عند تحديث الأسعار في الصباح، كان هناك الكثير من الأشخاص يسألوني نفس السؤال: «يا كبير، ETF الأسهم الفورية دخلت مرة أخرى 3.72 مليار، هل حان الوقت للدخول الآن؟»

يجب أن نهدأ قليلاً. عندما أراجع هذا البيانات، اكتشفت أن هناك أمرين وراءها يستحقان التفكير جيدًا. فقط بفهمهما بشكل واضح، يمكننا تجنب التضليل الناتج عن الأرقام الظاهرية.

**الجهات المؤسسية تقوم بالتقليل، والسوق يقوم بالزيادة**

عندما صدرت بيانات التدفق الصافي الإجمالي البالغ 6.97 مليار في يوم من أيام الأسبوع الماضي بتوقيت شرق الولايات المتحدة، كان الكثيرون متحمسين جدًا. لكن عند التدقيق، ستجد أن شركة IBIT وحدها استحوذت على 3.72 مليار، أي بنسبة 53%. ماذا عن الـ47% الباقية؟ تقسم بين عشرات الـETFs الأخرى.

ماذا يعني هذا؟ الأمر واضح جدًا — الأموال الكبيرة أصبحت أكثر انتقائية. في السابق كانت تستخدم الشبكة لصيد الأسماك، الآن أصبحت تستهدف بشكل دقيق. المؤسسات تركز على المنتجات الأكثر تنافسية، بينما تلك ذات الحجم الصغير والرسوم العالية تتعرض تدريجيًا للتهميش. قارن البيانات التاريخية قبل نصف سنة، ستلاحظ أن الفروقات أصبحت واضحة جدًا.

هذا الأمر يصب في مصلحتنا ومضر بنا. الميزة أن الاختيارات أصبحت أبسط، لم نعد نضطر للانشغال بين مجموعة من المنتجات العادية؛ أما العيب فهو أن تقلبات الأموال في المنتجات الرائدة ستؤثر بشكل أكبر على السوق بأكمله، خاصة أن تأثيرها على سعر البيتكوين أصبح أكثر مباشرة. بمعنى آخر، تقلبات سعر العملة في المستقبل قد ترتبط بشكل وثيق بتحركات الأموال في هذه الـETFs الرائدة.

**التدفق الصافي ≠ محفز السعر**

هذه النقطة هي الأسهل أن يخطئ فيها المبتدئون. كثير من الناس يعتقدون أن دخول الأموال يعني ارتفاع السعر، لكن المنطق غالبًا يكون عكسيًا. تدفق الأموال غالبًا ما يكون تأكيدًا للاتجاه، وليس محفزًا له في حد ذاته.

تذكر بداية عام 2024 عندما تم إدراج الـETF، حيث دخل 6.2 مليار في أول يوم، وكان هناك استجابة من البيتكوين، لكن ذلك كان حالة خاصة في لحظة معينة. في الغالب، تدفق الأموال هو مجرد تأكيد لاتجاه السوق الذي تم تحديده بالفعل، وليس اليد التي تحدد الاتجاه بشكل مستقل.

لذا، عندما ترى تدفق 3.72 مليار وتسرع في زيادة المراكز، فإن المنطق هنا غير مقنع. الطريقة الأكثر عقلانية هي أن تجمع إشارات أخرى مثل مزاج السوق، التحليل الفني، والبيئة الاقتصادية، ثم تتخذ قرارك. الاعتماد فقط على رقم واحد لاتخاذ قرار يحمل مخاطر كبيرة.