دخل غير مهدد بالتآكل من التضخم — التعرف على استثمار الأسهم الممتازة في تايوان

لماذا يجب الانتباه للأسهم الممتازة؟

في عصر التضخم العالي وانخفاض أسعار الفائدة المتبادل، يواجه المستثمرون التقليديون موقفًا محرجًا: لا يمكن لودائع البنوك أن تتفوق على ارتفاع الأسعار، كما أن عتبة الاستثمار في السندات مرتفعة جدًا، والأسهم العادية تتسم بتقلبات شديدة وصعوبة في التنبؤ. في هذه الحالة، بدأت أنواع الاستثمارات بين السندات والأسهم، مثل الأسهم الممتازة، تحظى باهتمام متزايد. هل يمكن أن تصبح خيارًا لكسر التوازن بين المخاطر والعوائد؟

ما هي الأسهم الممتازة؟ وما الفرق الجوهرية بينها وبين الأسهم العادية؟

أولاً، من الضروري التمييز بين مفهومين. تمثل الأسهم العادية حصة ملكية في الشركة، ويمكن للمساهمين المشاركة في اتخاذ القرارات (حقوق التصويت)، لكن توزيع الأرباح يعتمد على أرباح الشركة — فحين تكون الأوضاع جيدة، تكون الأرباح عالية، وعندما تكون سيئة، قد تتوقف تمامًا.

أما الأسهم الممتازة فهي تختلف في القواعد. عند إصدار الأسهم الممتازة، تعلن الشركة مسبقًا عن مبلغ أو نسبة الأرباح المخصصة لها سنويًا، مما يعني أنه بغض النظر عن أداء الشركة، يحق لحاملي الأسهم الممتازة الحصول على أولوية في توزيع الأرباح. عندما تكون أرباح الشركة محدودة، يجب دفع أرباح الأسهم الممتازة أولاً، ثم يتبقى ما يُوزع على الأسهم العادية.

لكن من المهم ملاحظة أنه إذا تكبدت الشركة خسائر، قد لا يتمكن حاملو الأسهم الممتازة من الحصول على أرباح. ومع ذلك، إذا كانت الاستثمارات من نوع “الأسهم الممتازة التراكمية”، فسيتم تراكم الأرباح غير المدفوعة سنويًا، وسيتم دفعها لاحقًا عندما تستعيد الشركة أرباحها.

نظرة عامة على الخصائص الرئيسية للأسهم الممتازة

باختصار، الأسهم الممتازة تجمع بين خصائص الأسهم والسندات — فهي توفر تدفقًا ثابتًا للدخل مثل السندات، وتتمتع بسيولة سوقية مثل الأسهم.

ما هي أنواع الأسهم الممتازة؟

وفقًا لشروط التصميم، يمكن تصنيف الأسهم الممتازة إلى عدة أنواع:

دائم مقابل محدد المدة الأسهم الممتازة الدائمة لا تملك تاريخ استحقاق أو فترة استرداد، ويمكن للمستثمرين الحصول على أرباح بشكل دائم. بالمقابل، بعض الأسهم الممتازة تصدر لمدة معينة، وبعدها يمكن للشركة استردادها وفقًا لسعر الإصدار، مما قد يقطع خطة التدفق النقدي طويلة الأمد للمستثمر.

تراكم مقابل غير تراكم السهم الممتاز التراكمي يسمح للشركة بتعليق دفع الأرباح لعام معين، ثم تعويضها لاحقًا؛ أما غير التراكمي، فلا يحق له ذلك، وتُلغى أرباح ذلك العام بشكل دائم.

حق المشاركة بعض الأسهم الممتازة يمكنها، بالإضافة إلى الحصول على أرباح ثابتة، أن تشارك في أرباح الشركة الفائضة (عندما تكون السنة جيدة للشركة)، لكن معظمها لا يملك هذا الحق.

قابلية التحويل قليل من الأسهم الممتازة تسمح للمستثمرين بتحويلها إلى أسهم عادية وفقًا لشروط معينة، وتكون أسعارها أكثر ارتباطًا بأداء الأسهم العادية.

