أولئك الذين راقبوا السوق مؤخراً رأوا بالفعل — BTC اخترق حاجز 94000 دولار بقوة، و ETH استقر عند علامة 3300 دولار. هذا ليس مجرد اختراق تقني بسيط، بل يبدو وكأنه إشارة على انطلاق دورة جديدة حقيقية.

بصراحة، منذ نهاية العام الماضي بدأت مراقبة هذا الاتجاه، وكلما راقبت أكثر، ازددت اقتناعاً بقوة الدفع الحقيقية خلفه. لم تعد تلك الحقبة التي تعتمد على المضاربة على المفاهيم موجودة. وصول BTC إلى هذا المستوى يعتمد على رأس المال المؤسسي الفعلي الذي يدعمه. البيانات واضحة — صافي التدفقات اليومية لصناديق الاستثمار المتداولة الفورية الأمريكية وصل إلى 697 مليون دولار، وحده منتج IBIT من BlackRock امتص 372 مليون دولار. عمالقة مثل MicroStrategy تستمر في زيادة مراكزهم بشكل مستمر، وعدد متزايد من الشركات المدرجة وحتى الصناديق السيادية تعتبر BTC "ذهب رقمي" للتخصيص. توقعات Grayscale تشير إلى أنه قد يصل إلى 150000 دولار في النصف الأول من السنة، بينما حدت JPMorgan الهدف عند 170000 دولار. مع هذا الإجماع المؤسسي، كيف يمكن للاتجاه أن يكون مختلفاً؟

ETH بالمثل ليس مجرد متابع للاتجاه. تجاوزت حجم الرهن 33.8 مليون عملة، أي أكثر من ربع المعروض الإجمالي. حالياً، عوائد الرهن السنوية بنسبة 3%-5% على السلسلة أصبحت فعلياً "معدل العائد الخالي من المخاطر" الجديد. والأهم من ذلك، الإجراءات على مستوى الإيكوسيستم كبيرة أيضاً — هناك ترقيتان رئيسيتان مقررتان عام 2026، الهدف الرئيسي منهما تقليل تكاليف الغاز وسد الفجوات في الأمان والخصوصية. في الوقت نفسه، مسار توكنة الأصول الحقيقية سيقفز من مئات المليارات الحالية إلى تريليونات، مما يعني أن ETH لم تعد مجرد منصة عقود ذكية، بل أصبحت بنية تحتية على مستوى المؤسسات. التوقعات المتفائلة في الصناعة أنها قد تلمس 8200 دولار بنهاية السنة، هذا فضاء نمو غير عادي حقاً.

بالمقارنة مع الأسواق السابقة، الفرق ضخم جداً. في ذلك الوقت كنا نروي قصصاً عن دورات تقليص المكافآت والمضاربة العاطفية، أما الآن؟ الأطر التنظيمية تتضح تدريجياً، بيئة السيولة العالمية لا تزال في توسع، ورأس المال المؤسسي يستمر في التدفق. خصائص BTC و ETH تتغير أيضاً بهدوء — من الأصول البحتة المضاربة إلى معايير القيمة الفعلية القابلة للتطبيق.

من زاوية أخرى، هذا BTC عند 94000 دولار و ETH عند 3300، في أحسن الأحوال مجرد مقبلات لهذه الجولة من السوق. مع استمرار احتمالية خفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وتحسن خط منتجات ETF للرهن بشكل أكبر، والانفجار المستمر للتطبيقات المختلفة للإيكوسيستم، ستكون روعة القصة فقط تزداد.

كلمة أخيرة — ما عليك سوى مواكبة هذا الاتجاه. حقاً لا يمكنني أن أتخيل إلى أي ارتفاع هذان الأصلان قد يصلان خلال ستة أشهر، أو حتى سنة من الآن.