اليوان يواصل ارتفاعه القياسي، هل لا يزال هناك مجال للارتفاع في عام 2026؟

وقت بكين 25 ديسمبر، تجاوز سعر الصرف بين اليوان والدولار الأمريكي الحاجز النفسي الحرج البالغ 7. هبط اليوان في السوق الخارجية إلى 6.9965، محققاً أدنى مستوى منذ سبتمبر، وتراجع اليوان في السوق المحلية أيضاً إلى 7.0051. وراء هذا التجاوز، ينعكس تغيير في الهيكل العام لأسعار الصرف العالمية، كما يشير إلى احتمالية أن يصبح ارتفاع قيمة اليوان الخيط الرئيسي لعام 2026.

لماذا ارتفع اليوان فجأة؟ ثلاثة عوامل تدفع هذا الاتجاه

لم يكن ارتفاع اليوان في هذه الجولة مصادفة، بل نتيجة تفاعل عوامل متعددة. أولاً، الضغط على مؤشر الدولار. تحت تأثير تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والموجة العالمية للتخلي عن الدولار، انخفض مؤشر الدولار بأكثر من 10% منذ بداية السنة، وانخفض بأكثر من 2% في الشهر الأخير. يرفع ضعف الدولار بشكل مباشر من القيمة النسبية لليوان.

ثانياً، توجيه البنك المركزي الصيني النشط لارتفاع قيمة العملة. بناءً على بيانات مركز تبادل الصرف الأجنبي الصيني، يقوم البنك المركزي باستمرار برفع سعر الصرف المركزي لليوان، محفزاً ارتفاع قيمة اليوان من خلال توجهات سياسية مستقرة، وهذا يتماشى مع فكر السياسة المتعلقة بتوسيع الانفتاح في سوق رأس المال جذب الاستثمارات الأجنبية.

ثالثاً، تراكم موجة تسوية الصرف في نهاية السنة مع عوامل السيولة. مع تراكم الفائض التجاري للصين خلال عام 2025، تسارعت الشركات على إتمام تسوية الصرف في نهاية السنة. وفي الوقت نفسه، أدى قرب العطلات إلى شح السيولة في السوق الخارجية، مما عزز بشكل إضافي ارتفاع اليوان. بالإضافة إلى ذلك، قرار البنك المركزي عدم تخفيض الفائدة بشكل إضافي يعكس أيضاً سيطرته على سعر الصرف لليوان.

أشار وانج تشينج، كبير محللي الاقتصاد الكلي في داشيانج جينسينج، إلى أن “ضعف الدولار مع الطلب الموسمي على تبديل الصرف من قبل مصدري الصادرات يشكل القوة الأساسية التي تدفع ارتفاع قيمة اليوان. سيرفع اليوان المرتفع القيمة بشكل مستمر بشكل كبير من جاذبية سوق رأس المال الصينية للمستثمرين الدوليين.”

اليوان مقيم بأقل من قيمته بنسبة 25%، مساحة الارتفاع في عام 2026 لا تزال كبيرة

رغم أن اليوان قد تجاوز سعر الصرف 7، إلا أنه من منظور الأساسيات الاقتصادية، لا تزال هناك مساحة للارتفاع. تظهر أبحاث عدة بنوك استثمارية دولية كبرى أن اليوان لا يزال لديه إمكانية ارتفاع بناءً على الرقم المرجح بالتجارة والأساسيات الاقتصادية.

تحليل غولدمان ساكس هو الأكثر تفاؤلاً. يرى هذا البنك الاستثماري أن اليوان مقيم بأقل من قيمته بنسبة 25% مقارنة بالأساسيات الاقتصادية، ويتوقع أن ينخفض سعر صرف الدولار مقابل اليوان إلى 6.90 في منتصف عام 2026، وقد يصل إلى 6.85 بحلول نهاية السنة.

تتبنى شينج زياو بينج، كبير محلل الاستراتيجية في بنك إي ان زد، وجهة نظر أكثر اعتدالاً، معتقدة أن سعر صرف الدولار مقابل اليوان قد يتذبذب بين 6.95-7.00 في النصف الأول من عام 2026، مما يشير إلى أن عملية الارتفاع قد تتقدم بشكل تدريجي.

التوقعات من بنك أوف أمريكا هي الأكثر إيجابية. يعتقد البنك أن تخفيف التوتر في العلاقات بين أمريكا والصين سيحسن التوقعات التشغيلية لمصدري الصادرات الصينيين، ومن المتوقع أن تتسع نطاق بيع الدولار من قبل مصدري الصادرات المحليين في عام 2026، مما يدفع سعر صرف الدولار مقابل اليوان إلى 6.80 بحلول نهاية عام 2026.

الإجماع وراء هذه التوقعات هو: أن اتجاه ارتفاع قيمة اليوان قد تحقق بالفعل، والسؤال الأساسي ليس “هل سيرتفع” بل “كم سيرتفع”.