لقد لاحظت مؤخراً في المجتمع المزيد والمزيد من الناس يناقشون لعبة المراجحة بفارق الفائدة من خلال بروتوكولات مثل Lista، وقد أمضيت بعض الوقت في البحث عنها، لذا قررت تنظيم أفكاري.

بصراحة، هذا المنطق ببساطة هو "استعارة أموال رخيصة لكسب عائدات أعلى". بنوك الفترة القديمة كانت تلعبها بهذه الطريقة، والآن بعد نقلها إلى السلسلة أصبحت: استخدام البيتكوين كضمان للاقتراض بالعملات المستقرة، ثم استثمار العملات المستقرة في منتجات الإدارة المالية عالية العائد. يعادل تحويل أصولك الخاملة إلى أداة تولد تدفقات نقدية مستمرة.

**الجزء الأكثر جاذبية**

لا تحتاج إلى بيع الأصول التي تتفاءل بها، بل يمكنك تحويلها إلى سيولة. على سبيل المثال، إذا كنت متفائلاً على المدى الطويل بشأن البيتكوين وتريد بعض التدفقات النقدية للمشاركة في فرص أخرى - يمكنك تحقيق أفضل ما في العالمين بهذه الطريقة. بينما تمسك بـ BTC، من خلال آلية الضمان توليد العملات المستقرة لتحقيق الدخل، يعادل فتح "وظيفة جانبية" للأصول الموجودة. يبدو مغرياً بالفعل.

**لكن هناك عدة مزالق يجب التفكير فيها مسبقاً**

أولاً، فارق الفائدة غير مستقر على الإطلاق. معدل الاقتراض في Lista يتغير، والعائد في نهاية الإدارة المالية يتذبذب أيضاً. قد يكون لديك فارق فائدة بـ 15 نقطة اليوم، لكن بحلول الشهر القادم ينكمش إلى 5 نقاط. هذا ليس دخلاً ثابتاً مثل الودائع البنكية المحددة الأجل، بل لعبة ديناميكية تتطلب متابعة مستمرة. عندما يكون السوق جيداً، تكون الجاذبية عالية، لكن بمجرد ضغط فارق الفائدة، تنخفض الجاذبية بشكل حاد.

ثانياً، لا يمكن تجاهل مخاطر البجعة السوداء. لو انخفض البيتكوين بنسبة 20% في غضون 24 ساعة، قد يؤدي موضع ضمانك إلى تفعيل خط التصفية لحظياً. سيقوم النظام بتنفيذ التصفية تلقائياً لسداد الديون، وعند ذلك الحين قد يتم رد العائد الذي كنت تأمل في كسبه بالكامل، أو حتى تكبد خسائر. لذلك عند لعبة هذا، لا يمكنك تعيين نسبة الضمان بجشع، يجب أن تترك وسادة أمان كافية. هذا هو الطريقة الوحيدة لديك وقت ومساحة للتفاعل في ظروف السوق القاسية.

ثالثاً، سيناريوهات الاستخدام محدودة. هذه اللعبة تناسب بشكل أفضل أولئك الذين قرروا بالفعل الاحتفاظ بالأصول على المدى الطويل. إذا كنت واثقاً من سوق الثور، تريد فقط الاحتفاظ بالبيتكوين أو الإيثيريوم دون تحريك، باستخدام هذه القنوات لاستخراج قليل من العائد الإضافي، فهذا بالفعل مربح جداً. لكن إذا كنت بعقلية قصيرة الأجل، تفكر في متى كسبت ما يكفي للخروج، فلا يوجد سبب للقلق بشأن هذا، فقط البيع المرتفع والشراء المنخفض سيكون أكثر فعالية.

**لعبة الدمج المعقدة**

الآن بعض البروتوكولات تدعم استخدام الأصول التي لديها عائد بالفعل (مثل ETH المرهون أو الرموز المدرة للدخل) كضمان. بهذه الطريقة تصبح "قتل عصفورين بحجر واحد" - الضمان نفسه يولد عائداً، وفي نفس الوقت يمكنك الحصول على فارق الفائدة، العائد المتراكم كبير جداً. لكن تعقيد هذا النوع من الدمج يزداد أيضاً، يتطلب فهماً عميقاً لكل جزء.

**اقتراحات التشغيل العملي**

هذا العمل غير مناسب للمراهنة بكل شيء. الطريقة الأكثر حكمة هي البدء بجزء صغير نسبياً من الموضع للتجربة أولاً، والتعرف الكامل على العملية بأكملها، وفهم كل نقاط المخاطر، والتعرف تدريجياً على نطاق المخاطر الذي يمكنك تحمله. بهذه الطريقة يمكنك التحقق مما إذا كانت هذه الاستراتيجية مناسبة فعلاً لك، وعدم دفع ثمن باهظ بسبب أخطاء التشغيل.

من زاوية أخرى، معنى هذه الإستراتيجيات هو جعلك تدرك أن أصولك في السوق الهابطة، بخلاف الاحتفاظ بها، لديها في الواقع طرق أخرى للاستفادة منها. عندما لا تستطيع كسب النمو، كيفية استخراج القيمة من التدفقات النقدية، هذا في حد ذاته مسألة جديرة بالتأمل.

(هذه مجرد ملاحظات وأفكار شخصية فقط، وليست بأي حال من الأحوال نصائح استثمارية. يرجى البحث الشامل وتقييم المخاطر بشكل مستقل قبل أي عملية.)