ارتفاع إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يؤثر على أوراكل ويُحدث ripple عبر نظام أشباه الموصلات

توقعات الربع السنوي المخيبة لأوراكل وتوقعات الإنفاق المتزايدة أرسلت موجات صدمة عبر قطاع التكنولوجيا، مما أثار أسئلة جديدة حول استدامة تخصيص رأس المال العدواني في مجال الذكاء الاصطناعي.

فاجأت شركة قواعد البيانات التي تحولت إلى عملاق سحابي المستثمرين بخطط لزيادة إنفاقها الرأسمالي إلى $50 مليار في السنة المالية 2026، بزيادة كبيرة عن التوقعات السابقة التي كانت $35 مليار. هذا التحول العدواني فاجأ الأسواق، خاصة بالنظر إلى توجيهات الأرباح الأقل من التوقعات للربع القادم. هبط السهم حوالي 10% بعد الإعلان، مما يشير إلى شكوك المستثمرين حول قدرات تنفيذ الشركة.

تأثيرات العدوى السوقية

توقعات أوراكل المالية الضعيفة انتشرت عبر قطاعات أشباه الموصلات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. انخفضت شركة نفيديا بنسبة 1.3% في التداول بعد ساعات العمل، في حين انخفضت شركة CoreWeave Inc، المورد المتخصص في شرائح الذكاء الاصطناعي، بأكثر من 3%. كما انخفضت شركات أشباه الموصلات الكبرى الأخرى — برودكوم، مارفيل تكنولوجي، و أدفانسد ميكرو ديڤايز — بين 0.5% و1%. تؤكد هذه التحركات مدى الترابط الوثيق في سلاسل التوريد في طفرة الذكاء الاصطناعي، حيث أن تعثر أوراكل ضغط مباشرة على مورديها في المرحلة الأولى.

معضلة الديون

الالتزامات المتزايدة لأوراكل في الإنفاق الرأسمالي أثارت مخاوف متزايدة بشأن الرفع المالي للشركة. لقد استثمرت مزود البنية التحتية السحابية بشكل كبير في أسواق السندات، وجمعت عشرات المليارات لتمويل طموحات توسعة مراكز البيانات الخاصة بها. تعكس مؤشرات التوتر السوقي هذه المخاوف: حيث وصل سعر تأمين الائتمان على ديون أوراكل إلى أعلى مستوى له منذ مارس 2009، وهو إشارة مقلقة على أن المستثمرين يعيدون تقييم الملف الائتماني للشركة.

أسئلة التنفيذ تلوح في الأفق

على الرغم من تأمين عقود رئيسية — بما في ذلك الشراكات مع OpenAI — تواجه أوراكل شكوكًا حول تحويل استثمارات البنية التحتية الضخمة إلى نمو إيرادات مطابق. خلال مكالمة الأرباح، أجاب المدير التنفيذي كلاي ماغورك على أسئلة حول استراتيجيات التمويل لبناء مراكز البيانات، لكنه قدم تفاصيل محدودة حول مسارات التمويل أو جداول عائد الاستثمار.

أبلغت أوراكل عن التزام أداء متبقٍ بقيمة $523 مليار، متجاوزة قليلاً توقعات المحللين، مما لم يخفف من المخاوف حول ما إذا كانت الشركة تستطيع تحقيق سرعة الإيرادات التي يوحي بها إنفاقها الرأسمالي. في سوق الذكاء الاصطناعي الذي يزداد ازدحامًا حيث تتنافس عمالقة التكنولوجيا مثل جوجل بشكل عدواني، يزيد ضعف التوقعات قصيرة الأجل لأوراكل من الشكوك حول قدرتها على تحقيق عائد سريع من الاستثمارات.

التداعيات الأوسع للصناعة

تسلط هذه الحلقة الضوء على نقطة تحول حاسمة: إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، رغم ضرورته، يحمل مخاطر مالية متزايدة إذا لم يتمكن من مواكبة وتيرة نشر رأس المال. يراقب المشاركون في السوق الآن ليس فقط الميزانية العمومية لأوراكل، بل والأسئلة الأوسع حول ما إذا كانت الصناعة يمكنها استيعاب دورات الإنفاق الرأسمالي الموسعة بشكل مربح. من المحتمل أن تحدد الأرباع القادمة ما إذا كانت نتائج أوراكل الضعيفة مؤقتة أو إشارة تحذير للقطاع بأكمله.