توقف تصدير خام ليثيوم زيمبابوي، سوق الأسهم الصينية تتابع اهتمامها بـ"التحكم الذاتي" في موارد الليثيوم

السوق المتمركزة أصلاً في توازن دقيق لملح الليثيوم، تضيف متغيرًا هامًا من جانب العرض.

في 25 فبراير 2026، أصدرت وزارة التعدين في زيمبابوي حظرًا على تصدير خام الليثيوم، شاملاً البضائع في الطريق، دون جدول زمني واضح لاستئناف التصدير.

زيمبابوي، كانت من أسرع الدول نموًا في العالم في إنتاج خام الليثيوم خلال السنوات الأخيرة، وقد جذبت سابقًا العديد من شركات الليثيوم الصينية للمشاركة في تطوير مواردها المحلية.

تشير البيانات ذات الصلة إلى أن واردات الصين من خام الليثيوم بلغت حوالي 7.751 مليون طن في 2025، منها 1.204 مليون طن من زيمبابوي، بنسبة تقارب 15.5%، مما يجعلها ثاني أكبر مصدر وارد بعد أستراليا.

نظرًا لحدوث حالات سابقة مثل توقف تصدير الكونغو (كينشاسا) الذي أدى إلى ارتفاع أسعار الكوبالت في 2025، فإن حظر زيمبابوي على تصدير خام الليثيوم زاد من توقعات السوق بارتفاع أسعار منتجات الليثيوم.

ومع ذلك، بعد العطلة، شهدت أسعار الكربونات الليثيوم ارتفاعات متتالية، واقتربت من أعلى مستوياتها في أواخر يناير، ومع تزايد التوترات بين القوى السوقية، شهدت عقود الآجلة في 26 فبراير ارتفاعات عالية وافتتاحات قوية، مع تراجع كبير في مؤشر Wind لليثيوم بنسبة 1.19%.

مقارنةً بذلك، تتركز موارد الليثيوم في السوق المحلية، وتُعد الشركات ذات التكلفة المنخفضة، التي تعتمد على بحيرات الملح المحلية، أكثر جذبًا للسوق.

حتى إغلاق 26 فبراير، ارتفعت شركة جينيوان (金圆股份) التي تمتلك موارد بحيرة الملح إلى الحد الأقصى، وارتفعت شركة يانغ هان (盐湖股份) التي تطور بحيرة يانغ هان بأكثر من 8%، متقدمة بشكل واضح على عملاقي صناعة الليثيوم في الخارج.

“استراتيجية الحفاظ على القيمة”

تعزيز زيمبابوي لسيطرتها على موارد الليثيوم كان مؤشرًا سابقًا على ذلك.

في ديسمبر 2022، وقع وزير التعدين آنذاك، تشيتاندو، أمرًا يمنع لأول مرة تصدير خام الليثيوم غير المعالج، وبدأ استراتيجية “الحفاظ على القيمة”، بهدف إجبار شركات التعدين على تكرير المعادن محليًا لتحقيق أرباح اقتصادية أكبر من موارد البلاد.

لكن، في الربع الأخير من 2022، شهدت أسعار الليثيوم العالمية ذروتها ثم تراجعت، حيث انخفض سعر الكربونات الليثيوم بنسبة تصل إلى 90% في 2025، مما أدى إلى تباطؤ خطط بناء قدرات التكرير المحلية.

حتى يونيو 2025، أكد تشيتاندو حظر تصدير خام الليثيوم بالكامل بدءًا من يناير 2027، مع السماح فقط بتصدير منتجات معالجة مثل حمض الكبريتيك الليثيوم.

قالت شركة Cofco Futures: “بحلول نهاية 2025، تم استبدال وزير التعدين من وينستون تشيتاندو إلى بوليت كامبامورا، الذي اتخذ سياسات أكثر حزمًا.”

السياسات الجديدة تسمح فقط للشركات التي تمتلك حقوق تعدين سارية ومرخصة لمصانع التكرير أو المعالجة بالتقدم بطلب للحصول على تصاريح تصدير، مع حظر الوكلاء الخارجيين، ويجب تقديم إثبات الامتثال على مستوى المقاطعة. ومع ذلك، يمكن للشركات التي تمتلك قدرات محلية في إنتاج ملح الليثيوم أو حمض الكبريتيك الليثيوم التقدم بطلب لتصدير الخام، مع استمرار تصدير حمض الكبريتيك بشكل طبيعي.

وأشار المصدر إلى أن هذا التحول الحاد في السياسات يمثل بداية مرحلة تنفيذ فعليّة لاتجاه النزعة الوطنية في الموارد في الدول الأفريقية، مما يسبب صدمة غير متوقعة في سلسلة إمداد الليثيوم العالمية.

ومن الجدير بالذكر أن المشاريع عالية الجودة في مناطق غنية بالليثيوم في أمريكا الجنوبية وأستراليا كانت قد تم تخصيصها مسبقًا قبل 2020 من قبل عمالقة الصناعة مثل يابو الأمريكية وتينتشي ليثيوم.

وبعد ارتفاع أسعار الليثيوم في 2020، جذب العديد من الدول الأفريقية، بقيادة زيمبابوي، استثمارات خارجية كبيرة، مما سرع من تطوير موارد الليثيوم المحلية، وأصبح أحد أكبر المساهمين في زيادة العرض العالمي.

وفقًا لبيانات USGS (المسح الجيولوجي الأمريكي)، بلغ إنتاج زيمبابوي من موارد الليثيوم في 2025 حوالي 28,000 طن معدني، أي حوالي 10% من الإنتاج العالمي.

