هل يتجه الين الياباني نحو منعطف؟ ارتفاع أصوات رفع الفائدة من بنك اليابان، الدولار/الين يتجه مباشرة نحو مستوى 160

تقترب سياسة البنك المركزي الياباني من التحول. أرسل عضو لجنة السياسة النقدية هذا الأسبوع، أونوزو جونكو، إشارة واضحة، في إشارة إلى أنه من الممكن أن يبدأ رفع الفائدة في قرار السياسة في ديسمبر على أقرب تقدير، مما يدل على أن عملية "التطبيع" لا يمكن إيقافها. بالتزامن مع ذلك، يخطط رئيس الوزراء الجديد، تاكاشي سونيا، لإعلان حزمة تحفيزية اقتصادية ضخمة هذا الأسبوع، مع نية لزيادة الإنفاق المالي بمقدار حوالي 14 تريليون ين، متجاوزة مستوى العام الماضي البالغ 13.9 تريليون ين.

هذه المجموعة من الإجراءات تثير موجة في السوق. يواجه المستثمرون حالة من عدم اليقين بشأن اتجاه السياسة — هل سيتم تأجيل رفع الفائدة بسبب الحوافز؟ أدت هذه الشكوك إلى استمرار بيع السندات اليابانية والين. في 20 نوفمبر، ارتفع عائد سندات الحكومة اليابانية لمدة 10 سنوات إلى 1.842٪، وارتفع سعر صرف الدولار/الين إلى 157.78، وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر، على بعد خطوة واحدة فقط من مستوى 158.0.

من الناحية الأساسية، لا تفتقر أسباب دعم رفع الفائدة. مؤشر التضخم الأساسي في اليابان ظل لمدة ثلاث سنوات ونصف تقريبًا عند أو فوق هدف البنك المركزي، ومع ذلك، انخفض الأجور الحقيقية للشهر التاسع على التوالي في سبتمبر، مما يعكس استمرار ضغط القدرة الشرائية للأسر. من المؤكد أن انخفاض قيمة الين سيدفع الأسعار المحلية للارتفاع أكثر، مما يخلق دائرة مفرغة.

السياسيون يدركون ذلك جيدًا. حذر وزير المالية، كاتسوي كاتسوي، مرارًا وتكرارًا من تقلبات سوق الصرف الأحادية الاتجاه والسريعة مؤخرًا، وأكد على أهمية استقرار سعر الصرف بما يتوافق مع الأساسيات. هذه التصريحات في الواقع تمهد الطريق لقرار البنك المركزي برفع الفائدة، وتحاول أيضًا تهدئة مشاعر السوق.

ومع ذلك، فإن حجم الحزمة التحفيزية الضخم قد يثير حذر المؤسسات الاستثمارية. حذر مارك داودينج، مدير الأصول في RBC، من أن فقدان مصداقية السياسة قد يؤدي إلى بيع أصول شامل، وأن الشركة على استعداد لنشر مراكز بيع على المدى القصير. كما أعرب كبير استراتيجيي T&D لإدارة الأصول، هيرومو إيناغا، عن قلقه من أن حزمة تحفيزية بقيمة 25 تريليون ين قد تؤدي إلى سيناريو "تصفير الأسهم والعملات والسندات"، مما يعيد إلى الأذهان اضطرابات سياسة تيريز البريطانية في 2022. يعتقد أيضًا أليكس لو، استراتيجي الاقتصاد الكلي في سنغافورة، أنه إذا تجاوز حجم التحفيز التوقعات، فإن عائدات السندات اليابانية طويلة الأجل سترتفع، وربما ينخفض الين مقابل الدولار إلى مستوى 160.

فنيًا، يظهر على الرسم البياني اليومي للدولار/الين إشارات تشبع شرائي. مؤشر RSI في مستوى مرتفع، مما يشير إلى أن الاتجاه قصير الأجل في ارتفاع سريع. إذا استقر السعر حول 157.0، فمن المتوقع أن يواصل الارتفاع لاختبار مقاومة 160.0. يجب على المستثمرين مراقبة نافذة زمنية حول 27 نوفمبر، حيث قد تظهر نقطة حاسمة لتغيير الاتجاه.