EUR/JPY في 2025: متى يكون الوقت لتحويل اليورو إلى الين؟

تقلبات زوج العملات اليورو/ين سجلت منذ بداية 2025 تقلبات تزيد عن ثمانية ينات خلال أربعة أشهر فقط. يعكس هذا التحرك تغيرًا هيكليًا عميقًا في الفوارق في أسعار الفائدة بين منطقة اليورو واليابان، مما يعيد تصميم الحوافز تمامًا لمن يسعون لتحويل اليورو إلى ين أو للحفاظ على مراكز في العملة اليابانية.

العوامل الخمسة التي تفسر الاضطرابات

تشديد بنك اليابان

وصل الصدمة الأولى في يناير عندما رفع بنك اليابان سعر الفائدة المرجعي من 0.25% إلى 0.50%، وهو أعلى مستوى منذ 2008. ارتفع الين على الفور، لكن الزخم تلاشى بسرعة لأن العوائد الأوروبية كانت لا تزال بشكل كبير أعلى من اليابانية.

الرسوم الجمركية الأمريكية كمحفز لمخاطر التردد

في فبراير، أعلنت واشنطن عن فرض رسوم بنسبة 10% على جميع الواردات و20% إضافية على منتجات الاتحاد الأوروبي. أدى الذعر التجاري إلى زيادة الطلب على الأصول الآمنة ودفع زوج EUR/JPY إلى أدنى مستوى له عند 155.6 ين في 27 فبراير. أكد هذا الحدث شيئًا حاسمًا: الين يعمل كعملة ملاذ آمن لأنه يمتلك مركز دائن دولي صافٍ ولا يعتمد على التمويل الخارجي.

سوق الين كميناء آمن أثناء الاضطرابات

بعيدًا عن قوة الاقتصاد الياباني، يُدفع الين بعامل فني: عندما يطلب المستثمرون اقتراض الين لتمويل عمليات الكاري تريد (شراء أصول ذات عائد أعلى)، في أوقات الأزمات يغلقون هذه المراكز، ويشترون الين بشكل جماعي. بالإضافة إلى أن سوق الين هو الأعمق والأكثر سيولة في آسيا، مما يجعله العملة الآسيوية الأكثر وصولًا لتنفيذ عمليات دفاعية بسرعة.

تخفيضات البنك المركزي الأوروبي توقف انتعاش اليورو

خفض البنك المركزي الأوروبي تسهيلات الإيداع من 4% إلى 2.25% على ثلاث خطوات (30 يناير، 12 مارس و17 أبريل). مع تباطؤ منطقة اليورو وتراجع التضخم، كل خفض عمل كعائق لمحاولات اليورو التعافي.

تحفيز الصين في مايو يعيد إشعال شهية المخاطرة

حقن بكين السيولة عبر خفض سعر الريبو لمدة سبعة أيام إلى 1.40% وتقليل متطلبات الاحتياطي المصرفي. أعاد هذا التحرك تنشيط الأسواق الآسيوية، وابتعد رأس المال عن الملاذات مثل الين، وسمح لزوج EUR/JPY بالارتفاع إلى 164.2 ين في 1 مايو.

السيناريو الأساسي لنهاية 2025

تباين الدورات النقدية الذي يفضل الين

السوق يتوقع أن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة إلى 0.75% في الصيف وإلى 1% قبل الخريف. ليس تغييرًا جذريًا، لكنه يكفي لتقليل جاذبية الكاري تريد: كل زيادة يابانية تقلل من ربحية التمويل بالين لشراء أصول أكثر ربحية. من الناحية الهيكلية، يقلل ذلك من عرض الين ويعطي دعمًا للعملة.

من ناحية أخرى، تظهر منطقة اليورو ديناميكية عكسية. مع تراجع التضخم وتباطؤ النمو بسبب الرسوم الجمركية، من المحتمل أن يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة إلى 2% قبل عيد الميلاد. هذا التعديل سيقلل الفارق في العائد إلى أكثر من نقطة مئوية بقليل: وهو فرق لا يعوض بعد عن المخاطر المرتبطة باستثمار رأس المال في اليورو في سياق عالمي غير مستقر.

