سيتيك إنترناشونال: أداء صناعة النقل النفطي يتحسن، وارتفاع إيجارات الخطوط الملاحية

تشينغتسينغ جينتوك يذكر أن الوضع العام لصناعة النقل البحري للنفط في تحسن. أولا، تحسين هيكلية العرض، حيث تقوم شركات الشحن الكبرى مثل سينوكور (Sinokor) بتنظيم وتيرة استثمار القدرات بشكل يعكس تغيرات السوق، مما يغير نمط المنافسة التقليدي في موسم الركود؛ ثانيا، تؤدي التدابير العقابية إلى تأثير مضاعف، حيث يتقلص حجم أسطول السفن الظلية، ويصبح عرض قدرات الناقلات العملاقة (VLCC) المتوافقة أكثر ضيقًا؛ ثالثا، الطلب على نقل النفط الخام يفوق التوقعات، مع دعم الشراء الاستراتيجي من الصين وتعديل هيكلية شراء المصافي الآسيوية، مما يحافظ على نمو الطلب على الميل البحري (tonnemile)؛ رابعا، تدعم المسارات الطويلة والعوامل الجغرافية السياسية، مع توسع الفارق في الأسعار على مسارات من الشرق الأوسط إلى آسيا، ومن خليج المكسيك إلى آسيا.

موانئ الشحن: تحسن في صناعة النقل البحري للنفط، وارتفاع ثابت في إيجارات المسارات

تشير الحالة العامة لصناعة النقل البحري للنفط إلى تحسن، مع استمرار تحسين هيكلية العرض، حيث تتبع الشركات الرائدة مثل سينوكور استراتيجية “تخزين السفن وبيعها بحذر”، وتنظم وتيرة استثمار القدرات بشكل استباقي، مما يغير من تقاليد السوق في موسم الركود. كما أن العقوبات الدولية تؤدي إلى تأثير مضاعف، حيث يتقلص حجم أسطول السفن الظلية في يناير، ويتجه الطلب على نقل النفط الخام بشكل كبير نحو الناقلات العملاقة المتوافقة (VLCC)، مما يجعل عرض القدرات المتوافقة أكثر ضيقًا. ثالثًا، يظهر الطلب على النقل تفوقًا على التوقعات، مع دعم من الشراء الاستراتيجي الصيني، وتوجه المصافي الآسيوية نحو مصادر النفط الطويلة والامتثال، مما يحافظ على نمو الطلب على الميل البحري. رابعًا، تدعم المسارات الطويلة والعوامل الجغرافية السياسية زيادة الفارق في الأسعار، مع توسع في أسعار الشحن على مسارات من الشرق الأوسط إلى آسيا، ومن خليج المكسيك إلى آسيا، مع تمديد بعض المسافات.

خلال عطلة عيد الربيع، استمر ارتفاع إيجارات السوق. ارتفع العائد التقديري على مسار من الشرق الأوسط إلى الصين (TD3C) بمقدار 6150 دولارًا ليصل إلى 157358 دولارًا/يوم، مسجلًا أعلى مستوى منذ 28 أبريل 2020؛ كما ارتفعت العائدات التقديرية للناقلات العملاقة (VLCC) بمقدار 4626 دولارًا إلى 131914 دولارًا/يوم. أما الناقلات من نوع السويس (SUEZ)، فشهدت ارتفاعًا طفيفًا بمقدار 25 دولارًا إلى 95572 دولارًا/يوم، في حين انخفضت الناقلات من نوع أفرا (AFRA) بمقدار 105 دولارات إلى 78588 دولارًا/يوم.

نقل النفط: يتجه تدريجيًا نحو سوق صاعدة متوافقة

غيرت الصراعات بين روسيا وأوكرانيا مشهد إمدادات النفط العالمية. بسبب قيود على النفط الروسي، قللت دول الاتحاد الأوروبي وغيرها من اعتمادها على النفط الروسي، وتحول النفط الروسي نحو الأسواق الآسيوية. في الوقت نفسه، توسع دول أخرى مثل الولايات المتحدة والبرازيل في الإنتاج، وخرجت بعض الدول الإفريقية من منظمة أوبك، مما أدى إلى تقليل حصة أوبك وفتح سوق لزيادة الإنتاج من قبل دول أخرى. مع دخول عام 2025، غيرت أوبك استراتيجيتها من تقليل الإنتاج إلى زيادته، وبدأت مرحلة زيادة الإنتاج الفعلي. على الرغم من أن الزيادة لا تعني بالضرورة زيادة حجم تصدير النفط عبر البحر، إلا أن البيانات الفعلية منذ أغسطس تظهر زيادة في حجم التجارة البحرية، مما أدى إلى ارتفاع كبير في أسعار تأجير ناقلات النفط.

على الرغم من أن واردات الصين من النفط عبر البحر كانت ضعيفة في بداية 2024 و2025، إلا أن الاتجاه الأخير أصبح أكثر قوة، مع نمو بنسبة 5% في الربع الثالث على أساس سنوي. كما أن قدرة المصافي على المعالجة لا تزال قوية، مما يدعم الطلب على الواردات. من المتوقع أن تصل متوسطات المعالجة في 2025 إلى حوالي 14.8 مليون برميل يوميًا، بزيادة 3% عن العام السابق، مع نمو بنسبة 7% في الربع الثالث مقارنة بالعام السابق. في النصف الأول من العام، ساعدت زيادة الضرائب على واردات الوقود والزفت على دعم هذا الاتجاه، مما دفع المصافي المستقلة لتحويل المزيد من النفط الخام للمعالجة. كما أن الطلب على المواد البتروكيماوية في تزايد، مع تقليل خطط الصيانة للمصافي، خاصة تلك المملوكة للدولة.

