادي الحالي.

المخاطر الجيوسياسية تدعم تقييمات الذهب

بعيدًا عن السياسة النقدية، فإن التوترات المستمرة في الشرق الأوسط بين إسرائيل وإيران، بالإضافة إلى تصاعد العلاقات بين الولايات المتحدة وفنزويلا، عززت جاذبية الذهب كملاذ آمن. خلال فترات عدم اليقين المرتفعة، يتحول المستثمرون إلى الأصول القادرة على الحفاظ على الثروة، مما يجعل الذهب أداة تحوط أساسية ضمن المحافظ المتنوعة.

التحديات الفنية وقيود الهامش

ليس كل العوامل تصب في مصلحة استمرار الارتفاع. مؤخرًا، نفذت مجموعة CME متطلبات هامش أعلى للذهب والفضة والمعادن الثمينة الأخرى. هذه التعديلات تجبر المتداولين على تخصيص رأس مال أكبر للحفاظ على مراكزهم، مما يرفع فعليًا تكلفة الرافعة المالية. قد تشجع هذه الإجراءات على جني الأرباح وإعادة توازن المحافظ، مما قد يحد من المكاسب القصيرة الأجل للذهب الأصفر.

تعمل هذه الزيادات في الهامش كآلية لتقليل مخاطر الطرف المقابل، لضمان أن يحتفظ المتداولون بضمانات كافية عندما تقترب العقود من تواريخ التسليم. والنتيجة الأوسع هي أن استراتيجيات التداول المعتمدة على الرافعة قد تواجه تحديات مع تشديد متطلبات رأس المال.

ما القادم

تجمع بين انخفاض أسعار الفائدة، والمخاطر الجيوسياسية، والتوطيد الفني، يضع الأساس لاستمرار تقلبات سعر XAU/USD. بينما يمثل مستوى 4350 دولار هدفًا قصير الأجل، فإن استدامة ارتفاع الذهب ستعتمد على ما إذا كان التضخم سيظل منخفضًا، وتستمر التوترات الجيوسياسية. يجب على المتداولين أن يكونوا يقظين بشأن ضغط الهامش وإمكانية جني الأرباح مع استمرار المراكز في الارتفاع.