توقع نطاق واسع مع ميل تدريجي نحو الانخفاض

النتيجة الأكثر احتمالًا هي زوج يتداول ضمن نطاق واسع لكنه يميل ببطء نحو الانخفاض. عندما تستعيد الأسواق الهدوء ويعود شهية المخاطرة، من المفترض أن يجد اليورو مقاومة فوق 165 ين. وعندما تظهر اضطرابات جيوسياسية، بيانات تضخم مفاجئة في الولايات المتحدة، رسوم تجارية جديدة أو تصحيحات سوق الأسهم، سيستعيد الين دوره كملاذ آمن وقد يدفع الزوج نحو 158-160 ين.

يضع سيناريو الأساس لدينا EUR/JPY بالقرب من 162 ين عند نهاية العام، مع ميل طفيف نحو يين أقوى إذا أكد بنك اليابان استمرارية دورة الزيادات في 2026.

التحليل الفني لـ EUR/JPY

يعرض الرسم البياني اليومي ميلًا تصاعديًا معتدلًا يفقد زخمه. يتداول السعر فوق المتوسط المتحرك الرئيسي (≈161 ين)، مما يؤكد الاتجاه الصاعد منذ بداية مارس. ومع ذلك، تظهر الشموع الأخيرة جسمًا ضيقًا مجتمعة بالقرب من الحد العلوي لنطاق بولنجر (الأعلى عند 164.0؛ المتوسط عند 162.5)، مما يدل على تعب الضغط الشرائي.

لقد تقلص قناة بولنجر بشكل كبير مقارنةً بشهر مارس: وهو تحذير كلاسيكي لحركة حادة عندما يتوسع النطاق مرة أخرى.

مؤشر RSI لمدة 14 جلسة يتداول عند 56 بعد أن وصل إلى 67 قبل أسبوع. يبتعد المؤشر عن منطقة التشبع الشرائي ويظهر تباين هابط مقابل أعلى مستوى في 1 مايو (164.2 ين)، مما يعزز سيناريو التوقف أو التصحيح على المدى القصير.

المستويات الفنية الرئيسية

الدعوم: المتوسط لبولنجر عند 162.5 هو الدعم المباشر. أدنى من ذلك، تلاقي بين الحد السفلي والمتوسط المتحرك حول 161 ين. كسر هذا المستوى سيفتح الباب نحو 159.8-160 ين.

المقاومات: المستوى الحرج لا يزال عند 164.2 ين. إغلاق واضح فوقه سيحفز حركة نحو 166-168 ين.

باختصار، على الرغم من استمرار الميل الشرائي، من الحكمة مراقبة تصحيح بينما تتفكك المؤشرات.

مقارنة التوقعات حسب المؤسسات

تتوقع منصات مختلفة نطاقات متنوعة لـ EUR/JPY بسبب منهجيات مختلفة:

• LongForecast: 165-173 ين (نطاق شهري محدد لديسمبر)
• CoinCodex: 166.08-171.94 ين (نطاق سنوي أوسع)
• Traders Union: 165.64 ين (توقع إغلاق محدد)
• Bankinter: 160-170 ين (نطاق توافق الآراء)

التقارب في المنطقة 160-170 ين يعزز موثوقية السيناريو الأساسي.

استراتيجيات تحويل اليورو إلى ين: استراتيجيات حسب الأفق الزمني

العمليات قصيرة الأمد (3-6 أشهر)

تداول الزوج منذ بداية العام ضمن نطاق 160-170 ين. كلما اقترب من المنطقة العليا (165-170)، من المنطقي بيع اليورو وشراء الين مستهدفًا 162 كهدف أول، مع وقف خسارة عند 171 ين.

الأيام التي تسبق اجتماعات بنك اليابان تتسم بتذبذبات سريعة من يانين إلى اثنين. يمكن للمتداولين النشطين استغلال هذه التحركات عبر العقود الآجلة بحجم صغير أو خيارات البيع-الانتشار التي تقلل من قسط التأمين الأولي.