زاد النشاط في المخزون وزيادة حجم المعالجة في المصافي من الطلب على الواردات، مع زيادة حجم الشحنات الصينية، مما يوفر دعمًا محتملاً لسوق ناقلات النفط هذا العام. ارتفعت أيام المخزون الصيني المتاحة إلى 110 أيام، مع زيادة احتياطيات النفط الاستراتيجية والتجارية بمقدار 150 مليون برميل، بقيمة تقارب 10 مليارات دولار. من المتوقع أن ترتفع إلى 140-180 يومًا، لأسباب تشمل: (1) انخفاض أسعار النفط الحالية يوفر فرصة للشراء الاستراتيجي؛ (2) تطبيق قانون الطاقة الجديد في 2025 الذي يلزم الشركات المملوكة للدولة والخاصة بتخزين احتياطيات استراتيجية؛ (3) حوالي 20-30% من واردات النفط تأتي من دول تخضع لعقوبات غربية، مما يهدد بانقطاع الإمدادات، ويجعل الاحتياطي ضروريًا لمواجهة الأزمات المحتملة؛ (4) فائض الحساب الجاري يوفر التمويل لشراء النفط.

توسيع قدرات التكرير المستمر (متوقع أن تتجاوز 18 مليون برميل يوميًا في 2026) يدعم الطلب على النفط. من المتوقع أن يستمر زخم المخزون في دعم الواردات حتى 2026، مع زيادة قدرات التخزين لدى الشركات الوطنية بمقدار 169 مليون برميل، وقد يؤدي تراجع أسعار النفط إلى دعم السوق. كانت التوقعات الأولية لواردات الصين من النفط عبر البحر لعام 2024 عند زيادة 3% لتصل إلى 10.7 مليون برميل يوميًا، لكن هناك احتمال لزيادة أكبر.

بسبب العقوبات الأمريكية والأوروبية على أسطول السفن الظلية، خاصة منذ بداية 2025، زادت الضغوط على العقوبات، مما أدى إلى تقليل القدرات الفعالة للسوق، ورفع متوسط الأسعار، وزيادة مرونة الأسعار في موسم الذروة. حوالي 16% من أسطول VLCC يخضع للقيود، مع أن نسبة السفن من نوع أفرا المرتبطة بروسيا وصلت إلى 33%.

على الرغم من أن أسعار السفن الجديدة قد تراجعت مؤخرًا، إلا أن قيمة السفن المستعملة لا تزال في ارتفاع، ويرتبط ذلك جزئيًا بارتفاع الإيجارات بشكل كبير. على سبيل المثال، سفينة عمرها 10 سنوات كانت تكلف حوالي 95 مليون دولار في 2015، وباستخدام استهلاك 20 سنة، بدون احتساب القيمة المتبقية، تكون القيمة الدفترية الحالية 47.5 مليون دولار، لكن السوق تقدر قيمتها بـ 88 مليون دولار، بزيادة قدرها 85%.

على الرغم من أن ضغط العرض في 2026 سيزيد، إلا أن الشيخوخة المستمرة للسفن ستحد من تأثير ذلك، مع استمرار ارتفاع مركز الأسعار تدريجيًا.

مخاطر السياسات الناتجة عن تغييرات تنظيمية في تحالفات الشحن العالمية

تواجه سياسات تنظيمية جديدة في سوق الحاويات، حيث ضغطت جمعيات النقل الوطنية الأمريكية (NITL) وغيرها على الحكومة للتدخل في استثناءات الاحتكار لتحالفات الشحن. في المدى القصير، لا توجد أدلة قوية على وجود ممارسات احتكارية من قبل التحالفات، ورفض الاتحاد الأوروبي التدخل، معتبرًا أن المستفيدين هم الشاحنون الذين استفادوا من زيادة كثافة الرحلات، وتغطية أوسع للمسارات، وتقليل مرات الترانزيت. على المدى المتوسط والطويل، إذا استمرت أسعار الشحن مرتفعة، قد تعيد الحكومات الأمريكية والأوروبية النظر في وجود تحالفات الشحن العالمية، مما قد يسبب تقلبات في سوق النقل البحري.

مخاطر التجارة العالمية مع تصاعد الصراع الروسي الأوكراني

الصراع المستمر بين روسيا وأوكرانيا يهدد بشكل كبير التجارة عبر المسارات الأوروبية والروسية، وقد يؤدي إلى انهيار النظام العالمي للنقل البحري، مع احتمال تراجع في مسيرة العولمة. ينصح المستثمرون بمراقبة تطورات الحرب، والسياسات الطاقوية، والتدابير العقابية.

ارتفاع تكاليف الوقود بشكل كبير

تؤثر تقلبات أسعار النفط العالمية على تكاليف وقود السفن، مع مخاطر ارتفاعها بشكل كبير. كما أن سنغافورة، أكبر مركز استهلاك وتوزيع للوقود، قد تتأثر جيوسياسيًا، مما يهدد إنتاج الوقود ويزيد التكاليف. بالإضافة إلى ذلك، قد ترفع قوانين البيئة الدولية والوطنية (مثل IMO) تكاليف الوقود بشكل كبير، حيث أدت قوانين خفض الكبريت في 2020 إلى تغييرات جذرية في سوق وقود السفن، مع زيادة استخدام وقود منخفض الكبريت، ووقود MGO، والطاقة النظيفة مثل LNG، مما أدى إلى تقلبات حادة في الأسعار.

(المصدر:界面新闻)