كما تمتلك الصين أكبر قدرة تكرير لملح الليثيوم في العالم، وكانت معظم صادرات خام الليثيوم من زيمبابوي تتجه إلى السوق المحلية سابقًا.

تشير بيانات East Wu Futures إلى أن واردات الصين من خام الليثيوم في 2025 بلغت حوالي 7.751 مليون طن، بزيادة حوالي 39.4% عن العام السابق. منها 1.204 مليون طن من زيمبابوي، بنسبة تقارب 15.5%، لتحتل المركز الثاني بعد أستراليا (3.817 مليون طن).

إعلان زيمبابوي عن وقف التصدير زاد من مخاوف السوق من توازن السوق المحلي، حيث قال “COFCO Futures”: “رغم زيادة إمدادات بحيرات الملح المحلية وحقول الليثيوم في هونان، إلا أنها لا تكفي لتعويض الفجوة الناتجة عن توقف زيمبابوي.”

وبناءً على تقديراتهم، إذا استمر الحظر أقل من شهر، فإن مرونة مخزون الليثيوم المحلي ستسمح بمرور آمن، مع تأثير محدود. وإذا استمر أكثر من شهر، فستتصاعد مشكلة نقص المواد الخام.

“أسهم شركات الليثيوم ذات السيطرة الذاتية”

قبل تأكيد زيمبابوي على وقف التصدير، كانت السوق المحلية قد بدأت تتلقى إشارات عن توقف تصدير الليثيوم من قبل شركات التعدين المحلية، حيث أُبلغت شركة MMCZ (شركة تسويق المعادن في زيمبابوي) في 24 فبراير، مما أدى إلى ارتفاع كبير في أسعار عقود الكربونات الليثيوم في أول يوم تداول بعد العطلة.

على سبيل المثال، عقد LC2605 الرئيسي، ارتفع سعر التسوية من 14.84 مليون يوان/طن إلى 16.78 مليون يوان/طن بين 24 و25 فبراير.

وبالإضافة إلى ذلك، اقتربت عقود الكربونات الليثيوم من أعلى مستوياتها في أواخر يناير، مما زاد من حدة التباين بين القوى السوقية، ومع انتشار خبر التوقف عن التصدير في 26 فبراير، شهدت العقود ارتفاعات عالية وافتتاحات قوية، مع تراجع عام في الارتفاعات خلال اليوم إلى حوالي 3%.

في الواقع، بالنسبة للمستثمرين المخضرمين في سوق العقود الآجلة، فإن أحداث تعزيز سيطرة زيمبابوي على مواردها كانت تتكرر سابقًا، خاصة في مجالات المعادن الاستراتيجية الجديدة مثل الكوبالت والليثيوم.

في نوفمبر 2022، عندما وصل سعر الكربونات الليثيوم إلى 600,000 يوان/طن، طلبت الحكومة الكندية من شركات مثل China Minmetals وShengxin Lithium فصل استثماراتها في شركات التعدين الكندية.

وفي فبراير 2025، أعلنت حكومة الكونغو (كينشاسا) عن وقف تصدير الكوبالت لمواجهة فائض السوق، مما أدى إلى ارتفاع كبير في أسعار الكوبالت في 2025.

وفي يناير 2026، تم تنفيذ صفقة “الشراكة بين القطاعين العام والخاص” في شركة SQM التشيلي، حيث ستتولى شركة Codelco (شركة النحاس الوطنية التشيليّة) إدارة أعمالها الأساسية في ملح الليثيوم.

قالت شركة Zijin Mining، التي تملك أيضًا أعمال ملح الليثيوم، مؤخرًا: “تسارع التحول في المشهد العالمي، مع تكرار التهديدات الجيوسياسية، وتزايد التنافس على المعادن الأساسية، وإعادة تشكيل مشهد سلاسل الإمداد والصناعة العالمية.”

لذلك، ستركز الشركة خلال السنوات الثلاث القادمة على استثماراتها الخارجية في الدول المجاورة للصين، والدول ذات البيئة القانونية الجيدة والصديقة.

وفي ظل هذه الخلفية، فإن الشركات التي تركز مواردها في السوق المحلية، والتي لا تتأثر بشكل كبير بالتغيرات في موارد الخارج، تواجه مخاطر تشغيلية أقل.

وأظهرت تحركات السوق بعد العطلة أن الشركات التي تملك سيطرة ذاتية على مواردها أكثر جذبًا للتمويل.

في 26 فبراير، ارتفعت شركة جينيوان (金圆股份) التي تطور بحيرة الملح في تشارخان إلى الحد الأقصى، وزادت شركة Salt Lake (盐湖股份) التي تعتمد على موارد بحيرة الملح في تشارخان بنحو 8%.

وفي المقابل، ارتفعت شركات تينتشي ليثيوم وGanfeng Lithium، التي تمتلك موارد في أستراليا وأفريقيا، بنسبة 3.17% و2.14% على التوالي.

وعند مقارنة أداء أسهم شركات الليثيوم بعد العطلة، كانت الشركات الخمسة الأوائل من حيث الارتفاع هي شركات “السيطرة الذاتية” على موارد الليثيوم، مثل Jiangte Electric، Yongxing Materials، وشركة Tibet Mining التي تطور بحيرة زابوي في التبت.

الاختيارات المشتركة في السوق الثانوية لا تبدو مجرد صدفة.