سعر سهم شركة التعدين المدرجة هو فقط 0.44 دولار، في حين أن قيمة BTC التي تمتلكها تساوي ثلاثة أضعاف ذلك، ماذا حدث

شركة LM Funding America (ناسداك: LMFA) أصدرت اليوم تقرير التشغيل لشهر ديسمبر 2025، والبيانات تبدو جيدة جدًا، لكن سعر السهم يظهر ظاهرة مثيرة للاهتمام: القيمة الدفترية لمخزون الشركة من BTC تتجاوز بكثير قيمتها السوقية. ما الذي يعكسه هذا الأمر، ومن الجدير النظر فيه عن كثب.

أداء قياسي وزيادة التمويل المستمر

ديسمبر هو شهر الحصاد لـ LMFA. أنتجت الشركة خلال هذا الشهر 7.5 بيتكوين، وهو رقم قياسي تاريخي. في الوقت نفسه، جمعت الشركة حوالي 6.1 مليون دولار من خلال التمويل عبر الأسهم، واستخدمت هذا المبلغ لشراء 47 بيتكوين، بسعر تقريبي 87,400 دولار لكل واحدة.

ماذا تعني هذه التحركات؟ الشركة تتوسع بنشاط. بالإضافة إلى شراء العملات، يُستخدم التمويل أيضًا لتوسيع منشآت التعدين الغمر في أوكلاهوما، وهو استثمار ضروري لزيادة القدرة الإنتاجية.

الفرق الكبير بين حجم الحيازة وسعر السهم

الأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو البيانات المقارنة التالية:

ما مدى ضخامة هذا الفرق؟ بناءً على سعر BTC الحالي البالغ 91855 دولار، فإن قيمة مخزون BTC الذي تمتلكه LMFA تتجاوز بكثير قيمتها السوقية الإجمالية. بعبارة أخرى، تقييم السوق لهذه الشركة أقل من ثلث قيمة أصولها المحتفظ بها.

لماذا يحدث هذا الاختلاف

هذه الظاهرة ليست نادرة في الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة، وغالبًا ما تكون لأسباب عدة:

• مشكلة السيولة: باعتبارها شركة صغيرة، حجم التداول والاهتمام أقل بكثير من شركات التعدين الكبرى
• توقعات السوق المنخفضة: قد يكون المستثمرون متشككين في قدرتها على تحقيق أرباح مستدامة، وليس فقط في أصولها المحتفظ بها
• التخفيف عبر التمويل: التمويل عبر الأسهم المتكرر يؤدي إلى تخفيف حقوق المساهمين، مما يؤثر على قيمة السهم
• تسعير المخاطر: مخاطر التشغيل والمخاطر السوقية للشركات الصغيرة تظهر في خصم السعر

الاتجاهات المستقبلية للمراقبة

إذا تمكنت عمليات شراء BTC من خلال التمويل من التحول إلى زيادة الإنتاجية، فإن قدرة الشركة على التعدين ستستمر في النمو. إنتاج 7.5 بيتكوين في ديسمبر هو رقم قياسي، وإذا توسعت المنشآت بشكل سلس، فهناك مجال لزيادة هذا الرقم.

لكن الأهم هو أن السوق لا يزال يولي تقييمًا منخفضًا لشركات التعدين الصغيرة. حتى لو كانت الأصول موجودة، فإن مدى قدرة سعر السهم على عكس هذه القيمة يعتمد على قدرة الشركة على إثبات كفاءتها التشغيلية وربحيتها بشكل مستمر.

الخلاصة

تقرير ديسمبر لـ LMFA يعكس بالفعل نمو الأداء وعزم التوسع، وحجم مخزون 356.3 بيتكوين لا يُستهان به. لكن الفرق الكبير بين سعر السهم وقيمة الأصول يعكس منطق تقييم السوق لشركات التعدين الصغيرة — فهي لا تنظر فقط إلى حجم الحيازة، بل تركز أيضًا على القدرة التشغيلية. ما يتعين مراقبته هو ما إذا كانت الشركة ستتمكن من تقليل هذا الفرق تدريجيًا من خلال زيادة قدراتها الإنتاجية المستمرة.