التموضع على المدى المتوسط (نهاية 2025)

تتقارب توقعات البنوك الاستثمارية عند 160-170، بينما تصل النماذج الخوارزمية المتفائلة إلى حدود 170-173. استراتيجية حكيمة هي تراكم الين على مراحل: شراء كلما تجاوز EUR/JPY 163-164، مع متوسط سعر وتقليل مخاطر الدخول المفرد.

يمكن للمحتاجين لتغطية التدفقات باليورو تثبيت عقود آجلة أو ودائع بالين بالقرب من المستويات الحالية. تكلفة التغطية تنخفض مع تقلص الفارق في الفوائد.

تحقيق الأرباح

إذا انخفض الزوج إلى 160-162 بعد زيادات بنك اليابان المتوقعة في الصيف والخريف، من الحكمة تحقيق جزء على الأقل من الأرباح، مع إبقاء تعرض متبقٍ كحماية من اضطرابات جيوسياسية التي غالبًا ما تفضل الين.

المخاطر الرئيسية التي قد تغير المشهد

توقف غير متوقع لبنك اليابان إذا تراجع التضخم الياباني، ارتفاع غير متوقع في التضخم الأساسي الأوروبي يوقف تخفيضات البنك المركزي الأوروبي، أو ارتفاع سوق الأسهم بشكل مستدام يعيد تنشيط الكاري تريد، قد يعيد الزوج إلى الجزء العلوي من النطاق.

مخاطر تجارية إضافية: جولة جديدة من الرسوم بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي قد تدفع الين كملاذ، مما يضغط على الزوج نحو 158-160 ين. وعلى العكس، أي إشارة لتهدئة قد تؤدي إلى انتعاش نحو 167-168 ين.

الحفاظ على أوامر وقف واضحة ومراجعة التعرض بعد كل اجتماع للبنكين المركزيين لا يزال ضروريًا.

السياق التاريخي: تطور EUR/JPY منذ 1999

منذ تأسيسه في 1999، شهد هذا الزوج قوة الين كملاذ خلال الأزمات وتقلبات اليورو أمام التحديات الأوروبية.

خلال الأزمة المالية 2008، ارتفع الين بشكل ملحوظ بسبب وضعه كملاذ، بينما انخفض اليورو بسبب عدم الاستقرار الاقتصادي وأزمة الديون في منطقة اليورو في بداية 2010.

انتعاش الاقتصاد الأوروبي وسياسات التوسع التي تبناها بنك اليابان في السنوات الأخيرة ساهمت في تقدير تدريجي لليورو. الآن، مع رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة وخفض البنك المركزي الأوروبي لها، يتنقل الزوج مجددًا بين 160-165 ين: الصراع بين استعادة الين لدوره كملاذ وأثر التباطؤ الأوروبي على اليورو.

الحكم النهائي

تتقارب توقعات EUR/JPY لنهاية 2025 في نطاق 158-170 ين، وهو انعكاس لسوق يفترض أخيرًا تغير الدورة: ينهي بنك اليابان مع المال شبه المجاني، بينما يقلل البنك المركزي الأوروبي من أسعار الفائدة. الفارق في العوائد، الذي كان يقارب نقطتين قبل عام، سيُقلص إلى أكثر من نقطة واحدة، مما يلغي الحافز التقليدي للتمويل بالين لشراء اليورو.

إضافة إلى ذلك، فإن العملة اليابانية تتسم بطابع دفاعي خلال التوترات التجارية. مع استمرار الزوج في التذبذب بين 160 و170 ين، فإن الوقت مناسب لشراء الين عند الارتفاعات نحو 165-170 ين، مع هدف عند 160-162 وإدارة المخاطر عند 171 ين.

الخطر الرئيسي هو أن يوقف بنك اليابان الزيادات أو أن يعاود التضخم الأوروبي الارتفاع، لكن الاتجاه الهيكلي قد تحول بشكل نهائي لصالح الين. لأول مرة منذ ما يقرب من عقدين، يتوقف الكاري تريد عن أن يكون مسارًا ذا اتجاه واحد، مما يشير إلى اتجاه هابط تدريجي لليورو/ين في ما تبقى من العام.