قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي على الأبواب، آفاق اليورو ونمط سوق الصرف يواجهان إعادة تشكيل【تقييم أسبوعي للعملات الأجنبية】

نظرة عامة على سوق الأسبوع الماضي

خلال الأسبوع الماضي (12/1-12/5)، كانت العملات غير الأمريكية تظهر أداءً قويًا. انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.50%، وارتفعت اليورو بنسبة 0.36%، والين الياباني بنسبة 0.53%، وارتفع الدولار الأسترالي بأكبر قدر بنسبة 1.36%، والجنيه الإسترليني بنسبة 0.74%.

1. تزايد توقعات ارتفاع قيمة الين الياباني، لكن الارتفاع محدود بفارق الفائدة

الأكثر اهتمامًا هذا الأسبوع هو توجه بنك اليابان المركزي. الأسبوع الماضي، انخفض زوج الدولار/الين (USD/JPY) بنسبة 0.53%، مما يعكس ارتفاع توقعات السوق لرفع الفائدة في اليابان بشكل كبير. وفقًا لوكالة رويترز، أعلنت الحكومة اليابانية أنها ستسمح لبنك اليابان المركزي برفع الفائدة، بالإضافة إلى إشارات التشدّد التي أطلقها محافظ البنك، هاروهيكو كورودا، والتي أدت إلى توقعات السوق بارتفاع الفائدة في ديسمبر بنسبة تصل إلى 90%.

ومع ذلك، من المثير للاهتمام أن الارتفاع المتوقع في الفائدة لم يترجم إلى ارتفاع قوي في قيمة الين فعليًا، حيث لا يزال زوج الدولار/الين يتداول حول 155. أشار خبراء إلى أن هذا يعكس إدراك السوق أن الفارق الحقيقي في معدلات الفائدة طويلة الأمد بين اليابان والولايات المتحدة (بعد خصم مؤشر أسعار المستهلكين) من الصعب أن يتقلص بشكل كبير.

من جانب اليابان، مع استمرار توقعات التضخم في الارتفاع نتيجة لسياسات المالية التوسعية التي تنفذها رئيسة الوزراء، ناعومي شينوزا، وتوقعات السوق بأن بنك اليابان سيقوم برفع الفائدة مرة واحدة فقط في عام 2026. من ناحية أخرى، فإن توقعات دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أكثر مرونة. هذا الهيكل في بيئة الفائدة يحد من مجال ارتفاع الين.

آراء المؤسسات حول الاتجاه المتوسط للين الياباني تختلف بشكل واضح. تتوقع شركة ميسوهو للسمسرة أن يصل زوج الدولار/الين إلى 158 بنهاية عام 2026، بينما تتوقع شركة نومورا أن ينخفض إلى 140.

من الناحية الفنية: لقد اخترق زوج الدولار/الين المتوسط المتحرك لمدة 21 يومًا، وإذا استمر الضغط أسفله، فسيزيد احتمال التمدد نحو الأسفل، مع التركيز على مستوى الدعم عند 153. وإذا عاد السعر فوق المتوسط المتحرك لمدة 21 يومًا، فسيزيد احتمال التذبذب نحو الأعلى، مع مقاومة عند حوالي 157.

2. قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر هو المفتاح، وآفاق اليورو تعتمد على خطاب باول

الضغط على الدولار يأتي بشكل رئيسي من توقعات السوق لخفض الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. الأسبوع الماضي، ارتفع زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) بنسبة 0.36%، وهو نتيجة لهذا الضعف في الدولار.

الدعم من البيانات الاقتصادية يأتي من عدة جوانب. حيث أظهرت بيانات التوظيف في الولايات المتحدة لشهر نوفمبر أن عدد الوظائف انخفض بشكل غير متوقع بمقدار 3.2 ألف وظيفة، وهو أكبر انخفاض شهري منذ مارس 2023. وفي الوقت نفسه، أظهر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في سبتمبر علامات على تراجع الضغوط التضخمية، مما يترك مجالًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة في ديسمبر.

وفقًا لأحدث إحصائيات أداة FedWatch الخاصة بشركة شيكاغو للأوراق المالية، يقدر السوق الآن أن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع 10 ديسمبر تصل إلى 87.2%، مع توقع وجود احتمال لخفضين آخرين في عام 2026.

التركيز الآن يتحول إلى توجيهات السياسة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. هناك ثلاثة نقاط رئيسية للمراقبة: تلميحات جدول النقاط في ديسمبر حول عدد مرات خفض الفائدة في 2026، وتعديلات سياسة شراء الأصول، ونبرة خطاب باول.

إذا أظهر جدول النقاط في ديسمبر أن عدد مرات خفض الفائدة في 2026 يتجاوز مرتين، أو إذا أعلن مجلس الاحتياطي عن خطة شراء أصول تتجاوز التوقعات، فسيُنظر إلى ذلك على أنه موقف سياسي دجاجي، وسيتعرض الدولار لضغط إضافي، وسيقوى اليورو، مما يدعم ارتفاع زوج اليورو/الدولار. وعلى العكس، إذا أشار جدول النقاط إلى خفض فائدة مرة واحدة فقط في 2026، وكان خطاب باول يميل إلى التشدد، فسيُفسر ذلك على أنه خفض فائدة من قبل السياسة التشددية، وسيتم دعم الدولار، وقد يتعرض زوج اليورو/الدولار لضغط.

من الناحية الفنية: لقد استقر زوج اليورو/الدولار فوق المتوسط المتحرك لمدة 100 يوم، ومؤشر RSI يستمر في الميل نحو الأعلى، مما يدل على أن القوة الشرائية لا تزال مسيطرة. بدعم من التحليل الفني، من المتوقع أن يستمر الزوج في الارتفاع، مع مقاومات عند 1.18، والذروة السابقة عند 1.1918. وإذا تراجع السعر بعد الارتفاع، فالدعم عند المتوسط المتحرك لمدة 21 يومًا عند 1.1593، والأدنى السابق عند 1.1491.