الضعف الاقتصادي السويسري يدعم قوة الدولار مقابل الفرنك

ارتفع سعر الصرف لزوج USD/CHF إلى حوالي 0.8060 يوم الجمعة، مسجلاً مكسبًا يوميًا بنسبة 0.15% وواضعًا الزوج على مسار التقدير الأسبوعي. يعكس صمود الدولار ارتفاع التكهنات المحيطة بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، على الرغم من ضعف مؤشر الدولار الأوسع هذا الأسبوع.

توقعات خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تؤجج طلب الدولار

تكشف تسعيرات السوق من خلال أداة CME FedWatch عن احتمالية بنسبة 85% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر للفيدرالي، وهو تحول كبير من فرص بنسبة 40% سجلت قبل شهر فقط. يعكس هذا الشعور إشارات dovish الأخيرة من صانعي السياسات في الفيدرالي وبيانات نشاط التجزئة الأمريكية الأضعف من المتوقع.

تغيرت توقعات السياسة بشكل أكبر بعد التكهنات بأن كيفن هاسيت يمكن أن يحل محل جيروم باول كرئيس للفيدرالي في مايو، مع اقتراح محللين أن هذا السيناريو قد يمد دورة التسهيل النقدي حتى عام 2026. بينما يواجه مؤشر الدولار الأمريكي مقاومات ويقترب من أسوأ أدائه الأسبوعي منذ يوليو، لا تزال قوة الدولار مستمرة عند قياسها مقابل العملات الرئيسية الأخرى. على الرغم من الانتعاش يوم الجمعة المدفوع بعوائد سندات الخزانة الأقوى، إلا أن الخلفية قصيرة الأجل لا تزال مائلة نحو استمرار دعم الدولار ما لم تتغير الظروف الاقتصادية الكلية بشكل جوهري.

الاقتصاد السويسري يفقد زخمه وسط بيانات مخيبة للآمال

يقدم المشهد الاقتصادي في سويسرا سردًا مختلفًا تمامًا. انكمش الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث بنسبة 0.5% على أساس فصلي، متجاوزًا التوقعات التي كانت عند 0.4%، وكشف عن تباطؤ أسوأ من المتوقع في النمو السنوي ليصل إلى 0.5% فقط — وهو تباطؤ كبير مقارنة بـ 1.3% المسجلة سابقًا.

الجانب المشرق الوحيد جاء من مؤشر KOF الرائد، الذي ارتفع إلى 101.7 من 101.03، متجاوزًا التوقعات بشكل طفيف. ومع ذلك، لا يمكن لهذا التحسن المعتدل أن يعوض الصورة الأوسع للتباطؤ الاقتصادي.

من المتوقع الآن أن يحافظ البنك الوطني السويسري على سعر سياسته عند الحد الأدنى للصفر حتى عام 2027، نظرًا لتدهور توقعات النمو. هذا التوقف في السياسة — رغم أنه قد يكون داعمًا للفرنك السويسري في ظروف أخرى — لا يوفر دعمًا ذا معنى عندما يقترن بأساسيات داخلية ضعيفة كهذه.

التباين يخلق ظروفًا مواتية لـ USD/CHF

تخلق السرديات النقدية والاقتصادية المتباينة بين الولايات المتحدة وسويسرا رياحًا خلفية قوية لتحويل الدولار إلى الفرنك. تتعادل توقعات التسهيل النقدي الأمريكية مع خلفية نمو مرنة نسبيًا، بينما تكافح سويسرا مع انكماش اقتصادي مع محدودية أدوات السياسة.

لا يزال الزوج حساسًا للتغيرات في توقعات سعر الفائدة من قبل الفيدرالي والمشاعر الأوسع للدولار، إلا أن البيئة الحالية تبدو داعمة بشكل هيكلي لاستمرار تقدير USD/CHF ما لم يحدث انعكاس جوهري في البيانات الاقتصادية الكلية.

لوحة أداء العملات

فيما يلي لمحة عن أداء العملات الرئيسية، تظهر قوة الدولار بشكل خاص مقابل اليورو، بينما تأخر الين الياباني. توضح البيانات كيف يختلف وضع الدولار عبر أزواج مختلفة، مع ظهور ضعف معتدل للفرنك السويسري مقارنة بالدولار.