الحالة الحالية وسوق الأسهم الممتازة في تايوان وأمثلة

عدد الأسهم الممتازة في سوق الأسهم التايواني أقل بكثير من الأسهم العادية، مما يحد من خيارات المستثمرين. وفقًا لبيانات منصة findbillion، تشمل الأسهم الممتازة المدرجة حاليًا في السوق التايواني:

• شركات كبرى مثل شينغونغ جين (2888A) وشينغونغ جين ب (2888B): كلاهما يحقق عائدًا يزيد عن 5%، على الرغم من أن شركة شينغونغ جين لا تظهر أداءً جيدًا في سعر السهم، إلا أن وضعها المالي مستقر، ولا تتوقع خسائر قصيرة الأجل، وتوزيع الأرباح يعتبر مخاطرة مقبولة نسبيًا.
• أسهم شركة تاي نيه: أُصدرت في 2018، بقيمة اسمية 50 يوان، وفائدة ثابتة سنوية قدرها 1.75 يوان، وعائد 3.5%.

معظم هذه الأسهم تصدر عن مجموعات مالية أو صناعية كبيرة، وتتميز بمخاطر منخفضة.

مساران للاستثمار في الأسهم الممتازة

المسار الأول: اختيار الأسهم بعناية مناسب للمستثمرين الذين يملكون وقتًا وقدرة على البحث. يجب التركيز على تفاصيل مثل: هل يمكن استردادها قبل الأجل (وهو ما يؤثر على مدة العائد المتوقع)، وهل يمكن تحويلها إلى أسهم عادية (وهو ما يتأثر بتقلبات سعر الأسهم العادية).

المسار الثاني: صناديق ETF للأسهم الممتازة للمستثمرين المشغولين أو المبتدئين، يمكن الاعتماد على صناديق المؤشرات التي تركز على الأسهم الممتازة (مثل صندوق “Yuanta Taiwan High Dividend 20 ETF” <020008>)، حيث توفر توزيعًا أكثر سهولة. تساعد صناديق ETF على تنويع المخاطر تلقائيًا، ولا يحتاج المستثمر إلى دراسة شروط الاسترداد أو التحويل لكل سهم على حدة.

مزايا وعيوب الاستثمار في الأسهم الممتازة

المزايا

• توزيع أرباح ثابت: يتيح تخطيط مالي أكثر دقة، وهو مناسب للمستثمرين التقاعديين أو المحافظين.
• سعر أكثر استقرارًا: نظرًا لثبات الأرباح، تقل تقلبات السعر مقارنةً بالأسهم العادية، مما يجعله مفضلًا للمؤسسات.
• ضمان ائتماني من الشركات: غالبًا ما تصدر عن شركات كبيرة ذات وضع مالي قوي، مما يقلل من مخاطر الإفلاس.

العيوب

• محدودية النمو: عندما تحقق الشركة نموًا هائلًا، يصعب على حاملي الأسهم الممتازة المشاركة في الأرباح الفائضة.
• حدود ارتفاع السعر: حتى لو كانت الشركة جيدة، غالبًا ما يرتبط سعر الأسهم الممتازة بمعدل العائد، مما يحد من الارتفاع.
• مخاطر الاسترداد المبكر: إذا قامت الشركة باسترداد الأسهم الممتازة قبل الأجل، قد تتعطل خطط الاستثمار طويلة الأمد، ويصعب العثور على بدائل بنفس الجودة.

لمن تناسب الأسهم الممتازة؟

أفضل للمستثمرين الذين

• على وشك التقاعد أو متقاعدين، ويحتاجون إلى دخل ثابت.
• لديهم قدرة منخفضة على تحمل المخاطر، ويفضلون حماية رأس المال.
• يسعون لتنويع محفظتهم وتقليل تقلبات السوق.

غير مناسب لـ

• المستثمرين الشباب، الذين يملكون أفقًا زمنيًا طويلًا، ويبحثون عن نمو أعلى.
• المتداولين النشطين، حيث أن السيولة منخفضة والفروق السعرية صغيرة، مما يصعب التداول القصير الأمد.

الخلاصة

الطابع الأساسي للأسهم الممتازة هو “التدفق النقدي المستقر” و"تقلب منخفض"، وهي أصول دفاعية في عصر التضخم. لا توفر عوائد عالية مثل الأسهم العادية، لكنها تقدم دخلًا ثابتًا في الأسواق غير المستقرة.

قبل الاستثمار، يجب أن تطرح على نفسك ثلاثة أسئلة: هل أساس الشركة مستقر (ويؤثر على استقرار التوزيع)، هل يمكن استردادها (ويؤثر على مدة الاستثمار)، وهل يتوافق مستوى تحملك للمخاطر مع طبيعة الأسهم الممتازة (لا تتوقع نموًا عاليًا). من خلال البحث الجيد أو عبر التنويع باستخدام صناديق ETF، يمكن أن تساعدك على زيادة أصولك بشكل تدريجي في عصر التضخم.