هل جاءت إشارات انعكاس انخفاض اليوان؟ الدولار الأمريكي مقابل اليوان يحقق أدنى مستوى له خلال العام

شهدت هيكل سعر صرف اليوان مقابل الدولار الأمريكي تحولًا. في الأسابيع الأخيرة، تسارع هبوط الدولار مقابل اليوان، حيث وصل سعر الصرف في السوق الخارجية إلى أدنى مستوى له خلال العام عند 6.9965، كما انخفض في السوق الداخلية أيضًا وتجاوز حاجز 7.0051. ما الذي يدفع هذا التحول؟

ضعف الدولار، التوجيه السياسي، والطلب الموسمي على التحويلات الثلاثة تتحد

ليس ارتفاع اليوان في هذه الموجة صدفة. أولاً، دورة خفض أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي ضغطت على قوة الدولار. مؤشر الدولار الأمريكي انخفض بأكثر من 10% منذ بداية العام، كما أن الانخفاض خلال الشهر الماضي تجاوز 2%. في ظل سياق تقليل الاعتماد على الدولار عالميًا، أصبح ضعف الدولار أساسًا لارتفاع قيمة اليوان.

ثانيًا، موقف البنك المركزي الصيني مهم جدًا. استمر البنك المركزي في رفع سعر الصرف الوسيط لليوان (سعر الصرف المرجعي)، وأرسل إشارات واضحة إلى السوق حول توقعات ارتفاع قيمة العملة، وهو دعم من المستوى السياسي.

ثالثًا، موجة التحويلات في نهاية العام. أداء التجارة الخارجية للصين في عام 2025 كان قويًا، وراكمت فائضًا تجاريًا كبيرًا، ومع اقتراب نهاية العام، تركزت الشركات على تحويل العملات، مما أدى إلى ارتفاع مباشر في قيمة اليوان. بالإضافة إلى ذلك، تأخر البنك المركزي في خفض أسعار الفائدة، وتضييق السيولة الخارجية بسبب العطلات، كلها عززت من زخم ارتفاع اليوان.

وأشار وان تشينغ، كبير المحللين الاقتصاديين في شركة دونغفان جينشينغ، إلى أن “ضعف الدولار وعمليات التحويل في نهاية العام من قبل المصدرين هما المحركان الرئيسيان، وارتفاع قيمة اليوان المستمر يعزز جذب الاستثمارات الأجنبية إلى السوق الرأسمالية المحلية”.

هل لا يزال اليوان مقيمًا بأقل من قيمته الحقيقية؟ هكذا ترى المؤسسات الدولية

من منظور أعمق للأساسيات الاقتصادية، يرى السوق عمومًا أن اليوان لم يصل بعد إلى قيمته العادلة.

أكثر المؤسسات جرأة هي جولدمان ساكس. يعتقدون أن اليوان مقيم بأكثر من 25% أقل من قيمته الحقيقية استنادًا إلى الأساسيات الاقتصادية. ويتوقعون أن ينخفض سعر الدولار مقابل اليوان إلى 6.90 بحلول منتصف 2026، وأن يتراجع أكثر ليصل إلى 6.85 بنهاية العام.

أما بنك أستراليا ونيوزيلندا، فالمحللون الاستراتيجيون لديهم أكثر تحفظًا — يتوقعون أن يتراوح سعر الدولار مقابل اليوان بين 6.95 و7.00 خلال النصف الأول من 2026.

أما بنك أوف أمريكا، فيركز على العوامل السياسية. يعتقد أن تحسين العلاقات بين الصين والولايات المتحدة سيحسن آفاق المصدرين الصينيين، وأن حجم مبيعات الدولار من قبل المصدرين في 2026 سيزداد، ويتوقع أن ينخفض سعر الدولار مقابل اليوان إلى 6.80 بنهاية 2026.

رؤى الاستثمار

هذه الدورة من ارتفاع قيمة اليوان تعتبر إيجابية للمستثمرين الذين يمتلكون أصولًا باليوان. إذا كانت التوقعات التي قدمتها المؤسسات أعلاه صحيحة، فإن مساحة تراجع الدولار مقابل اليوان لا تزال تتراوح بين 0.15 و0.35 يوان. هذا يفسر أيضًا لماذا استثمرت رؤوس أموال أجنبية كبيرة مؤخرًا في سوق الأسهم الصينية (A-shares) — حيث يجذب ارتفاع قيمة اليوان وتوقعات تصحيح التقييم المستثمرين، مع توقعات استمرارية ارتفاع العملة.