الدولار الأمريكي يواجه تدهورًا هيكليًا، وربما يكون البيتكوين هو الأصل البديل — تحليل داليو للبيانات الكلية

المصدر: TokenPost العنوان الأصلي: 레이 달리오 “달러, 구조적 약세 진입…비트코인 대체자산 부상 가능성” الرابط الأصلي:

نظرة عامة على التدهور الهيكلي للدولار الأمريكي

أشار المستثمر الشهير، مؤسس صندوق Bridgewater، راي داليو، إلى أن الدولار الأمريكي يواجه اتجاه تدهور طويل الأمد وذو طابع هيكلي، وقد يكون هذا التغير نقطة تحول مهمة في سوق العملات المشفرة.

خلال عام 2025، انخفض الدولار مقابل الذهب بنسبة 39%، مقابل اليورو بنسبة 12%، مقابل الفرنك السويسري بنسبة 13%. وعلق داليو قائلاً: “أكبر اتجاه في السوق هذا العام هو أكبر انخفاض في العملة القانونية الأضعف، وأكبر ارتفاع في العملة الأقوى”. تظهر البيانات أن الذهب ارتفع بنسبة 65% عند قياسه بالدولار، متجاوزًا مؤشر S&P 500 بنسبة 47 نقطة مئوية؛ وانخفض مؤشر S&P 500 عند قياسه بالذهب بنسبة 28%؛ وتفوقت الأسهم الأوروبية على الأسهم الأمريكية بنسبة 23%، وتقدمت الأسهم الصينية على نظيرتها الأمريكية بنسبة 21%. هذا يعكس أن رأس المال العالمي يتجه من الأصول الأمريكية إلى أهداف استثمارية أخرى.

الأسباب الجذرية لتدهور الدولار

عدم التوازن المالي والسياسة النقدية

أشار داليو إلى أن الأسباب الجذرية لتدهور الدولار تشمل:

• عدم التوازن المالي الهيكلي: تحتاج الولايات المتحدة إلى تدوير حوالي 10 تريليون دولار من الديون، مما يضغط على جاذبية الأصول طويلة الأمد
• تحول السياسة النقدية: خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة وانخفاض معدلات الفائدة الحقيقية بشكل اصطناعي، مما يقلل من جاذبية الاستثمار في الأصول طويلة الأمد
• تسطيح منحنى العائد: في بداية عام 2026، وصل الفرق بين سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين و30 عامًا إلى 140 نقطة أساس، وهو أعلى مستوى منذ عام 2021

تُفسر تحليلات السوق أن هذا الشكل للمنحنى يعكس توقعات السوق بانخفاض أسعار الفائدة الأساسية على المدى القصير، بينما يحتاج المدى الطويل إلى عوائد أعلى لتعويض المخاطر. الفارق المتزايد في العائد يعكس “عدم اليقين بشأن التضخم على المدى الطويل”، و"القلق من العجز المالي"، و"توسع إصدار سندات الخزانة".

مخاطر السياسة الجيوسياسية والتجارة

أشار داليو إلى أن تدهور الدولار يعود أيضًا إلى عوامل أخرى:

• تحول سياسات ترامب إلى تجربة رأسمالية شاملة، حيث أن التوسع المالي وتخفيف اللوائح، على الرغم من أنهما يعززان النمو على المدى القصير، إلا أنهما قد يزيدان من عدم المساواة في الثروة
• تحول النظام العالمي من التعددية إلى الأحادية، مع انتشار الحمائية التجارية ومشاعر نزع العولمة
• تهديدات العقوبات تضعف المكانة الدولية للدولار، مما يعزز الطلب على الذهب ويخفض الطلب على الدولار

فرص العملات المشفرة

في ظل هذا السياق الكلي، يُنظر إلى العملات المشفرة كأصول بديلة محتملة:

وظيفة التحوط للبيتكوين: أكد مدير تنفيذي لمنصة ملتزمة أن البيتكوين يمكن أن يكون أداة لموازنة الدولار، وفي الوقت نفسه يضغط على الجهات السياسية الأمريكية لتعزيز إدارة مالية سليمة.

إشارات السوق: أشار أحد مؤسسي VALR إلى أن ارتفاع الذهب والفضة بنسبة 69% و161% على التوالي، مع توقف حاملي البيتكوين على المدى الطويل عن البيع، يُوصف بأنه “هدوء قبل العاصفة” — وهو غالبًا ما يكون مؤشرًا على سوق صاعدة للعملات المشفرة.

توقعات الأسعار: إذا تباطأ ارتفاع المعادن الثمينة، قد تتدفق الأموال مرة أخرى إلى العملات المشفرة. تشير التوقعات إلى أن البيتكوين قد تصل إلى 130,000 دولار في الربع الأول من 2026، وربما تصل إيثريوم إلى 4,500 دولار.

السعر الحالي للبيتكوين حوالي 91,000 دولار، بانخفاض قدره 1.5% مؤخرًا.

ملخص النقاط الرئيسية

• تدهور الدولار يعكس عدم التوازن المالي والسياسات الحكومية
• تدفق رأس المال العالمي يتجه من الأصول الأمريكية إلى الذهب والأصول المادية الأخرى
• تصاعد الحمائية والتوترات الجيوسياسية يزيدان من ضغط الدولار
• ارتفاع قيمة البيتكوين كأداة للتحوط من التضخم ورقابة السياسات
• ارتفاع المعادن الثمينة قد يؤدي إلى انتقال الأموال لاحقًا إلى العملات المشفرة